Монетаристская модель экономическая теория в основе которой лежит: Лекция 16. Современный монетаризм — Студопедия

Автор: | 10.08.2020

Содержание

Монетаризм — Википедия

Монетари́зм — макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики. Одно из главных направлений неоклассической экономической мысли. Современный монетаризм возник в 1950-е годы как ряд эмпирических исследований в области денежного обращения. Основоположником монетаризма является Милтон Фридман, впоследствии ставший лауреатом Нобелевской премии по экономике в 1976 году. Однако название новой экономической теории было дано Карлом Бруннером[1].

Предшественники монетаризма

Понимание того, что изменения цен зависят от объёма денежной массы, пришло в экономическую теорию с античных времен. Так, ещё в III веке об этом утверждал известный древнеримский юрист Юлий Павел. Позднее в 1752 году английский философ Д. Юм в «Очерке о деньгах» изучал связь между объёмом денежных средств и инфляцией. Юм утверждал, что повышение денежного предложения приводит к постепенному увеличению цен до достижения ими первоначальной пропорции с объёмом денег на рынке. Эти взгляды разделяло и большинство представителей классической школы политэкономии. К моменту написания Дж. С. Миллем «Принципов политической экономии» в общем виде уже сложилась количественная теория денег

[1]. К определению Юма Милль добавил уточнение о необходимости постоянства структуры спроса, так как он понимал, что предложение денег может изменять относительные цены. При этом он утверждал, что увеличение денежной массы не ведёт к автоматическому росту цен, потому что денежные резервы или товарное предложение также могут увеличиваться в сопоставимых объёмах[2].

В рамках неоклассической школы И. Фишер в 1911 году придал количественной теории денег формальный вид в своём знаменитом уравнении обмена:

M V = P Q {\displaystyle MV=PQ} ,
  • где M {\displaystyle M}  — количество денег в обращении,
  • V {\displaystyle V}  — скорость обращения денег,
  • P {\displaystyle P}  — уровень цен,
  • Q {\displaystyle Q}  — реальный объём производства[3]:516. По своей сути это уравнение представляет собой тождество, поскольку оно верно по определению. При этом Фишер показал, что в краткосрочном периоде скорость обращения денег меняется очень медленно и её можно принять за постоянную величину[4].

Модификация данной теории Кембриджской школой (Фишер) формально выглядит следующим образом:

M = k P Y {\displaystyle M=kPY} ,
  • где k {\displaystyle k}  — доля наличных денежных средств в обращении,
  • Y {\displaystyle Y}  — размер реального дохода[3]:517.

Принципиально данные подходы отличаются тем, что Фишер придаёт большое значение технологическим факторам, а представители Кембриджской школы — выбору потребителей. При этом Фишер в отличие от А. Маршалла и А. Пигу исключает возможность влияния процентной ставки на спрос на деньги[5].

Несмотря на научное признание, количественная теория денег не выходила за пределы академических кругов. Это было связано с тем, что до Кейнса полноценной макроэкономической теории ещё не существовало, и теория денег не могла получить практического применения. А после своего появления, кейнсианство сразу же заняло господствующее положение в макроэкономике того времени. В эти годы количественную теорию денег развивало лишь небольшое число экономистов, но, несмотря на это, были получены интересные результаты. Так, К. Варбуртон в 1945-53 гг. обнаружил, что увеличение денежной массы приводит к росту цен, а краткосрочные колебания ВВП связаны с предложением денег. Его работы предвосхитили появление монетаризма, однако, научное сообщество не обратило на них особого внимания

[1].

Становление монетаризма

В 1951 году М. Фридман возглавил проект в рамках Национального бюро экономических исследований по изучению денежного фактора в деловом цикле. В результате интенсивных эмпирических исследований в 1956 году выходит его знаменитая статья «Количественная теория денег: новая версия»[1]. В 1963 году им в соавторстве с А. Шварц была выпущена фундаментальная работа «Монетарная история Соединенных штатов, 1867—1960», которая оказала огромное влияние на дискуссию 1960-х гг. об экономической политике

[6].

В 1963 году выходит знаменитая работа Фридмана, написанная им в соавторстве с Д. Мейселменом «Относительная стабильность скорости денежного обращения и инвестиционный мультипликатор в Соединенных Штатах за 1897—1958 гг.», которая вызвала бурные дебаты монетаристов с кейнсианцами. Авторы статьи критиковали стабильность мультипликатора расходов в кейнсианских моделях. По их мнению, номинальные денежные доходы зависели исключительно от колебания предложения денег. Сразу же после выхода статьи, их точка зрения была подвергнута жёсткой критике со стороны многих экономистов. При этом главной претензией была слабость математического аппарата, применяемого в данной работе. Так, А. Блиндер и Р. Солоу позже признали, что такой подход «слишком примитивен для представления любой экономической теории»

[1].

В 1968 году выходит статья Фридмана «Роль монетарной политики», оказавшая значительное влияние на последующее развитие экономической науки. В 1995 году Дж. Тобин назвал эту работу как «наиболее значительную из когда-либо опубликованных в экономическом журнале». Эта статья положила начало новому направлению экономических исследований — теории рациональных ожиданий. Под её влиянием кейнсианцам пришлось пересмотреть свои взгляды на обоснование активной политики[6].

Ключевые положения

Спрос на деньги и предложение денег

Предположив, что спрос на деньги аналогичен спросу на другие активы, Фридман впервые применил теорию спроса на финансовые активы к деньгам[7]. Таким образом, он получил функцию спроса на деньги:

M d = P ∗ f ( R b , R e , p , h , y , u ) {\displaystyle M_{d}=P*f(R_{b},R_{e},p,h,y,u)} ,

Согласно монетаризму, спрос на деньги зависит от динамики ВВП, а функция спроса на деньги стабильна. При этом предложение денег нестабильно, так как оно зависит от непредсказуемых действий правительства. Монетаристы утверждают, что в долгосрочном периоде реальный ВВП прекратит свой рост, поэтому изменение предложения денег не будет оказывать на него никакого воздействия, повлияв лишь на уровень инфляции. Этот принцип стал базовым для монетаристской экономической политики и получил название нейтральности денег[8].

Монетарное правило

В связи с действием принципа нейтральности денег монетаристы выступали за законодательное закрепление

монетаристского правила, заключающегося в том, что денежное предложение должно расширяться с такой же скоростью, как и темп роста реального ВВП. Соблюдение этого правила устранит непредсказуемое влияние антициклической кредитно-денежной политики. По мнению монетаристов, постоянно увеличивающееся денежное предложение будет поддерживать расширяющийся спрос, не вызывая при этом роста инфляции[9].

Несмотря на логичность данного утверждения, оно сразу стало объектом острой критики со стороны кейнсианцев. Они утверждали, что глупо отказываться от активной кредитно-денежной политики, так как скорость обращения денег не стабильна, и постоянный рост денежного предложения может вызвать серьёзные колебания совокупных расходов, действуя дестабилизирующе на всю экономику[9].

Монетаристская концепция инфляции

{\displaystyle M_{d}=P*f(R_{b},R_{e},p,h,y,u)} Монетаристская концепция инфляции

По мнению монетаристов, инфляция возникает в случае, когда темпы роста количества денег превышают темпы роста экономики. В начальный период население не ожидает долговременного роста цен и рассматривает каждое повышение цен как временное. Субъекты экономики продолжают хранить количество наличности, необходимое для поддержания своих потребностей на привычном для них уровне. Однако, если цены продолжают расти, то население начинает ожидать дальнейшего роста цен. Так как покупательная способность денег снижается, то они становятся дорогим способом хранения активов, и люди будут стараться уменьшать сумму хранимой наличности. Это поднимает цены, заработную плату и номинальные доходы. В результате реальные денежные остатки продолжают снижаться. На данной стадии цены растут быстрее, чем количество денег. Если темп роста денежной массы стабилизируется, то и темп роста цен также стабилизируется. При этом рост общего уровня цен может показывать разные соотношения с ростом количества денег. При умеренной инфляции цены и денежная масса возрастают, как правило, одинаковыми темпами. При высокой же инфляции цены растут в несколько раз быстрее денежного обращения, приводя к снижению реальных доходов

[10].

Естественный уровень безработицы

Под естественной безработицей понимается добровольная безработица, при которой рынок труда находится в равновесном состоянии. Уровень естественной безработицы зависит, как от институциональных факторов (например, от активности профсоюзов), так и от законодательных (например, от минимального размера оплаты труда). Естественная норма безработицы — это уровень безработицы, который удерживает в стабильном состоянии реальную заработную плату и уровень цен (при отсутствии роста производительности труда)

[11].

По мнению монетаристов, отклонения безработицы от её равновесного уровня могут происходить только в краткосрочной перспективе. Если уровень занятости выше естественного уровня, то вырастает инфляция, если ниже, то инфляция снижается. Таким образом, в среднесрочной перспективе рынок приходит в равновесное состояние. Исходя из этих предпосылок делаются выводы, что политика в области занятости должна быть направлена на сглаживание колебаний уровня безработицы от её естественной нормы. При этом для уравновешивания рынка труда предлагается использовать инструменты кредитно-денежной политики[3]:483.

Гипотеза постоянного дохода

В работе 1957 года «Теория функции потребления» Фридман объяснил поведение потребителей в

гипотезе постоянного дохода. В этой гипотезе Фридман утверждает, что люди испытывают случайные изменения своего дохода. Он рассматривал текущий доход как сумму постоянного и временного дохода:

Y = Y P + Y T . {\displaystyle Y=Y^{P}+Y^{T}.}

Постоянный доход в данном случае аналогичен среднему доходу, а временный доход эквивалентен случайному отклонению от среднего дохода. По мнению Фридмана потребление зависит от постоянного дохода, так как потребители сглаживают колебания временного дохода сбережениями и заёмными средствами. Гипотеза постоянного дохода утверждает, что потребление пропорционально постоянному доходу и математически выглядит следующим образом:

C = α Y P , {\displaystyle C={\alpha }Y^{P},}

где α {\displaystyle {\alpha }}  — постоянная величина[12].

Монетарная теория хозяйственного цикла

Основные положения концепции Фридмана

  1. Регулирующая роль государства в экономике должна быть ограничена контролем над денежным обращением;
  2. Рыночная экономика — саморегулирующая система. Диспропорции и другие отрицательные проявления связаны с избыточным присутствием государства в экономике;
  3. Денежная масса влияет на величину расходов потребителей, фирм. Увеличение массы денег приводит к росту производства, а после полной загрузки мощностей — к росту цен и инфляции;
  4. Инфляция должна быть подавлена любыми средствами, в том числе и с помощью сокращения социальных программ;
  5. При выборе темпа роста денег необходимо руководствоваться правилами «механического» прироста денежной массы, которое отражало бы два фактора: уровень ожидаемой инфляции; темп прироста общественного продукта.
  6. Саморегулируемость рыночного хозяйства. Монетаристы считают, что рыночное хозяйство в силу внутренних тенденций стремится к стабильности, самоналаживанию. Если имеют место диспропорции, нарушения, то это происходит прежде всего в результате внешнего вмешательства. Данное положение направлено против идей Кейнса, призыв которого к государственному вмешательству ведёт, по мнению монетаристов, к нарушению нормального хода хозяйственного развития.
  7. Число государственных регуляторов сокращается до минимума. Исключается или снижается роль налогового, бюджетного регулирования.
  8. В качестве главного регулятора, воздействующего на хозяйственную жизнь, служат «денежные импульсы» — регулярная денежная эмиссия. Монетаристы указывают на взаимосвязь между изменением количества денег и циклическим развитием хозяйства. Эта идея обосновывалась в опубликованной в 1963 году книге американских экономистов Милтона Фридмана и Анны Шварц «Монетарная история Соединенных Штатов, 1867—1960». На основе анализа фактических данных здесь был сделан вывод о том, что от темпов роста денежной массы зависит последующее наступление той или иной фазы делового цикла. В частности, нехватка денег выступает главной причиной возникновения депрессии. Исходя из этого, монетаристы полагают, что государство должно обеспечить постоянную денежную эмиссию, величина которой будет соответствовать темпу прироста общественного продукта.
  9. Отказ от краткосрочной денежной политики. Поскольку изменение денежной массы сказывается на экономике не сразу, а с некоторым опозданием (лагом), следует кратковременные методы экономического регулирования, предложенные Кейнсом, заменить на долгосрочную политику, рассчитанную на длительное, постоянное воздействие на экономику.

Итак, согласно взглядам монетаристов деньги являются главной сферой, определяющей движение и развитие производства. Спрос на деньги имеет постоянную тенденцию к росту (что определяется, в частности, склонностью к сбережениям), и чтобы обеспечить соответствие между спросом на деньги и их предложением, необходимо проводить курс на постепенное увеличение (определённым темпом) денег в обращении. Государственное регулирование должно ограничиваться контролем над денежным обращением.

Основные представители: Милтон Фридман, Карл Бруннер, Алан Мельтцер, Анна Шварц.

Монетаризм на практике

Денежное таргетирование

Первым этапом проведения политики монетаризма Центральными Банками стало включение денежных агрегатов в свои эконометрические модели. Уже в 1966 году ФРС США начала изучать динамику денежных агрегатов. Распад Бреттон-Вудской системы способствовал распространению монетаристской концепции в денежно-кредитной сфере. Центральные Банки крупнейших стран переориентировались с таргетирования валютного курса на таргетирование денежных агрегатов. В 1970-х годах ФРС США в качестве промежуточной цели выбрала агрегат М1, а в качестве тактической цели — процентную ставку по федеральным фондам. После США Германия, Франция, Италия, Испания и Великобритания объявили об ориентирах прироста денежной массы. В 1979 году европейские страны пришли к соглашению о создании Европейской валютной системы, в рамках которой обязались удерживать курсы своих национальных валют в определённых пределах. Это привело к тому, что крупнейшие страны Европы проводили таргетирование и валютного курса, и денежного предложения. Небольшие страны с открытой экономикой, типа Бельгии, Люксембурга, Ирландии и Дании продолжали таргетировать только валютный курс. При этом в 1975 году большинство развивающихся стран продолжало поддерживать какую-либо разновидность фиксированного курса. Однако, начиная с конца 1980-х годов денежное таргетирование начало уступать свои позиции инфляционному таргетированию. А уже к середине 2000-х годов большинство развитых стран перешло к политике определения целевого ориентира инфляции, а не денежных агрегатов[1].

«Новый» монетаризм

В 2005-10 годах сформировалась школа пост-монетаризма, получившая название «новый» монетаризм. В новой теории в центре анализа находится моделирование микроэкономических основ денег, описывающих их обмен на товары, а также объяснение номинальных жёсткостей с помощью особенностей денежного обмена.

См. также

Примечания

  1. 1 2 3 4 5 6 Моисеев С. Р. Взлет и падение монетаризма (рус.) // Вопросы экономики. — 2002. — № 9. — С. 92-104.
  2. М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело, 1996. — С. 181. — 687 с. — ISBN 5-86461-151-4.
  3. 1 2 3 4 Сажина М. А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. — 2-е издание, переработанное и дополненное. — М.: Норма, 2007. — 672 с. — ISBN 978-5-468-00026-7.
  4. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 548-549. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  5. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 551. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  6. 1 2 Б. Сноудон, Х. Вэйн. Современная макроэкономика и её эволюция с монетаристской точки зрения: интервью с профессором Милтоном Фридманом. Перевод из Journal of Economic Studies (рус.) // Эковест. — 2002. — № 4. — С. 520-557.
  7. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 563. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  8. С. Н. Ивашковский. Макроэкономика: Учебник. — 2-е издание, исправленное, дополненное. — М.: Дело, 2002. — С. 158-159. — 472 с. — ISBN 5-7749-0178-5.
  9. 1 2 К. Р. Макконел, С. Л. Брю. Экономикс: прнципы, проблемы и политика. — перевод с 13-го английского издания. — М.: ИНФРА-М, 1999. — С. 353. — 974 с. — ISBN 5-16-000001-1.
  10. ↑ Курс экономической теории / Под ред. Чепурина М. Н., Киселёвой Е. А.. — Киров: АСА, 1995. — С. 428-431. — 622 с.
  11. М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело, 1996. — С. 631-634. — 687 с. — ISBN 5-86461-151-4.
  12. Н. Г. Мэнкью. Макроэкономика. — М.: МГУ, 1994. — С. 602-604. — 736 с. — ISBN 5-211-03213-6.

Монетаризм — Википедия. Что такое Монетаризм

Монетари́зм — макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики. Одно из главных направлений неоклассической экономической мысли. Современный монетаризм возник в 1950-е годы как ряд эмпирических исследований в области денежного обращения. Основоположником монетаризма является Милтон Фридман, впоследствии ставший лауреатом Нобелевской премии по экономике в 1976 году. Однако название новой экономической теории было дано Карлом Бруннером[1].

Предшественники монетаризма

Понимание того, что изменения цен зависят от объёма денежной массы, пришло в экономическую теорию с античных времен. Так, ещё в III веке об этом утверждал известный древнеримский юрист Юлий Павел. Позднее в 1752 году английский философ Д. Юм в «Очерке о деньгах» изучал связь между объёмом денежных средств и инфляцией. Юм утверждал, что повышение денежного предложения приводит к постепенному увеличению цен до достижения ими первоначальной пропорции с объёмом денег на рынке. Эти взгляды разделяло и большинство представителей классической школы политэкономии. К моменту написания Дж. С. Миллем «Принципов политической экономии» в общем виде уже сложилась количественная теория денег[1]. К определению Юма Милль добавил уточнение о необходимости постоянства структуры спроса, так как он понимал, что предложение денег может изменять относительные цены. При этом он утверждал, что увеличение денежной массы не ведёт к автоматическому росту цен, потому что денежные резервы или товарное предложение также могут увеличиваться в сопоставимых объёмах[2].

В рамках неоклассической школы И. Фишер в 1911 году придал количественной теории денег формальный вид в своём знаменитом уравнении обмена:

M V = P Q {\displaystyle MV=PQ} ,
  • где M {\displaystyle M}  — количество денег в обращении,
  • V {\displaystyle V}  — скорость обращения денег,
  • P {\displaystyle P}  — уровень цен,
  • Q {\displaystyle Q}  — реальный объём производства[3]:516. По своей сути это уравнение представляет собой тождество, поскольку оно верно по определению. При этом Фишер показал, что в краткосрочном периоде скорость обращения денег меняется очень медленно и её можно принять за постоянную величину[4].

Модификация данной теории Кембриджской школой (Фишер) формально выглядит следующим образом:

M = k P Y {\displaystyle M=kPY} ,
  • где k {\displaystyle k}  — доля наличных денежных средств в обращении,
  • Y {\displaystyle Y}  — размер реального дохода[3]:517.

Принципиально данные подходы отличаются тем, что Фишер придаёт большое значение технологическим факторам, а представители Кембриджской школы — выбору потребителей. При этом Фишер в отличие от А. Маршалла и А. Пигу исключает возможность влияния процентной ставки на спрос на деньги[5].

Несмотря на научное признание, количественная теория денег не выходила за пределы академических кругов. Это было связано с тем, что до Кейнса полноценной макроэкономической теории ещё не существовало, и теория денег не могла получить практического применения. А после своего появления, кейнсианство сразу же заняло господствующее положение в макроэкономике того времени. В эти годы количественную теорию денег развивало лишь небольшое число экономистов, но, несмотря на это, были получены интересные результаты. Так, К. Варбуртон в 1945-53 гг. обнаружил, что увеличение денежной массы приводит к росту цен, а краткосрочные колебания ВВП связаны с предложением денег. Его работы предвосхитили появление монетаризма, однако, научное сообщество не обратило на них особого внимания[1].

Становление монетаризма

В 1951 году М. Фридман возглавил проект в рамках Национального бюро экономических исследований по изучению денежного фактора в деловом цикле. В результате интенсивных эмпирических исследований в 1956 году выходит его знаменитая статья «Количественная теория денег: новая версия»[1]. В 1963 году им в соавторстве с А. Шварц была выпущена фундаментальная работа «Монетарная история Соединенных штатов, 1867—1960», которая оказала огромное влияние на дискуссию 1960-х гг. об экономической политике[6].

В 1963 году выходит знаменитая работа Фридмана, написанная им в соавторстве с Д. Мейселменом «Относительная стабильность скорости денежного обращения и инвестиционный мультипликатор в Соединенных Штатах за 1897—1958 гг.», которая вызвала бурные дебаты монетаристов с кейнсианцами. Авторы статьи критиковали стабильность мультипликатора расходов в кейнсианских моделях. По их мнению, номинальные денежные доходы зависели исключительно от колебания предложения денег. Сразу же после выхода статьи, их точка зрения была подвергнута жёсткой критике со стороны многих экономистов. При этом главной претензией была слабость математического аппарата, применяемого в данной работе. Так, А. Блиндер и Р. Солоу позже признали, что такой подход «слишком примитивен для представления любой экономической теории»[1].

В 1968 году выходит статья Фридмана «Роль монетарной политики», оказавшая значительное влияние на последующее развитие экономической науки. В 1995 году Дж. Тобин назвал эту работу как «наиболее значительную из когда-либо опубликованных в экономическом журнале». Эта статья положила начало новому направлению экономических исследований — теории рациональных ожиданий. Под её влиянием кейнсианцам пришлось пересмотреть свои взгляды на обоснование активной политики[6].

Ключевые положения

Спрос на деньги и предложение денег

Предположив, что спрос на деньги аналогичен спросу на другие активы, Фридман впервые применил теорию спроса на финансовые активы к деньгам[7]. Таким образом, он получил функцию спроса на деньги:

M d = P ∗ f ( R b , R e , p , h , y , u ) {\displaystyle M_{d}=P*f(R_{b},R_{e},p,h,y,u)} ,

Согласно монетаризму, спрос на деньги зависит от динамики ВВП, а функция спроса на деньги стабильна. При этом предложение денег нестабильно, так как оно зависит от непредсказуемых действий правительства. Монетаристы утверждают, что в долгосрочном периоде реальный ВВП прекратит свой рост, поэтому изменение предложения денег не будет оказывать на него никакого воздействия, повлияв лишь на уровень инфляции. Этот принцип стал базовым для монетаристской экономической политики и получил название нейтральности денег[8].

Монетарное правило

В связи с действием принципа нейтральности денег монетаристы выступали за законодательное закрепление

монетаристского правила, заключающегося в том, что денежное предложение должно расширяться с такой же скоростью, как и темп роста реального ВВП. Соблюдение этого правила устранит непредсказуемое влияние антициклической кредитно-денежной политики. По мнению монетаристов, постоянно увеличивающееся денежное предложение будет поддерживать расширяющийся спрос, не вызывая при этом роста инфляции[9].

Несмотря на логичность данного утверждения, оно сразу стало объектом острой критики со стороны кейнсианцев. Они утверждали, что глупо отказываться от активной кредитно-денежной политики, так как скорость обращения денег не стабильна, и постоянный рост денежного предложения может вызвать серьёзные колебания совокупных расходов, действуя дестабилизирующе на всю экономику[9].

Монетаристская концепция инфляции

{\displaystyle M_{d}=P*f(R_{b},R_{e},p,h,y,u)} Монетаристская концепция инфляции

По мнению монетаристов, инфляция возникает в случае, когда темпы роста количества денег превышают темпы роста экономики. В начальный период население не ожидает долговременного роста цен и рассматривает каждое повышение цен как временное. Субъекты экономики продолжают хранить количество наличности, необходимое для поддержания своих потребностей на привычном для них уровне. Однако, если цены продолжают расти, то население начинает ожидать дальнейшего роста цен. Так как покупательная способность денег снижается, то они становятся дорогим способом хранения активов, и люди будут стараться уменьшать сумму хранимой наличности. Это поднимает цены, заработную плату и номинальные доходы. В результате реальные денежные остатки продолжают снижаться. На данной стадии цены растут быстрее, чем количество денег. Если темп роста денежной массы стабилизируется, то и темп роста цен также стабилизируется. При этом рост общего уровня цен может показывать разные соотношения с ростом количества денег. При умеренной инфляции цены и денежная масса возрастают, как правило, одинаковыми темпами. При высокой же инфляции цены растут в несколько раз быстрее денежного обращения, приводя к снижению реальных доходов[10].

Естественный уровень безработицы

Под естественной безработицей понимается добровольная безработица, при которой рынок труда находится в равновесном состоянии. Уровень естественной безработицы зависит, как от институциональных факторов (например, от активности профсоюзов), так и от законодательных (например, от минимального размера оплаты труда). Естественная норма безработицы — это уровень безработицы, который удерживает в стабильном состоянии реальную заработную плату и уровень цен (при отсутствии роста производительности труда)[11].

По мнению монетаристов, отклонения безработицы от её равновесного уровня могут происходить только в краткосрочной перспективе. Если уровень занятости выше естественного уровня, то вырастает инфляция, если ниже, то инфляция снижается. Таким образом, в среднесрочной перспективе рынок приходит в равновесное состояние. Исходя из этих предпосылок делаются выводы, что политика в области занятости должна быть направлена на сглаживание колебаний уровня безработицы от её естественной нормы. При этом для уравновешивания рынка труда предлагается использовать инструменты кредитно-денежной политики[3]:483.

Гипотеза постоянного дохода

В работе 1957 года «Теория функции потребления» Фридман объяснил поведение потребителей в гипотезе постоянного дохода. В этой гипотезе Фридман утверждает, что люди испытывают случайные изменения своего дохода. Он рассматривал текущий доход как сумму постоянного и временного дохода:

Y = Y P + Y T . {\displaystyle Y=Y^{P}+Y^{T}.}

Постоянный доход в данном случае аналогичен среднему доходу, а временный доход эквивалентен случайному отклонению от среднего дохода. По мнению Фридмана потребление зависит от постоянного дохода, так как потребители сглаживают колебания временного дохода сбережениями и заёмными средствами. Гипотеза постоянного дохода утверждает, что потребление пропорционально постоянному доходу и математически выглядит следующим образом:

C = α Y P , {\displaystyle C={\alpha }Y^{P},}

где α {\displaystyle {\alpha }}  — постоянная величина[12].

Монетарная теория хозяйственного цикла

Основные положения концепции Фридмана

  1. Регулирующая роль государства в экономике должна быть ограничена контролем над денежным обращением;
  2. Рыночная экономика — саморегулирующая система. Диспропорции и другие отрицательные проявления связаны с избыточным присутствием государства в экономике;
  3. Денежная масса влияет на величину расходов потребителей, фирм. Увеличение массы денег приводит к росту производства, а после полной загрузки мощностей — к росту цен и инфляции;
  4. Инфляция должна быть подавлена любыми средствами, в том числе и с помощью сокращения социальных программ;
  5. При выборе темпа роста денег необходимо руководствоваться правилами «механического» прироста денежной массы, которое отражало бы два фактора: уровень ожидаемой инфляции; темп прироста общественного продукта.
  6. Саморегулируемость рыночного хозяйства. Монетаристы считают, что рыночное хозяйство в силу внутренних тенденций стремится к стабильности, самоналаживанию. Если имеют место диспропорции, нарушения, то это происходит прежде всего в результате внешнего вмешательства. Данное положение направлено против идей Кейнса, призыв которого к государственному вмешательству ведёт, по мнению монетаристов, к нарушению нормального хода хозяйственного развития.
  7. Число государственных регуляторов сокращается до минимума. Исключается или снижается роль налогового, бюджетного регулирования.
  8. В качестве главного регулятора, воздействующего на хозяйственную жизнь, служат «денежные импульсы» — регулярная денежная эмиссия. Монетаристы указывают на взаимосвязь между изменением количества денег и циклическим развитием хозяйства. Эта идея обосновывалась в опубликованной в 1963 году книге американских экономистов Милтона Фридмана и Анны Шварц «Монетарная история Соединенных Штатов, 1867—1960». На основе анализа фактических данных здесь был сделан вывод о том, что от темпов роста денежной массы зависит последующее наступление той или иной фазы делового цикла. В частности, нехватка денег выступает главной причиной возникновения депрессии. Исходя из этого, монетаристы полагают, что государство должно обеспечить постоянную денежную эмиссию, величина которой будет соответствовать темпу прироста общественного продукта.
  9. Отказ от краткосрочной денежной политики. Поскольку изменение денежной массы сказывается на экономике не сразу, а с некоторым опозданием (лагом), следует кратковременные методы экономического регулирования, предложенные Кейнсом, заменить на долгосрочную политику, рассчитанную на длительное, постоянное воздействие на экономику.

Итак, согласно взглядам монетаристов деньги являются главной сферой, определяющей движение и развитие производства. Спрос на деньги имеет постоянную тенденцию к росту (что определяется, в частности, склонностью к сбережениям), и чтобы обеспечить соответствие между спросом на деньги и их предложением, необходимо проводить курс на постепенное увеличение (определённым темпом) денег в обращении. Государственное регулирование должно ограничиваться контролем над денежным обращением.

Основные представители: Милтон Фридман, Карл Бруннер, Алан Мельтцер, Анна Шварц.

Монетаризм на практике

Денежное таргетирование

Первым этапом проведения политики монетаризма Центральными Банками стало включение денежных агрегатов в свои эконометрические модели. Уже в 1966 году ФРС США начала изучать динамику денежных агрегатов. Распад Бреттон-Вудской системы способствовал распространению монетаристской концепции в денежно-кредитной сфере. Центральные Банки крупнейших стран переориентировались с таргетирования валютного курса на таргетирование денежных агрегатов. В 1970-х годах ФРС США в качестве промежуточной цели выбрала агрегат М1, а в качестве тактической цели — процентную ставку по федеральным фондам. После США Германия, Франция, Италия, Испания и Великобритания объявили об ориентирах прироста денежной массы. В 1979 году европейские страны пришли к соглашению о создании Европейской валютной системы, в рамках которой обязались удерживать курсы своих национальных валют в определённых пределах. Это привело к тому, что крупнейшие страны Европы проводили таргетирование и валютного курса, и денежного предложения. Небольшие страны с открытой экономикой, типа Бельгии, Люксембурга, Ирландии и Дании продолжали таргетировать только валютный курс. При этом в 1975 году большинство развивающихся стран продолжало поддерживать какую-либо разновидность фиксированного курса. Однако, начиная с конца 1980-х годов денежное таргетирование начало уступать свои позиции инфляционному таргетированию. А уже к середине 2000-х годов большинство развитых стран перешло к политике определения целевого ориентира инфляции, а не денежных агрегатов[1].

«Новый» монетаризм

В 2005-10 годах сформировалась школа пост-монетаризма, получившая название «новый» монетаризм. В новой теории в центре анализа находится моделирование микроэкономических основ денег, описывающих их обмен на товары, а также объяснение номинальных жёсткостей с помощью особенностей денежного обмена.

См. также

Примечания

  1. 1 2 3 4 5 6 Моисеев С. Р. Взлет и падение монетаризма (рус.) // Вопросы экономики. — 2002. — № 9. — С. 92-104.
  2. М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело, 1996. — С. 181. — 687 с. — ISBN 5-86461-151-4.
  3. 1 2 3 4 Сажина М. А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. — 2-е издание, переработанное и дополненное. — М.: Норма, 2007. — 672 с. — ISBN 978-5-468-00026-7.
  4. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 548-549. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  5. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 551. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  6. 1 2 Б. Сноудон, Х. Вэйн. Современная макроэкономика и её эволюция с монетаристской точки зрения: интервью с профессором Милтоном Фридманом. Перевод из Journal of Economic Studies (рус.) // Эковест. — 2002. — № 4. — С. 520-557.
  7. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 563. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  8. С. Н. Ивашковский. Макроэкономика: Учебник. — 2-е издание, исправленное, дополненное. — М.: Дело, 2002. — С. 158-159. — 472 с. — ISBN 5-7749-0178-5.
  9. 1 2 К. Р. Макконел, С. Л. Брю. Экономикс: прнципы, проблемы и политика. — перевод с 13-го английского издания. — М.: ИНФРА-М, 1999. — С. 353. — 974 с. — ISBN 5-16-000001-1.
  10. ↑ Курс экономической теории / Под ред. Чепурина М. Н., Киселёвой Е. А.. — Киров: АСА, 1995. — С. 428-431. — 622 с.
  11. М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело, 1996. — С. 631-634. — 687 с. — ISBN 5-86461-151-4.
  12. Н. Г. Мэнкью. Макроэкономика. — М.: МГУ, 1994. — С. 602-604. — 736 с. — ISBN 5-211-03213-6.

Монетаризм — Википедия. Что такое Монетаризм

Монетари́зм — макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики. Одно из главных направлений неоклассической экономической мысли. Современный монетаризм возник в 1950-е годы как ряд эмпирических исследований в области денежного обращения. Основоположником монетаризма является Милтон Фридман, впоследствии ставший лауреатом Нобелевской премии по экономике в 1976 году. Однако название новой экономической теории было дано Карлом Бруннером[1].

Предшественники монетаризма

Понимание того, что изменения цен зависят от объёма денежной массы, пришло в экономическую теорию с античных времен. Так, ещё в III веке об этом утверждал известный древнеримский юрист Юлий Павел. Позднее в 1752 году английский философ Д. Юм в «Очерке о деньгах» изучал связь между объёмом денежных средств и инфляцией. Юм утверждал, что повышение денежного предложения приводит к постепенному увеличению цен до достижения ими первоначальной пропорции с объёмом денег на рынке. Эти взгляды разделяло и большинство представителей классической школы политэкономии. К моменту написания Дж. С. Миллем «Принципов политической экономии» в общем виде уже сложилась количественная теория денег[1]. К определению Юма Милль добавил уточнение о необходимости постоянства структуры спроса, так как он понимал, что предложение денег может изменять относительные цены. При этом он утверждал, что увеличение денежной массы не ведёт к автоматическому росту цен, потому что денежные резервы или товарное предложение также могут увеличиваться в сопоставимых объёмах[2].

В рамках неоклассической школы И. Фишер в 1911 году придал количественной теории денег формальный вид в своём знаменитом уравнении обмена:

M V = P Q {\displaystyle MV=PQ} ,
  • где M {\displaystyle M}  — количество денег в обращении,
  • V {\displaystyle V}  — скорость обращения денег,
  • P {\displaystyle P}  — уровень цен,
  • Q {\displaystyle Q}  — реальный объём производства[3]:516. По своей сути это уравнение представляет собой тождество, поскольку оно верно по определению. При этом Фишер показал, что в краткосрочном периоде скорость обращения денег меняется очень медленно и её можно принять за постоянную величину[4].

Модификация данной теории Кембриджской школой (Фишер) формально выглядит следующим образом:

M = k P Y {\displaystyle M=kPY} ,
  • где k {\displaystyle k}  — доля наличных денежных средств в обращении,
  • Y {\displaystyle Y}  — размер реального дохода[3]:517.

Принципиально данные подходы отличаются тем, что Фишер придаёт большое значение технологическим факторам, а представители Кембриджской школы — выбору потребителей. При этом Фишер в отличие от А. Маршалла и А. Пигу исключает возможность влияния процентной ставки на спрос на деньги[5].

Несмотря на научное признание, количественная теория денег не выходила за пределы академических кругов. Это было связано с тем, что до Кейнса полноценной макроэкономической теории ещё не существовало, и теория денег не могла получить практического применения. А после своего появления, кейнсианство сразу же заняло господствующее положение в макроэкономике того времени. В эти годы количественную теорию денег развивало лишь небольшое число экономистов, но, несмотря на это, были получены интересные результаты. Так, К. Варбуртон в 1945-53 гг. обнаружил, что увеличение денежной массы приводит к росту цен, а краткосрочные колебания ВВП связаны с предложением денег. Его работы предвосхитили появление монетаризма, однако, научное сообщество не обратило на них особого внимания[1].

Становление монетаризма

В 1951 году М. Фридман возглавил проект в рамках Национального бюро экономических исследований по изучению денежного фактора в деловом цикле. В результате интенсивных эмпирических исследований в 1956 году выходит его знаменитая статья «Количественная теория денег: новая версия»[1]. В 1963 году им в соавторстве с А. Шварц была выпущена фундаментальная работа «Монетарная история Соединенных штатов, 1867—1960», которая оказала огромное влияние на дискуссию 1960-х гг. об экономической политике[6].

В 1963 году выходит знаменитая работа Фридмана, написанная им в соавторстве с Д. Мейселменом «Относительная стабильность скорости денежного обращения и инвестиционный мультипликатор в Соединенных Штатах за 1897—1958 гг.», которая вызвала бурные дебаты монетаристов с кейнсианцами. Авторы статьи критиковали стабильность мультипликатора расходов в кейнсианских моделях. По их мнению, номинальные денежные доходы зависели исключительно от колебания предложения денег. Сразу же после выхода статьи, их точка зрения была подвергнута жёсткой критике со стороны многих экономистов. При этом главной претензией была слабость математического аппарата, применяемого в данной работе. Так, А. Блиндер и Р. Солоу позже признали, что такой подход «слишком примитивен для представления любой экономической теории»[1].

В 1968 году выходит статья Фридмана «Роль монетарной политики», оказавшая значительное влияние на последующее развитие экономической науки. В 1995 году Дж. Тобин назвал эту работу как «наиболее значительную из когда-либо опубликованных в экономическом журнале». Эта статья положила начало новому направлению экономических исследований — теории рациональных ожиданий. Под её влиянием кейнсианцам пришлось пересмотреть свои взгляды на обоснование активной политики[6].

Ключевые положения

Спрос на деньги и предложение денег

Предположив, что спрос на деньги аналогичен спросу на другие активы, Фридман впервые применил теорию спроса на финансовые активы к деньгам[7]. Таким образом, он получил функцию спроса на деньги:

M d = P ∗ f ( R b , R e , p , h , y , u ) {\displaystyle M_{d}=P*f(R_{b},R_{e},p,h,y,u)} ,

Согласно монетаризму, спрос на деньги зависит от динамики ВВП, а функция спроса на деньги стабильна. При этом предложение денег нестабильно, так как оно зависит от непредсказуемых действий правительства. Монетаристы утверждают, что в долгосрочном периоде реальный ВВП прекратит свой рост, поэтому изменение предложения денег не будет оказывать на него никакого воздействия, повлияв лишь на уровень инфляции. Этот принцип стал базовым для монетаристской экономической политики и получил название нейтральности денег[8].

Монетарное правило

В связи с действием принципа нейтральности денег монетаристы выступали за законодательное закрепление монетаристского правила, заключающегося в том, что денежное предложение должно расширяться с такой же скоростью, как и темп роста реального ВВП. Соблюдение этого правила устранит непредсказуемое влияние антициклической кредитно-денежной политики. По мнению монетаристов, постоянно увеличивающееся денежное предложение будет поддерживать расширяющийся спрос, не вызывая при этом роста инфляции[9].

Несмотря на логичность данного утверждения, оно сразу стало объектом острой критики со стороны кейнсианцев. Они утверждали, что глупо отказываться от активной кредитно-денежной политики, так как скорость обращения денег не стабильна, и постоянный рост денежного предложения может вызвать серьёзные колебания совокупных расходов, действуя дестабилизирующе на всю экономику[9].

Монетаристская концепция инфляции

{\displaystyle M_{d}=P*f(R_{b},R_{e},p,h,y,u)} Монетаристская концепция инфляции

По мнению монетаристов, инфляция возникает в случае, когда темпы роста количества денег превышают темпы роста экономики. В начальный период население не ожидает долговременного роста цен и рассматривает каждое повышение цен как временное. Субъекты экономики продолжают хранить количество наличности, необходимое для поддержания своих потребностей на привычном для них уровне. Однако, если цены продолжают расти, то население начинает ожидать дальнейшего роста цен. Так как покупательная способность денег снижается, то они становятся дорогим способом хранения активов, и люди будут стараться уменьшать сумму хранимой наличности. Это поднимает цены, заработную плату и номинальные доходы. В результате реальные денежные остатки продолжают снижаться. На данной стадии цены растут быстрее, чем количество денег. Если темп роста денежной массы стабилизируется, то и темп роста цен также стабилизируется. При этом рост общего уровня цен может показывать разные соотношения с ростом количества денег. При умеренной инфляции цены и денежная масса возрастают, как правило, одинаковыми темпами. При высокой же инфляции цены растут в несколько раз быстрее денежного обращения, приводя к снижению реальных доходов[10].

Естественный уровень безработицы

Под естественной безработицей понимается добровольная безработица, при которой рынок труда находится в равновесном состоянии. Уровень естественной безработицы зависит, как от институциональных факторов (например, от активности профсоюзов), так и от законодательных (например, от минимального размера оплаты труда). Естественная норма безработицы — это уровень безработицы, который удерживает в стабильном состоянии реальную заработную плату и уровень цен (при отсутствии роста производительности труда)[11].

По мнению монетаристов, отклонения безработицы от её равновесного уровня могут происходить только в краткосрочной перспективе. Если уровень занятости выше естественного уровня, то вырастает инфляция, если ниже, то инфляция снижается. Таким образом, в среднесрочной перспективе рынок приходит в равновесное состояние. Исходя из этих предпосылок делаются выводы, что политика в области занятости должна быть направлена на сглаживание колебаний уровня безработицы от её естественной нормы. При этом для уравновешивания рынка труда предлагается использовать инструменты кредитно-денежной политики[3]:483.

Гипотеза постоянного дохода

В работе 1957 года «Теория функции потребления» Фридман объяснил поведение потребителей в гипотезе постоянного дохода. В этой гипотезе Фридман утверждает, что люди испытывают случайные изменения своего дохода. Он рассматривал текущий доход как сумму постоянного и временного дохода:

Y = Y P + Y T . {\displaystyle Y=Y^{P}+Y^{T}.}

Постоянный доход в данном случае аналогичен среднему доходу, а временный доход эквивалентен случайному отклонению от среднего дохода. По мнению Фридмана потребление зависит от постоянного дохода, так как потребители сглаживают колебания временного дохода сбережениями и заёмными средствами. Гипотеза постоянного дохода утверждает, что потребление пропорционально постоянному доходу и математически выглядит следующим образом:

C = α Y P , {\displaystyle C={\alpha }Y^{P},}

где α {\displaystyle {\alpha }}  — постоянная величина[12].

Монетарная теория хозяйственного цикла

Основные положения концепции Фридмана

  1. Регулирующая роль государства в экономике должна быть ограничена контролем над денежным обращением;
  2. Рыночная экономика — саморегулирующая система. Диспропорции и другие отрицательные проявления связаны с избыточным присутствием государства в экономике;
  3. Денежная масса влияет на величину расходов потребителей, фирм. Увеличение массы денег приводит к росту производства, а после полной загрузки мощностей — к росту цен и инфляции;
  4. Инфляция должна быть подавлена любыми средствами, в том числе и с помощью сокращения социальных программ;
  5. При выборе темпа роста денег необходимо руководствоваться правилами «механического» прироста денежной массы, которое отражало бы два фактора: уровень ожидаемой инфляции; темп прироста общественного продукта.
  6. Саморегулируемость рыночного хозяйства. Монетаристы считают, что рыночное хозяйство в силу внутренних тенденций стремится к стабильности, самоналаживанию. Если имеют место диспропорции, нарушения, то это происходит прежде всего в результате внешнего вмешательства. Данное положение направлено против идей Кейнса, призыв которого к государственному вмешательству ведёт, по мнению монетаристов, к нарушению нормального хода хозяйственного развития.
  7. Число государственных регуляторов сокращается до минимума. Исключается или снижается роль налогового, бюджетного регулирования.
  8. В качестве главного регулятора, воздействующего на хозяйственную жизнь, служат «денежные импульсы» — регулярная денежная эмиссия. Монетаристы указывают на взаимосвязь между изменением количества денег и циклическим развитием хозяйства. Эта идея обосновывалась в опубликованной в 1963 году книге американских экономистов Милтона Фридмана и Анны Шварц «Монетарная история Соединенных Штатов, 1867—1960». На основе анализа фактических данных здесь был сделан вывод о том, что от темпов роста денежной массы зависит последующее наступление той или иной фазы делового цикла. В частности, нехватка денег выступает главной причиной возникновения депрессии. Исходя из этого, монетаристы полагают, что государство должно обеспечить постоянную денежную эмиссию, величина которой будет соответствовать темпу прироста общественного продукта.
  9. Отказ от краткосрочной денежной политики. Поскольку изменение денежной массы сказывается на экономике не сразу, а с некоторым опозданием (лагом), следует кратковременные методы экономического регулирования, предложенные Кейнсом, заменить на долгосрочную политику, рассчитанную на длительное, постоянное воздействие на экономику.

Итак, согласно взглядам монетаристов деньги являются главной сферой, определяющей движение и развитие производства. Спрос на деньги имеет постоянную тенденцию к росту (что определяется, в частности, склонностью к сбережениям), и чтобы обеспечить соответствие между спросом на деньги и их предложением, необходимо проводить курс на постепенное увеличение (определённым темпом) денег в обращении. Государственное регулирование должно ограничиваться контролем над денежным обращением.

Основные представители: Милтон Фридман, Карл Бруннер, Алан Мельтцер, Анна Шварц.

Монетаризм на практике

Денежное таргетирование

Первым этапом проведения политики монетаризма Центральными Банками стало включение денежных агрегатов в свои эконометрические модели. Уже в 1966 году ФРС США начала изучать динамику денежных агрегатов. Распад Бреттон-Вудской системы способствовал распространению монетаристской концепции в денежно-кредитной сфере. Центральные Банки крупнейших стран переориентировались с таргетирования валютного курса на таргетирование денежных агрегатов. В 1970-х годах ФРС США в качестве промежуточной цели выбрала агрегат М1, а в качестве тактической цели — процентную ставку по федеральным фондам. После США Германия, Франция, Италия, Испания и Великобритания объявили об ориентирах прироста денежной массы. В 1979 году европейские страны пришли к соглашению о создании Европейской валютной системы, в рамках которой обязались удерживать курсы своих национальных валют в определённых пределах. Это привело к тому, что крупнейшие страны Европы проводили таргетирование и валютного курса, и денежного предложения. Небольшие страны с открытой экономикой, типа Бельгии, Люксембурга, Ирландии и Дании продолжали таргетировать только валютный курс. При этом в 1975 году большинство развивающихся стран продолжало поддерживать какую-либо разновидность фиксированного курса. Однако, начиная с конца 1980-х годов денежное таргетирование начало уступать свои позиции инфляционному таргетированию. А уже к середине 2000-х годов большинство развитых стран перешло к политике определения целевого ориентира инфляции, а не денежных агрегатов[1].

«Новый» монетаризм

В 2005-10 годах сформировалась школа пост-монетаризма, получившая название «новый» монетаризм. В новой теории в центре анализа находится моделирование микроэкономических основ денег, описывающих их обмен на товары, а также объяснение номинальных жёсткостей с помощью особенностей денежного обмена.

См. также

Примечания

  1. 1 2 3 4 5 6 Моисеев С. Р. Взлет и падение монетаризма (рус.) // Вопросы экономики. — 2002. — № 9. — С. 92-104.
  2. М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело, 1996. — С. 181. — 687 с. — ISBN 5-86461-151-4.
  3. 1 2 3 4 Сажина М. А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. — 2-е издание, переработанное и дополненное. — М.: Норма, 2007. — 672 с. — ISBN 978-5-468-00026-7.
  4. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 548-549. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  5. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 551. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  6. 1 2 Б. Сноудон, Х. Вэйн. Современная макроэкономика и её эволюция с монетаристской точки зрения: интервью с профессором Милтоном Фридманом. Перевод из Journal of Economic Studies (рус.) // Эковест. — 2002. — № 4. — С. 520-557.
  7. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Аспект Пресс, 1999. — С. 563. — 820 с. — ISBN 5-7567-0235-0.
  8. С. Н. Ивашковский. Макроэкономика: Учебник. — 2-е издание, исправленное, дополненное. — М.: Дело, 2002. — С. 158-159. — 472 с. — ISBN 5-7749-0178-5.
  9. 1 2 К. Р. Макконел, С. Л. Брю. Экономикс: прнципы, проблемы и политика. — перевод с 13-го английского издания. — М.: ИНФРА-М, 1999. — С. 353. — 974 с. — ISBN 5-16-000001-1.
  10. ↑ Курс экономической теории / Под ред. Чепурина М. Н., Киселёвой Е. А.. — Киров: АСА, 1995. — С. 428-431. — 622 с.
  11. М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: Дело, 1996. — С. 631-634. — 687 с. — ISBN 5-86461-151-4.
  12. Н. Г. Мэнкью. Макроэкономика. — М.: МГУ, 1994. — С. 602-604. — 736 с. — ISBN 5-211-03213-6.

Сущность монетаризма — Студопедия

Монетаризм. М. Фридмен.

Монетаризм — это одно из направлений неолиберализма, возникшее в США в рамках Чикагской школы. Это течение экономической мысли, отводящее деньгам определяющую роль в колебательном движении экономики. В центре внимания представителей этой школы находится проблема связей между денежной массой и объемом производства. По их мнению, банки — ведущий инструмент регулирования экономических процессов. Вызываемые ими изменения на денежном рынке трансформируются в изменения на рынке товаров и услуг. Следовательно, монетаризм — это наука о деньгах и их роли в процессе воспроизводства.

Монетаризм возник еще в 50-х гг. ХХ в., однако роль монетаристской теории усилилась в последней четверти ХХ в., когда обнаружилось, что кейнсианские методы регулирования экономики дают сбои. Если у Кейнса в центре внимания была безработица, обеспечение занятости и экономического роста, то с середины 70-х гг. ситуация изменилась. Теперь на первый план выдвинулась задача регулирования инфляции. Быстрая инфляция вызвала расстройство экономики, падение объема производства и значительную безработицу. Возникла стагфляция, т.е. падение и застой производства при одновременном росте инфляции. Началась переоценка методов регулирования и теоретических концепций. Среди экономистов стал популярен лозунг «назад к Смиту», что означало отказ от методов активного вмешательства и регулирования, поспешную разработку новой доктрины — монетаризма и «экономики предложения».


В науке стали говорить о «монетаристской контрреволюции», имея в виду восстание против «кейнсианской революции». В политике победил неоконсерватизм. Основоположником монетаризма является Милтон Фридмен (1912 год рождения). Его важнейшими трудами являются: «Количественная теория денег», «Капитализм и свобода».

Исходные положения (постулаты) монетаризма следующие:

1. Рыночная экономика обладает устойчивостью, саморегуляцией и стремлением к стабильности. Система рыночной конкуренции обеспечивает высокую стабильность. Цены выполняют роль главного инструмента, обеспечивающего корректировку в случае нарушения равновесия. Диспропорции появляются в результате внешнего вмешательства, ошибок государственного регулирования. Следовательно, монетаристы отвергли утверждение Кейнса о необходимости государственного вмешательства в экономику.

2. Приоритетность денежных факторов. В моделях кейнсианства деньги выполняют чисто пассивную роль и либо не задействованы вовсе, либо общая масса их задана извне. Монетаристы полагают, что среди различных инструментов, воздействующих на экономику, предпочтение следует отдавать денежным инструментам. Именно они (а не административные, не налоговые, не ценовые методы) способны наилучшим образом обеспечить экономическую стабильность.

3. Регулирование должно опираться не на текущие, а на долговременные задачи, поскольку последствия колебаний денежной массы сказываются на основных экономических параметрах не сразу, а с некоторым разрывом во времени.

4. Необходимость изучения мотивов поведения людей. «Рынок есть взаимозаинтересованность, — говорит Фридмен. — Суть рынка в том, что люди собираются и достигают соглашения». Важны личная инициатива, активные действия людей. Изучив мотивы поведения людей, можно строить экономические прогнозы.



Теория монетаризма

Концепция Фридмена опирается на количественную теорию денег, хотя его интерпретация отличается от традиционной.

Во-первых, если раньше скорости обращения денег не придавалось особого значения, то монетаристы разрабатывают эту теорию специально.

Во-вторых, у неоклассиков спрос на деньги не учитывал скорость обращения денег, у монетаристов оба параметра были связаны функционально.

В-третьих, к спросу на деньги применяется обычная теория цен (равновесие спроса и предложения).

В кейнсианской теории деньгам отводится второстепенная роль. Деньги в ней вставлены в довольно длинный передаточный механизм: изменение в кредитной политике > изменение резервов коммерческих банков > изменение денежного предложения > изменение процентной ставки > изменение инвестиций > изменение номинального чистого национального продукта (ЧНП).

По мнению кейнсианцев, в этой цепи кредитно-денежная политика оказывается ненадежным средством стабилизации. Монетаристы, напротив, убеждены в высокой эффективности кредитно-денежной политики. Они предлагают отличную от кейнсианцев цепь причинно-следственных связей между предложением денег и уровнем экономической активности: изменение кредитной политики > изменение резервов коммерческих банков > изменение денежного предложения > изменение совокупного спроса > изменение номинального ЧНП.

Монетаристы подчеркивают, что богатство, которым обладают люди, существует в различных формах: в виде денег, ценных бумаг, недвижимости и т.д. Ценность одних видов богатства увеличивается, других — падает. Каждый стремится увеличить свое богатство и решает, в какой форме его целесообразнее хранить. Потребность в деньгах объясняется их высокой ликвидностью, но обладание деньгами как таковыми дохода не приносит.

Зачем в обществе нужны деньги? Они служат средством обращения благ, другой мотив — желание иметь резерв.

Сколько денег желают иметь люди? Фридмен говорит, что вопрос может быть поставлен иначе: «какую часть своих портфелей люди хотят сохранить в ликвидной форме, а не в других видах активов»? Очевидно, ту часть, которая необходима для обеспечения покупок (оплаты товаров) и для кассовых резервов (минимум).

Потребность в деньгах — это спрос на деньги. Он относительно стабилен. На него влияют три фактора: объем производства; абсолютный уровень цен; скорость обращения денег, зависящая от их привлекательности (уровня процентной ставки).

Предложение — то количество денег, которое находится в обращении. Оно довольно изменчиво, задается извне, а не определяется экономическими факторами, хотя они и оказывают влияние на принимаемые решения. Предложение денег регулируется центральным банком.

Спрос на деньги и предложение денег — исходные параметры, под влиянием которых складывается монетарное равновесие. Оно связано с процессами, протекающими на товарном рынке.

Взаимосвязь денежного и товарного рынков рассматривается монетаристами и кейнсианцами по-разному: Кейнс не очень ценил процентную ставку как фактор, воздействующий на совокупный спрос; монетаристы придают денежному фактору и процентной ставке существенное значение — спрос на товары и инвестиции они связывают с денежным потоком. Изменение количества денег и скорости обращения денег влияет на совокупный спрос. Больше объем денежной массы — выше спрос на товары.

С увеличением денежной массы происходит рост цен, а это стимулирует производителей к расширению объема производства, увеличению выпуска продукции.

Таким образом, монетаристы исходят из того, что главная функция денег — служить финансовой основой и важнейшим стимулятором экономического развития. Увеличение денежной массы через систему банков воздействует на распределение ресурсов между отраслями, «помогает» техническому прогрессу, способствует поддержанию экономической активности.

Монетаристы тщательно проанализировали инфляцию. Они определяют ее как чисто денежное явление. Причина инфляции — избыток денежной массы: «много денег — мало товаров».

Инфляция связана с ожиданиями того, как сложатся дела в будущем. Монетаристы различают две разновидности инфляции: ожидаемая (нормальная) и непредвиденная (не соответствующая прогнозам). При ожидаемой инфляции достигается равновесие на товарном рынке: темп роста цен соответствует ожиданиям и расчетам людей. При непредвиденной инфляции возникают различные нарушения, увеличивается безработица. Делается вывод: необходимо перекрыть каналы, порождающие непредвиденную инфляцию. Нужно устранить дефицит государственного бюджета, ограничить давление профсоюзов, сократить государственные расходы.

По мнению монетаристов, регулирование процентных ставок с целью стабилизации инвестиций — ошибочная цель, так как может раздуть пожар инфляции и сделать экономику менее устойчивой. Монетаристы считают, что руководящие кредитно-денежные учреждения должны стабилизировать не процентную ставку, а темп роста денежного предложения.

Фридмен выводит правило, согласно которому денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп потенциального роста валового национального продукта, т.е. денежное предложение должно устойчиво возрастать на 3-5% в год. Это, по мнению монетаристов, устраняет главную причину нестабильности экономики — изменчивое и непредсказуемое воздействие антициклической кредитно-денежной политики.

Теоретические споры между монетаристами и кейнсианцами не разрешились окончательной победой одного направления над другим. Между ними нельзя проводить резкую грань. Обе теории построены применительно к рыночным условиям, хотя имеют разные подходы и рекомендации.

Ниже в схематизированном виде приведены различия между подходами Кейнса и Фридмена.

Кейнс Фридмен
Необходимо вмешательство государства в экономику Рынок способен к саморегулированию
Занятость зависит от совокупного спроса Экономика сама установит уровень производства и занятости
Денежная масса нейтральна к производству Денежная масса — причина роста цен и изменения конъюнктуры
Главная проблема — безработица Главная проблема — инфляция
Нужна гибкая денежная политика Необходима стабильная денежная политика
Бюджетный дефицит — способ стимулирования спроса Бюджетный дефицит — причина инфляции
Кейнсианство — теория экономического роста Монетаризм — теория экономического равновесия

Связь монетаризма и кейнсианства

Основы кейнсианской экономической мысли

Определение 1

Кейнсианство представляет собой экономическое течение, основанное на признании необходимости государственного вмешательства в экономику. Свое применение данное учение нашло в рамках идеологической борьбы с марксизмом.

Кейнсианство возникло и активно развивалось в 1930-1960-х гг. Его основоположником был Дж. М. Кейнс.

В сущности, кейнсианство представляет собой ни что иное как систему реформистских взглядов, признававшую и пропагандирующую необходимость государственно-монополистического регулирования национальных экономик капиталистического типа. Базовым постулатом данной концепции выступало положение о том, что рыночная экономика представляет собой несовершенную систему, не обладающую свойством устойчивости.

Основными положениями кейнсианской теории считаются:

  • неспособность цен к сбалансированию спроса и предложения;
  • негибкость заработных плат и невозможность полного использования всех имеющихся факторов производства;
  • непредсказуемость и непостоянство скорости обращения денег в экономике;
  • зависимость будущего поведения экономических объектов от их ожиданий;
  • безработица как следствие недостаточности емкости товарных рынков;
  • повышение уровня налоговой нагрузки.

Готовые работы на аналогичную тему

Согласно кейнсианскому подходу рыночная экономика не способна развиваться, обеспечивая рост валового производства, без помощи со стороны государства. Для увеличения фактической величины валового внутреннего продукта (ВВП) необходимо обеспечить опережающий рост совокупного спроса, то есть повысить общую платежеспособность населения страны.

Эффективный совокупный спрос, в свою очередь, неразрывно связан с необходимостью непрерывного увеличения денежной массы, то есть запасов денег, находящих в стране (как наличных денежных средств, так и безналичных денег). В экономике существует достаточно много способов его достижения. К ним могут быть отнесены увеличение трансфертов, повышение заработных плат, общественные работы и др.

Единственным способом исключения неуправляемой инфляции и, соответственно, обесценивания денег выступает жесткая фиксация заработных плат, уровня цен и процента.

Кейнсианство как экономическое течение сыграло весьма важную роль в трансформации капиталистической системы хозяйствования и формировании современной экономики смешанного типа. Более того, именно кейнсианцы заложили основы макроэкономики как особого раздела экономической науки.

Сущность монетаризма

Определение 2

Монетаризм – одна из школ экономической мысли ХХ века и научное течение в экономике, отстаивавшее необходимость ограничения государственного вмешательства в экономику и признававшего роль государства в качестве регулятора количества денег, находящихся в обращении.

Основателем монетаризма считается американский ученый М. Фридмен, сам же термин «монетаризм» впервые был введен в научный оборот в 1968 г. К. Бруннером.

В основе монетаризма лежит положение о необходимости регулирования процентных ставок и денежной массы в обращении, лежащих в основе обеспечения экономического роста, социальной и экономической стабильности общества.

Основными идеями школы монетаризма считаются следующие положения:

  • внутренняя устойчивость рыночной экономики и ее потеря вследствие государственного вмешательства;
  • определяющим фактором формирования хозяйственной конъюнктуры служит количество денег в обращении, скорость обращения которых относительно постоянна;
  • наличие прямой связи между изменением денег в обращении и величиной валового национального продукта
  • экзогенный характер предложения денег в экономике, опосредованный контролем денежных властей;
  • инфляций как денежный феномен, опосредованный темпами роста денежной массы в стране.

Основная идея монетаризма заключается в том, что государственное вмешательство в экономику не должно быть тотальным. Напротив, оно должно ограничиваться монетарной сферой, то есть сферой денежного обращения. Основным инструментом такового вмешательства должна выступать стабильная денежно-кредитная политика, посредством которой государство может оказывать влияние на уровень цен, безработицу и темпы экономического роста.

В целом для монетаризма характерно стремление к возрождению приоритетного значения денежной массы и денежного обращения в общей массе экономических процессов. При этом сторонники монетаризма указывают на необходимость обеспечения соответствия между спросом на деньги и их предложением.

Базовые сходства и различия монетаризма и кейнсианства

Кейнсианская модель, адекватно описывавшая экономику, была популярна и достаточно широко использовалась вплоть до 1970-х гг. Начиная с этого периода, возникла проблема, в основе которой лежало сочетания высокой инфляции со стагнацией, что не поддавалось объяснению в рамках кейнсианского учения. В результате произошла контрреволюция кейнсианства, связанная с пересмотром классической парадигмы и появлением доктрины монетаризма во главе с ее основателем М. Фридманом.

В результате своих рассуждений и научных изысканий сторонники школы монетаризма, в конечном счете, вернулись к идее о саморегуляции рыночных систем и на центральное место выдвинули предложение денег.

В результате между кейнсианством и монетаризмом сложились определенные различия. В первую очередь они касались роли, отводимой государству, в экономической системе общества (рисунок 1).

Рисунок 1. Взгляды кейнсианства и монетаризма на роль государства в экономике страны. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Помимо отношения к государственному вмешательству в экономику и его характер, кейнсианство и монетаризм имели различия и в части отношения к деньгам. Первые отводили деньгам второстепенную роль в то время как монетаристы считали, что именно денежное обращение определяет уровень занятости, производства и цен.

Различаются их позиции и в части толкования обращения денежной массы. Представители школы монетаризма говорят о стабильности скорости обращения денег, что приводит к выводу о прямой и предсказуемой зависимости между денежным предложением и национальным производством.

Сторонники кейнсианства же опираются на положение о том, что в результате изменения предложения денег в первую очередь изменяется ставка процента, затем – инвестиционный спрос и только потом мультипликатор приводит к изменению номинального объема национального производства. В соответствии с этим кейнсианцы приписывают наращиванию денежного предложения множество негативных последствий.

В то же время между монетаризмом и кейнсианством имеются определенные сходства. Основное место в их исследованиях отводится изучению совокупного спроса, а в качестве методологической основы концепций выступает теория общего равновесия. Помимо этого обе модели признают влияние денег на величину национального производства, а основной целью политики государства считают борьбу с инфляцией и безработицей.

Кейнсианская монетаристская теория монетаризма ~ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕОРИИ
Монетаризм, кейнсианский монетарист, Монетаристская экономическая теория

На протяжении 1950-х и 1960-х годов основной кейнсианцами были монетаристы. Под руководством Милтона Фридмана они обеспечили эффективную оппозицию кейнсианской политике и теории. Модель функции потребления, используемая кейнсианцами в 1950-х годах, не имела никакого отношения к деньгам и не учитывала цены или уровень цен. Это первоначальное отсутствие заботы о денежной массе и ценах проявилось в политике, основанной на кейнсианском анализе.В соглашении с Казначейством, которое было разработано во время Второй мировой войны, Федеральный резервный банк согласился покупать любые облигации, необходимые для поддержания процентной ставки на фиксированном уровне. При этом ФРС отказалась от всякого контроля над денежной массой. Монетаристы утверждали, что денежная масса играет важную роль в экономике и не должна ограничиваться ролью поддержания постоянной процентной ставки. Таким образом, объединяющий крик для первых монетаристов был о том, что деньги имели значение.

Кейнсианцы вскоре согласились с монетаристами, что деньги имеют значение, но они чувствовали, что монетаристы отличались от них, полагая, что важны только деньги.Дебаты были разрешены с помощью IS-LM кейнсиан-неоклассического синтеза, в котором монетаристы приняли высокоэластичную кривую LM, а кейнсианцы — высокоэластичную кривую LM. Таким образом, по крайней мере, с точки зрения представления учебника, монетаристский и кейнсианский анализ объединились в общую неокейнсианскую модель IS-LM, по которой они несколько отличались по некоторым параметрам.

Современная макроэкономика была результатом того, что экономисты работали по неокейнсианской модели и обнаружили много проблем, некоторые чисто теоретические, а некоторые стали очевидными после провала неокейнсианской политики.

Проблемы с анализом IS-LM

Анализ IS-LM остается частью набора инструментов большинства макроэкономистов; это обеспечивает основу, которую большинство экономистов первоначально используют при проведении макроэкономического анализа. Однако к 1960-м годам это было хорошо изучено в литературе и признано нужным несколькими способами. Во-первых, это привело к анализу в рамках сравнительного статического равновесия. По мнению многих экономистов, анализ Кейнса касался — или должен был касаться — скорости корректировки.Они полагали, что Кейнс утверждал, что механизм корректировки дохода (множитель) происходил быстрее, чем механизмы корректировки цены или процентной ставки. Сравнительный статический анализ утратил этот аспект Кейнса.

Во-вторых, в анализе IS-LM взаимосвязь между реальным и номинальным секторами должна была происходить через процентную ставку и не могла происходить через другие каналы. Монетаристы были недовольны этим, потому что они думали, что деньги могут влиять на экономику через несколько каналов.Многие кейнсианцы были недовольны этой системой, поскольку она мало пролила свет на проблему инфляции, которая в 1960-х годах начала восприниматься как серьезная экономическая проблема. В-третьих, анализ спроса на деньги, использованный для построения кривой LM, не был основан на модели общего равновесия; вместо этого это предполагалось довольно специальным способом. Он не по-настоящему интегрировал номинальный и реальный секторы. Поскольку он не уловил истинную роль денег и финансового сектора, он тривиализировал их функцию.Казалось, что падение уровня цен может привести к равновесию, когда на самом деле большинство экономистов полагали, что падение уровня цен усугубит ситуацию, а не улучшит ее. Тем не менее, модель IS-LM была принята. Это было аккуратно, оно хорошо выполняло свои педагогические функции, это было грубым и готовым инструментом, оно обеспечивало в целом правильное понимание экономики, и это была лучшая доступная модель. Однако неудовлетворенность существующим анализом заставила многих макроэкономистов обратиться к другим моделям в своих исследованиях.Это привело к дихотомии. В то время как анализ IS-LM оставался ключевой моделью для студентов в 1970-х и 1980-х годах, исследования в аспирантуре начали концентрироваться на совершенно разных проблемах. К началу 90-х годов смена фокуса перешла на курсы бакалавриата. Современные теоретические дебаты в макроэкономике имеют мало общего с формами кривых IS-LM. Вместо этого они подходят к макроэкономическим вопросам с микроэкономической точки зрения и занимаются такими вопросами, как скорость изменения количества и цены.В некотором смысле многие макроэкономические исследователи в 1970-х и 1980-х годах утверждали, что мы должны пропустить кейнсианский интервал IS-LM и вернуться к макроэкономическим дебатам, которые существовали в 1930-х годах, когда проблемы были сформулированы в микроэкономическом плане. Таким образом, начиная с 1970-х годов мы увидели реакцию против кейнсианской экономики.

Рост современной макроэкономики

Внимание монетаризма к инфляции вывело его на первый план в 1970-х годах, когда инфляция существенно возросла. При этом кейнсианская политика и теория утратили популярность.Налогово-бюджетная политика оказалась слишком сложной в политическом отношении; решения о расходах и налогообложении были приняты по причинам, отличным от их макроэкономических последствий. Денежно-кредитная политика стала единственной игрой в городе, но кейнсианские модели не учитывали потенциальных инфляционных последствий денежно-кредитной политики и поэтому не подходили для обсуждения денежно-кредитной политики. Таким образом, произошел отход от кейнсианских экономических моделей для формулирования политики.

Одновременно произошел отход от кейнсианских моделей по теоретическим соображениям.Поскольку экономисты пытались разработать микроосновы для этих моделей, они обнаружили, что они не могут сделать это в контексте стандартного общего равновесного микроэкономического подхода. Это стремление к микро-фондам заслуживает некоторого комментария, поскольку оно важно для понимания перехода от неоклассической экономики к современной формалистической эклектической экономике построения моделей.

Кейнсианская макроэкономика не вписывается в неоклассическую структуру, и поэтому ее можно рассматривать как шаг в направлении от неоклассического к эклектизму, который характеризует современную экономику.Он начинается с анализа взаимосвязей агрегатов, а не с развития этих отношений из первых принципов. Таким образом, у него всегда было слабое теоретическое существование, его главная роль — грубое руководство к политике. На протяжении 1950-х и 1960-х годов в макроэкономику были добавлены слабые микрофонды, где они, казалось, подходили, но не было предпринято никаких попыток разработать модели макроэкономики из первых принципов. Макроэкономика была просто вне — отдельный анализ с небольшой прямой связью с вальрасианской теорией, которая была в основе теоретической микроэкономики.

Микроосновы макроэкономики

В 1970-х годах экономисты, пытаясь решить эту проблему, начали закладывать микроосновы макроэкономики, пытаясь приспособить кейнсианские модели к неоклассической модели общего равновесия. Они сделали это по двум причинам: во-первых, для теоретической полноты и, во-вторых, чтобы иметь возможность расширить модель, чтобы включить инфляцию в анализ. Сделав это, они обнаружили, что кейнсианские модели сломались, когда к ним были применены нормальные неоклассические принципы.Кейнсианская макроэкономика, традиционная макроэкономика учебников, не соответствовала изучаемой микроэкономике.

Литература по микроэкономическим основам установила новые взгляды на безработицу. В то время как кейнсианский анализ представлял безработицу как феномен равновесия, при котором отдельные лица не могли найти работу, в литературе по микропредприятиям безработица изображалась как временное явление — результат взаимодействия потока рабочих, оставляющих работу, и новых работников, вступающих в нее.Он утверждал, что межсекторальные потоки являются важной причиной безработицы и что эти потоки являются естественным результатом динамичных экономических процессов. Для нового микрофинансового подхода к макроэкономике безработица была микроэкономической, а не макроэкономической проблемой.

Микрофонады экономисты утверждали, что для понимания безработицы и инфляции экономисты должны смотреть на микроэкономические решения отдельных лиц и фирм и соотносить эти решения с макроэкономическими явлениями. Теория поиска, изучение оптимального выбора человека в условиях неопределенности, стала центральной темой макроэкономики, как и множество новых моделей динамической корректировки.По мере того, как исследователи все больше и больше фокусировались на этих моделях, они все меньше и меньше фокусировались на моделях IS-LM. Первоначальные модели микрофондаций были моделями частичного равновесия, но после того, как была открыта коробка микрофондаций, экономистам нужно было найти какой-то метод объединения различных рынков. Очевидным выбором было использование моделей общего равновесия. Таким образом, анализ общего равновесия, который мы видели в главе 14, стал центральной моделью микроэкономики, был введен в макроэкономику вместе с литературой по микрофинансированию.

Микрофундационная литература была закреплена в сознании профессии в начале 1970-х годов благодаря точному прогнозированию инфляции. Сторонники подхода микрофинансирования утверждали на теоретических основаниях, что кривая Филлипса — кривая, демонстрирующая компромисс между инфляцией и безработицей, — является лишь кратковременным явлением и что, как только инфляция превратится в ожидания, компромисс между безработицей и инфляцией исчезнет. Долгосрочная кривая Филлипса будет близка к вертикали, и экономика будет стремиться к естественному уровню безработицы.

Политические последствия нового подхода к микрофинансированию были относительно сильными. Его анализ устранил потенциал правительства влиять на естественный уровень долгосрочной безработицы посредством экспансионистской монетарной и фискальной политики. Попытки сделать это в краткосрочной перспективе сработают, временно обманув рабочих, но политика экспансии просто вызовет инфляцию в долгосрочной перспективе. Согласно новой микроэкономике, попытка правительства снизить уровень безработицы ниже естественного уровня была причиной инфляции в конце 1970-х годов.

Кейнсианская денежно-кредитная и фискальная политика, однако, не были полностью исключены. Теоретически, по крайней мере, они все еще могут временно использоваться для сглаживания циклов. Таким образом, в начале 1970-х годов между кейнсианцами и сторонниками подхода к микроэкономике к экономике макроэкономики возник компромисс: в конце концов классическая модель является верной; экономика будет стремиться к естественному уровню. В краткосрочной перспективе, однако, поскольку предполагается, что отдельные лица медленно корректируют свои ожидания, кейнсианская политика может иметь некоторый эффект.

монетаризм | экономика | Britannica

Монетаризм , школа экономической мысли, которая утверждает, что денежная масса (общая сумма денег в экономике, в виде монет, валюты и банковских депозитов) является главным фактором, определяющим спрос на краткосрочные вести хозяйственную деятельность. Американский экономист Милтон Фридман считается ведущим представителем монетаризма. Фридман и другие монетаристы выступают за макроэкономическую теорию и политику, которые значительно отличаются от таковых в ранее доминирующей кейнсианской школе.Монетаристский подход стал влиятельным в 1970-х и начале 80-х годов.

Подробнее на эту тему

экономический стабилизатор: денежно-кредитная политика

Другая точка зрения гласит, что финансовый подход, представленный выше, вводит в заблуждение, потому что он игнорирует роль, которую играют денежные факторы …

В основе монетаристской теории лежит уравнение обмена, которое выражается как MV = PQ .Здесь M — это денежная масса, а V — скорость оборота денег (т. Е. Сколько раз в год средний доллар в денежной массе тратится на товары и услуги), а P . средний уровень цен, при котором продается каждый из товаров и услуг, а Q представляет количество произведенных товаров и услуг.

Монетаристы считают, что направление причинности слева направо в уравнении; то есть, поскольку денежная масса увеличивается с постоянным и предсказуемым V , можно ожидать увеличения либо P , либо Q .Увеличение Q означает, что P останется относительно постоянным, в то время как увеличение P произойдет, если не произойдет соответствующего увеличения количества произведенных товаров и услуг. Короче говоря, изменение денежной массы напрямую влияет и определяет уровень производства, занятости и цен. Влияние изменений в денежной массе, однако, проявляется только через значительный период времени.

Одним из выводов монетаристской политики является отказ от фискальной политики в пользу «монетарного правила.В «Денежная история Соединенных Штатов», 1867–1960, (1963), Фридман в сотрудничестве с Анной Дж. Шварц представил подробный анализ денежной массы США с конца Гражданской войны до 1960 года. Эта подробная работа под влиянием других экономистов воспринимать монетаризм всерьез.

Получите эксклюзивный доступ к контенту из нашего первого издания 1768 года с вашей подпиской. Подпишитесь сегодня

Фридман утверждал, что правительство должно стремиться к обеспечению экономической стабильности, но только путем контроля за темпами роста денежной массы.Этого можно достичь, следуя простому правилу, предусматривающему увеличение денежной массы с постоянной ежегодной скоростью, связанной с потенциальным ростом валового внутреннего продукта (ВВП) и выраженной в процентах (например, увеличение с 3 до 5 процентов). ,

Монетаризм, таким образом, утверждает, что устойчивый, умеренный рост денежной массы может во многих случаях обеспечить устойчивые темпы экономического роста при низкой инфляции. Однако связь монетаризма с экономическим ростом с темпами роста денежной массы оказалась неверной из-за изменений в США.С. экономика в течение 1980-х годов. Во-первых, новые и гибридные типы банковских депозитов скрывали виды сбережений, которые традиционно использовались экономистами для расчета денежной массы. Во-вторых, снижение уровня инфляции заставило людей тратить меньше, что снизило скорость ( V ). Эти изменения снизили способность прогнозировать влияние роста денежной массы на рост номинального ВВП.

монетаризм — Econlib

Монетаризм — это макроэкономическая школа мысли, которая подчеркивает (1) долгосрочную монетарную нейтральность, (2) краткосрочную денежную нейтральность, (3) различие между реальной и номинальной процентной ставкой и (4) роль денежных агрегатов в политике анализ. Это особенно связано с работами Милтона Фридмана, Анны Шварц, Карла Бруннера и Аллана Мельцера, с ранними авторами за пределами Соединенных Штатов, включая Дэвида Лейдлера, Майкла Паркина и Алан Уолтерс.Некоторые журналисты, особенно в Соединенном Королевстве, использовали этот термин для более общего обозначения доктринальной поддержки позиций на свободном рынке, но такое использование неуместно; многие сторонники свободного рынка не мечтают назвать себя монетаристами.

Экономика обладает базовым долгосрочным монетарным нейтралитетом, если в конечном итоге последует внешнее увеличение ее денежного запаса на Z процентов, после всех корректировок, на увеличение общего уровня цен на Z процентов. не влияет на реальные переменные (например,г., потребление, выпуск, относительные цены на отдельные товары). Хотя большинство экономистов считают, что долгосрочный нейтралитет является характерной чертой реальной рыночной экономики, по крайней мере приблизительно, ни одна другая группа макроэкономистов не подчеркивает это предложение так сильно, как монетаристы. Кроме того, некоторые могут возразить, что на практике фактические центральные банки почти никогда не проводят политику, которая бы вовлекала экзогенные изменения в денежную массу. Это возражение является верным на самом деле, но не имеет значения: решающий вопрос заключается в том, отражают ли выбор домохозяйств и предприятий в отношении спроса и предложения заботу только о базовых количествах товаров и услуг, которые потребляются и производятся.Если они это сделают, то экономика будет иметь свойство долгосрочного нейтралитета, и, таким образом, произойдет описанная выше реакция на гипотетическое изменение денежной массы. Другие концепции нейтральности, включая гипотезу естественного курса, упомянуты ниже.

Краткосрочная монетарная нейтральность достигается в экономике с долгосрочной монетарной нейтральностью, если корректировка цен на изменение денег происходит только постепенно, что оказывает временное влияние на реальный объем производства (ВВП) и занятость.Большинство экономистов считают это свойство реалистичным, но важная школа макроэкономистов, так называемых сторонников реального делового цикла, отрицает это.

Продолжая наш список, реальные процентные ставки — это обычные («номинальные») процентные ставки, скорректированные с учетом ожидаемой инфляции, как это делали бы рациональные оптимизирующие люди, когда они находят компромисс между настоящим и будущим. Еще в начале 1800-х годов британский банкир и экономист Генри Торнтон признал разницу между реальными и номинальными процентными ставками, а американский экономист Ирвинг Фишер подчеркнул это в начале 1900-х годов.Однако в макроэкономическом анализе это различие часто игнорировалось, пока монетаристы не стали настаивать на его важности в 1950-х годах. Многие кейнсианцы не соглашались в принципе, но на практике их модели часто не признавали различий и / или оценивали «жесткость» денежно-кредитной политики по преобладающему уровню номинальных процентных ставок. Все монетаристы подчеркивали нежелательность борьбы с инфляцией с помощью неденежных средств, таких как контроль за заработной платой и ценами или руководящие принципы, поскольку это приведет к рыночным искажениям.Другими словами, они подчеркивали, что продолжающаяся инфляция носит в основном денежный характер, что чуждо большинству кейнсианцев того времени.

Наконец, все первоначальные монетаристы подчеркивали роль денежных агрегатов, таких как М1, М2 и денежная база, в анализе денежно-кредитной политики, но детали отличались между Фридманом и Шварцем, с одной стороны, и Бруннером и Мельцером, с другой. Другой. Поразительная и известная рекомендация Фридмана состояла в том, чтобы, независимо от текущих макроэкономических условий, запас денег увеличивался «месяц за месяцем и, по возможности, насколько это возможно, изо дня в день, с годовым темпом × процентов». где X — это некоторое число от 3 до 5.Бруннер и Мельцер также поддержали правила денежно-кредитной политики, но признали привлекательность правил активиста , которые связывают темпы роста денежной массы с преобладающими экономическими условиями. Кроме того, они, как правило, концентрировались на денежной базе, скорректированной с учетом изменений в требованиях к резервам, тогда как Фридман больше интересовался М2 или М1 и действительно стремился к серьезным изменениям в банковском законодательстве, таких как 100-процентные требования к резервам для депозитов, предназначенные для выбранный агрегат точно управляемый.

Правило постоянного роста денег Фридмана, а не другие столь же фундаментальные аспекты монетаризма, привлекло наибольшее внимание, тем самым умаляя понимание и оценку монетаризма. В частности, это привело к сравнительному игнорированию критической гипотезы Фридмана о «ускорении» или «естественной ставке», согласно которой не существует долгосрочного компромисса между инфляцией и безработицей; долгосрочная кривая Филлипса является вертикальной. Точка зрения об отсутствии компромисса была также поддержана Бруннером и Мельцером.Соответственно, можно утверждать, что два фундаментальных монетаристских положения состоят в том, что (1) циклические колебания номинального дохода в основном связаны с движением денежной массы, и (2) что между безработицей и инфляцией нет постоянного компромисса. , Вместе они приводят к политическим позициям монетаристского стиля.

Рост монетаризма в интеллектуальной деятельности начался с работ Фридмана и других экономистов Чикагского университета в 1950-х годах по основам денежной теории, которые оказали большое влияние на их приверженность фундаментальным неоклассическим принципам.Самым выдающимся в этой серии было президентское обращение Фридмана к Американской экономической ассоциации в 1967 году, опубликованное в 1968 году как «Роль денежно-кредитной политики». В этой статье Фридман разработал гипотезу естественного курса (которую он четко изложил двумя годами ранее) и использовал ее в качестве основы в аргументе в пользу правила постоянного роста для денежно-кредитной политики. Почти одновременно Эдмунд Фелпс, который не был монетаристом, разработал аналогичную теорию отсутствия компромиссов, и в течение нескольких лет события в мировой экономике, по-видимому, оказали драматическую эмпирическую поддержку.

В конце 1970-х и начале 1980-х годов, после десятилетия растущего влияния, репутация монетаризма начала падать по трем основным причинам. Одним из них было растущее убеждение, основанное на правдоподобных интерпретациях опыта, о том, что спрос на деньги на практике крайне «нестабилен», значительно и непредсказуемо переходя от одного квартала к другому. Вторым был рост экономики рациональных ожиданий, которая расколола аналитиков, противоборствующих кейнсианской активности, на отдельные лагеря. (Большинство монетаристов сами вскоре приняли гипотезу рациональных ожиданий.Третьим был знаменитый «монетаристский эксперимент» Федеральной резервной системы в 1979–1982 гг. Последний эпизод требует расширенного обсуждения.

В течение 1970-х годов инфляция в Соединенных Штатах, а также во многих других индустриальных странах выросла до беспрецедентного уровня в течение многих лет в периоды относительного мира. Это произошло как следствие различных «потрясений» — повышения цен на нефть, войны во Вьетнаме и, в особенности, кончины Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов в 1971–1973 годах (сама по себе вызванной в основном неспособностью Соединенных Штатов поддерживать золото стоимость доллара).Эта кончина оставила центральных банкиров с большой новой ответственностью; а именно, чтобы обеспечить номинальный якорь для национальных бумажных валют, чтобы заменить золотой стандарт. Федеральный резерв несколько раз заявлял в течение 1970-х годов, что намерен взять под контроль инфляцию, но различные попытки были безуспешными. Затем, 6 октября 1979 года, Федеральное правительство под председательством Пола Волкера объявило и осуществило новую попытку, включающую радикально пересмотренные рабочие процедуры, которые имели некоторые общие черты с монетаристскими рекомендациями.В частности, ФРС будет пытаться достичь заданных месячных целей по темпам роста М1, с операционными процедурами, которые подчеркивают контроль над узкой и контролируемой совокупной валютной единицей, не являющейся заемным средством (то есть, банковские резервы за вычетом заимствований у ФРС). Цели M1 были предназначены для снижения инфляции с двузначных уровней до неопределенных, но гораздо более низких значений.

В ретроспективе события, которые произошли с октября 1979 года по сентябрь 1982 года, широко рассматриваются как решающее начало необходимого и успешного нападения на инфляцию, которая в конечном итоге привела к глобальной инфляционной обстановке 1990-х годов.Однако в то время «эксперимент» показался многим американцам не слишком удачным. Краткосрочные процентные ставки резко подскочили в конце 1979 года в условиях ужесточения условий, и в 1980 году наблюдалось значительное падение производства в одном квартале, а затем значительное повышение в следующем, главным образом из-за введения, а затем отмены контроля за кредитами. Наконец, в 1981 году и в середине 1982 года длительный период жесткой денежной политики вызвал самый глубокий спад со времен Великой депрессии 1930-х годов и начал снижать инфляцию, быстрее, чем ожидали многие экономисты, до приемлемых значений.Некоторые соответствующие статистические данные, предназначенные для того, чтобы представить эпизод в перспективе, приведены в таблице 1. Более того, на протяжении всего эпизода как процентные ставки, так и темпы роста денежной массы сильно варьировались. В частности, стандартное отклонение месячных процентных темпов прироста M1 увеличилось с 3,73 (за предыдущие три года) до 8,22 за период с октября 1979 года по сентябрь 1982 года, тогда как стандартное отклонение месячных процентных изменений в ставке федеральных фондов подскочило с 2,86 до 23.1 (в годовом исчислении).



Таблица 1 Избранные статистические данные, 1960–1999 гг., Проценты (средние или изменения)


год или в среднем более ИПЦ Инфляция Декабрь – Дек. ФРС, ставка «Реальный» курс средств M1 Темпы роста Скорректированный рост M1B Уровень безработицы

1960–64 1.2 2,9 1,7 2,8 5,7
1965–69 3,9 5,4 1,5 5,0 3,8
1970–74 6,7 7,1 0,4 6,1 5,4
1975 6,9 5,8 -1,1 4,7 8.5
1976 4,9 5,0 0,1 6,7 5,8 7,7
1977 6,7 5,5 -1,2 8,0 7,9 7,1
1978 9,0 7,9 -1,1 8,0 7,2 6,1
1979 13,3 11.2 -2,1 6,9 6,8 5,8
1980 12,5 13,4 0,9 7,0 6,9 7,1
1981 8,9 16,4 7,5 6,9 2,4 7,6
1982 3,8 12,3 8,5 8,7 9,0 9.7
1983 3,8 9,1 5,3 9,8 10,3 9,6
1984 3,9 10,2 6,3 5,8 5,2 7,5
1985–89 3,7 7,8 4,1 7,7 6,2
1990–94 3,5 4.9 1,4 7,8 6,6
1995–99 2,4 5,4 3,0 −0,4 4,9

Источники: Экономический отчет Президента, 2003, кроме: Скорректированный рост M1B: Альфред Броддус и Марвин Гудфренд, «Базовый дрифт и долгосрочный темп роста M1: опыт десятилетнего монетарного таргетирования», Федеральный резервный банк Ричмонда Экономический обзор 70 (ноябрь-декабрь 1984), стр.3-14.
Примечание: Корректировки темпов роста M1 были сделаны и использовались ФРС в то время, чтобы учесть предполагаемые искажения, вызванные введением счетов NOW (согласованный порядок снятия).

Многие критики охарактеризовали «эксперимент» как макроэкономическую катастрофу. Более того, некоторые полагали, что это дало убедительные и убедительные доказательства недопущения монетаризма — отчасти из-за того, что было нежелательно иметь цели роста денежной массы, а отчасти из-за того, насколько неэффективны операционные процедуры для контроля роста денежной массы М1 посредством жесткого контроля узкой денежной массы. агрегат.Монетаристы утверждали, что эпизод на самом деле был , а не монетаристским в своем дизайне, потому что темпы роста M1 колебались очень широко от месяца к месяцу; действующие рабочие процедуры, из-за запаздывающих требований к резервам, были крайне плохо спроектированы для контроля M1; и ФРС никогда не отказывалась от дискреционных ответов на текущие циклические условия. Теперь кажется очевидным, что использование ФРС узкого денежного агрегата для недельного контроля было очень эффективным с точки зрения связей с общественностью.Причина заключалась в том, что это позволило ФРС избежать политической ответственности за результирующий высокий и, следовательно, непопулярный уровень процентных ставок, заявив, что это просто следствие рыночных сил. В то же время, приняв предположительно монетаристский подход, ФРС могла бы, по крайней мере, даже если этот эпизод потерпел неудачу, дискредитировать монетаризм и раздражающих монетаристских критиков ФРС. По ходу дела эпизод вскоре был признан стратегическим успехом, несмотря на временное несчастье, и монетаризм также был дискредитирован!

Что осталось от монетаризма сегодня? Хотя некоторые разногласия остаются, некоторые вещи очевидны.Интересно, что большинство изменений в кейнсианском мышлении, предложенных ранними монетаристами, сегодня принимаются как часть стандартного макро / денежного анализа. В конце концов, основные предлагаемые изменения состояли в том, чтобы тщательно различать реальные и номинальные переменные, различать реальные и номинальные процентные ставки и отрицать существование долгосрочного компромисса между инфляцией и безработицей. Кроме того, большинство экономистов-исследователей сегодня, по крайней мере, молчаливо, принимают положение о том, что денежно-кредитная политика является более мощной и полезной, чем фискальная политика для стабилизации экономики.Существует некоторая академическая поддержка, и немного в кругах центрального банка, для предположения о реальном деловом цикле, что денежно-кредитная политика не оказывает существенного влияния на реальные переменные, но эта идея, вероятно, имеет незначительное значение. Трудно поверить, что серьезный спад 1981-1983 годов в Соединенных Штатах не был вызван в значительной степени преднамеренным ужесточением ФРС в 1981 году — ужесточением, которое проявляется в реальных пост процентных ставках и темпах роста М1Б, скорректированных ФРС в то время (Таблица 1, столбец 6), чтобы принять во внимание основные институциональные изменения.

В 2005 году большинство академических специалистов в области денежной экономики, вероятно, назвали бы свою ориентацию новой кейнсианской. Кроме того, денежные агрегаты в настоящее время играют небольшую или несуществующую роль в анализе денежно-кредитной политики экономистов из академических кругов и центральных банков. Однако с точки зрения основополагающего научного обоснования нынешний основной анализ гораздо ближе к монетаристскому, чем кейнсианская позиция, например, 1956–1978 гг. В дополнение к пунктам, отмеченным выше, текущее мышление явно поддерживает политические правила в отличие от «усмотрения», как оно определено, и подчеркивает центральную важность поддержания инфляции на довольно низких уровнях.Только в его акценте на денежные агрегаты монетаризм не широко поддерживается и не практикуется сегодня.


Об авторе

Беннетт Т. МакКаллум — профессор экономики Х. Дж. Хайнца в Школе бизнеса Теппера при Университете Карнеги-Меллона. Он также является научным сотрудником Национального бюро экономических исследований, научным консультантом Федерального резервного банка Ричмонда, членом эконометрического общества, членом Комитета по теневому открытому рынку и почетным советником Института валютных исследований. и экономические исследования Банка Японии.


Дальнейшее чтение

Бруннер, Карл и Аллан Х. Мельцер. «Агрегатная теория для закрытой экономики». В Jerome L. Stein, ed., Monetarism. Нью-Йорк: Американский Elsevier, 1976.

Фридман, Милтон. Программа для монетарной стабильности. Нью-Йорк: Фордхем Юниверсити Пресс, 1959.

Фридман, Милтон. «Роль денежно-кредитной политики». American Economic Review 58 (март 1968 г.): 1–17.

Фридман, Милтон и Анна Дж.Шварц. Денежная история Соединенных Штатов, 1867–1960. Принстон: издательство Принстонского университета, 1963.

МакКаллум, Беннетт Т. Денежно-кредитная экономика: теория и политика. New York: Macmillan, 1989.

Симпозиум

: «Монетаризм: уроки эксперимента после 1979 года». Американские экономические обзорные документы и материалы 74 (май 1984): 382–400.

Taylor, John B., ed. Правила денежно-кредитной политики. Чикаго: Университет Чикагской Прессы, 1999.


Сноски

,

Новая монетаристская экономика: модели

Автор

Включенный в список:
  • Уильямсон, Стивен Д.
  • Райт, Рэндалл

Abstract

Целью данной работы является обсуждение некоторых моделей, используемых в New Monetarist Economics, которая является нашей меткой для недавней работы над деньгами, банковским делом, платежными системами, рынками активов и смежными темами. Ключевой принцип в новом монетаризме заключается в том, что надежные микрофинансирования имеют решающее значение для понимания денежных вопросов.Мы проводим обзор последних работ по теории денег, показывая, как они опираются на общие основы. Затем мы выкладываем удобную для сравнения версию модели, которая позволяет нам решать различные проблемы. Мы используем его для анализа некоторых классических экономических тем, таких как влияние инфляции на благосостояние, взаимосвязь между деньгами и накоплением капитала и кривая Филлипса. Мы также расширяем эталонную модель новыми способами и показываем, как ее можно использовать для создания новых идей в исследовании рынков платежей, банковских операций и активов.

Предлагаемая цитата

  • Уильямсон, Стивен Д. и Райт, Рэндалл, 2010. « Новая Монетаристская Экономика: Модели » MPRA Paper 21030, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
  • Ручка: RePEc: Pra: MPrapa: 21030

    Скачать полный текст с издателя

    Другие версии этого товара:

    • Williamson, Stephen & Wright, Randall, 2010. « Новая Монетаристская Экономика: Модели » Справочник по монетарной экономике, в: Бенджамин М.Фридман и Майкл Вудфорд (ред.), Справочник по монетарной экономике, издание 1, том 3, глава 2, страницы 25-96, Elsevier.

    Список ссылок на ИДЕИ

    1. Александр Берентсен и Габриэле Камер и Кристофер В. Аллер, 2005. « Распределение денежных балансов и ненейтральность денег » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып.46 (2), страницы 465-487, май.
    2. Дмитрий Ваянос и Пьер Оливье Вайль, 2008. « основанная на поиске теория активного явления » Журнал финансов, Американская финансовая ассоциация, вып. 63 (3), стр. 1361-1398, июнь.
      • Vayanos, Dimitri & Weill, Pierre-Olivier, 2005. « Теория оперативного явления , основанная на поиске» LSE Research Интернет документы по экономике 459, Лондонская школа экономики и политологии, Библиотека LSE.
      • Vayanos, Dimitri & Weill, Pierre-Olivier, 2007.« Теория оперативного явления , основанная на поиске» LSE Research Интернет документы по экономике 24474, Лондонская школа экономики и политологии, Библиотека LSE.
      • Пьер-Оливье Вайль и Дмитрий Ваянос, 2007. « Теория оперативного явления , основанная на поиске» Документы для обсуждения FMG dp577, Группа финансовых рынков.
      • Vayanos, Dimitri & Weill, Pierre-Olivier, 2006. « Теория оперативного явления , основанная на поиске» Документы для обсуждения CEPR 5965, кл.E.P.R. Документы для обсуждения.
      • Пьер-Оливье Вайль и Дмитрий Ваянос, 2005. « Теория оперативного явления , основанная на поиске» Документы совещания 2005 года 701, Общество экономической динамики.
      • Dimitri Vayanos & Pierre-Olivier Weill, 2006. « Теория оперативного явления , основанная на поиске» NBER Working Papers 12670, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
    3. Питер Дж. Кленов и Алексей Кривцов, 2008. « Зависит от состояния или времени: цены имеют значение для недавнего U.С. Инфляция? » Ежеквартальный журнал экономики, Издательство Оксфордского университета, вып. 123 (3), стр. 863-904.
      • Алексей Кривцов и Питер Дж. Кленов, 2004. « ценозависимое или зависящее от времени ценообразование: имеет ли это значение для недавней инфляции в США? » Вычислительный по экономике и финансам 2004 277, Общество вычислительной экономики.
      • Питер Дж. Кленов и Алексей Кривцов, 2007. « Зависит от состояния или времени цены: имеет ли значение для недавнего U.С. Инфляция? » Документы для обсуждения 07-007, Стэнфордский институт исследований экономической политики.
      • Питер Дж. Кленов и Алексей Кривцов, 2005. « ценозависимое или зависящее от времени ценообразование: имеет ли это значение для недавней инфляции в США? » NBER Working Papers 11043, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
      • Питер Дж. Кленов и Алексей Кривцов, 2005. « ценозависимое или зависящее от времени ценообразование: имеет ли это значение для недавней инфляции в США? » Сотрудники Рабочие материалы 05-4, Банк Канады.
    4. Эдвард Дж. Грин и Уоррен Э. Вебер, 1996. « уменьшит ли подделка новый счет за 100 долларов? » Ежеквартальный обзор, Федеральный резервный банк Миннеаполиса, вып. 20 (Сумма), стр. 3-10.
    5. Miquel Faig, 2004. «Делимые деньги в экономике с деревнями » Левин Библиография 122247000000000159, UCLA Департамент экономики.
    6. Burdett, Kenneth & Trejos, Alberto & Wright, Randall, 2001. « Сигарета Деньги » Журнал экономической теории, Elsevier, vol.99 (1-2), стр. 117-142, июль.
    7. Телюкова Ирина Александровна и Висшерс, Людо, 2009. «Предохранительный спрос на деньги в денежном цикле делового цикла, модель » MPRA Paper 15622, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
      • Ирина А. Телюкова и Людо Висшерс, 2009. «Предохранительный спрос на деньги в денежном цикле делового цикла, модель » EIEF Серия рабочих документов 0906, Институт экономики и финансов Эйнауди (EIEF), исправлено в июне 2009 г.
      • Висшерс, Людо и Телюкова, Ирина Александровна2011. « Предосторожный спрос на деньги в денежной модели делового цикла » UC3M Рабочие документы. экономика we1142, Университет Карлоса III де Мадрид. Департамент экономики.
      • Телюкова Ирина Александровна и Висшерс, Людо, 2011. « Предосторожный спрос на деньги в денежной модели делового цикла » MPRA Paper 36905, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
    8. Вайль, Пьер-Оливье, 2008. « премия за ликвидность на динамичных переговорных рынках » Журнал экономической теории, Elsevier, vol.140 (1), стр. 66-96, май.
    9. Александр Берентсен, 2002. « о распределении денежных средств в модели случайного соответствия » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып. 43 (3), стр. 945-954, август.
    10. Уоллес, Нил, 1997. « Краткосрочные и долгосрочные эффекты изменения денег в модели случайного соответствия » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып.105 (6), стр. 1293-1307, декабрь.
    11. Н. Григорий Манкив, 1985. «Стоимость малых меню и большие бизнес-циклы: макроэкономическая модель монополии » Ежеквартальный журнал экономики, Издательство Оксфордского университета, вып. 100 (2), стр. 529-538.
    12. Хансен, Гэри Д., 1985. « Неделимый труд и деловой цикл » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol. 16 (3), стр. 309-327, ноябрь.
    13. Мортенсен, Дейл и Писсаридес, Кристофер, 2011.« Создание рабочих мест и разрушение рабочих мест в теории безработицы » Экономическая политика, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, вып. 1, стр. 1-19.
    14. Таунсенд, Роберт М, 1989. « валюта и кредит в частной информационной экономике » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып. 97 (6), стр. 1323-1344, декабрь.
    15. Nosal, Ed & Wallace, Neil, 2007. « Модель (угрозы) подделки » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol.54 (4), страницы 994-1001, май.
    16. Берентсен, Александр и Молико, Мигель и Райт, Рэндалл, 2002. « неделимости, лотереи и денежного обмена » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 107 (1), стр. 70-94, ноябрь.
    17. Скотт Дж. Дресслер, 2011. « денег, инфляция и благосостояние на конкурентном рынке » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып.52 (2), стр. 407-423, май.
    18. B. Ravikumar & Enchuan Shao, 2005. « Поиск фрикций и волатильности цен на активы » Документы совещания 2005 года 227, Общество экономической динамики.
    19. Sanches, Daniel & Williamson, Stephen, 2011. «Неблагоприятный отбор , сегментированные рынки и роль денежно-кредитной политики » Макроэкономическая динамика, Издательство Кембриджского университета, вып. 15 (S2), стр. 269-292, сентябрь.
    20. Уильямсон, Стивен Д., 1999. « частных денег » Журнал денег, кредита и банковского дела, Blackwell Publishing, vol.31 (3), стр. 469-491, август.
    21. Тай-Вей Ху и Джон Кеннан и Нил Уоллес, 2009. « коалиционная торговля и правило Фридмана в модели Лагос-Райт » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып. 117 (1), стр. 116-137, февраль.
    22. Кочерлакота, Нараяна Р., 1998. « деньги — это память » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 81 (2), страницы 232-251, август.
    23. Ennis, Huberto M., 2008. « Поиск, деньги и инфляция по частной информации » Журнал экономической теории, Elsevier, vol.138 (1), стр. 101-131, январь.
      • Huberto M. Ennis, 2004. « Поиск, деньги и инфляция по частной информации » Дискуссионный документ / Институт эмпирической макроэкономики 142, Федеральный резервный банк Миннеаполиса.
      • Huberto M. Ennis, 2005. « Поиск, деньги и инфляция по частной информации » Документы совещания 2005 года 135, Общество экономической динамики.
    24. Diamond, Peter A, 1984. « Деньги в поиске равновесия » Эконометрика, Эконометрическое общество, вып.52 (1), стр. 1-20, январь.
    25. Rocheteau, Guillaume & Rupert, Peter & Wright, Randall, 2007. « Инфляция и безработица в общем равновесии » Калифорнийский университет в Санта-Барбаре, серия рабочих документов по экономике qt2fq1855f, Департамент экономики, Калифорнийский университет в Санта-Барбаре.
    26. Brock, W.A., 1990. « перекрывающихся поколений моделей с деньгами и транзакциями стоит » Справочник по монетарной экономике, в: Б. М. Фридман и Ф. Х. Хан (изд.), Справочник по монетарной экономике, издание 1, том 1, глава 7, страницы 263-295, Elsevier.
    27. Уильямсон, Стив и Райт, Рэндалл, 1994. « Бартер и валютный обмен по частной информации » Американский экономический обзор, Американская Экономическая Ассоциация, вып. 84 (1), стр. 104-123, март.
      • Стивен Д. Уильямсон и Рэндалл Райт, 1991. « Бартер и обмен валюты по частной информации » Отчет персонала 141, Федеральный резервный банк Миннеаполиса.
      • Williamson S. & Wright R., 1991. « Бартер и обмен валюты под частной информацией » Университет Западного Онтарио, Центр изучения международных экономических отношений Рабочие материалы 9107, Университет Западного Онтарио, Центр изучения международных экономических отношений.
    28. Allen Head & Alok Kumar & Beverly Lapham, 2010. « Рыночная власть, регулирование цен и инфляция » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып.51 (1), стр. 73-98, февраль.
    29. Жан, Каси и Рабинович, Станислав и Райт, Рэндалл, 2010. « О множественности денежных равновесий: Грин-Чжоу встречает Лагос-Райт » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 145 (1), стр. 392-401, январь.
    30. Мигель Молико, 2006. « Распределение денег и цен в поисковом равновесии » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып.47 (3), стр. 701-722, август.
    31. Рикардо де О. Кавальканти и Андрес Эроса и Тед Темзелидес, 1999. « Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып. 107 (5), стр. 929-945, октябрь.
      • Кавальканти, Рикардо и Эроса, Андрес и Темзелидес, Тед, «недатированный». « Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » Рабочие бумаги 97-17, Университет Айовы, факультет экономики, пересмотрен в сентябре 1997 года.
      • Тед Темзелидес и Рикардо де Кавальканти и Андрес Эроса, 1999. « Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » Дискуссионный документ / Институт эмпирической макроэкономики 128, Федеральный резервный банк Миннеаполиса.
      • Рикардо де О. Кавальканти и Андрес Эроса, 1998. « Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » макроэкономика 9802010, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
      • Рикардо Кавальканти и Андрес Эроса и Тед Темзелидес, 1998.« Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » макроэкономика 9803008, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
      • Cavalcanti, R. & Erosa, A. & Temzelides, T., 1997. « Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » UWO Департамент экономики Рабочие материалы 9713, Университет Западного Онтарио, факультет экономики.
      • Рикардо де О. Кавальканти и Андрес Эроса и Феодосий Темзелидес, 1997.« Управление частными деньгами и резервами в модели случайного соответствия » Рабочие бумаги 97-24, Федеральный резервный банк Филадельфии, пересмотренный 1997.
    32. Рикардо де О. Кавальканти и Нил Уоллес, 1999. « Внутренние и внешние деньги как альтернативные средства обмена » Материалы, Федеральный резервный банк Кливленда, стр. 443-468.
    33. Boel, Paola & Camera, Gabriele, 2006. « Эффективное денежное распределение и неликвидность облигаций » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol.53 (7), стр. 1693-1715, октябрь.
    34. Рикардо Лагос и Рэндалл Райт, 2005. « Единая основа для денежно-кредитной теории и анализа политики » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып. 113 (3), стр. 463-484, июнь.
    35. Shouyong Shi, 1996. « кредит и деньги в поисковой модели с делимыми товарами » Обзор экономических исследований, Издательство Оксфордского университета, вып. 63 (4), стр. 627-652.
    36. Andolfatto, David, 2010.» Основные процентные деньги » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 145 (4), стр. 1495-1507, июль.
      • Дэвид Андольфатто, 2007. « основных процентных денег » Документы для обсуждения дп07-16, факультет экономики, Университет Саймона Фрейзера.
      • Дэвид Андольфатто, 2009. « Основные процентные деньги » Рабочие бумаги 2009-044, Федеральный резервный банк Сент-Луиса.
      • Дэвид Андольфатто, 2008. « основных процентных денег » EIEF Серия рабочих документов 0802, Институт экономики и финансов Эйнауди (EIEF), пересмотрен в октябре 2008 г.
      • Андольфатто, Дэвид, 2007. « основных процентных денег » MPRA Paper 4780, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
    37. Huberto M. Ennis & Todd Keister, 2008. « Запуск равновесия в модели финансового посредничества » Отчеты персонала 312, Федеральный резервный банк Нью-Йорка.
    38. Даррелл Даффи, 2012. « внебиржевых рынков » Вводные главы, в: Темные рынки: ценообразование активов и передача информации на внебиржевых рынках, Издательство Принстонского университета.
    39. Марк Гертлер и Джорди Гали и Ричард Кларида, 1999. « Наука денежно-кредитной политики: новая кейнсианская перспектива » Журнал экономической литературы, Американская Экономическая Ассоциация, вып. 37 (4), стр. 1661-1707, декабрь.
      • Ричард Кларида и Хорди Гали и Марк Гертлер, 1997. « Наука о денежно-кредитной политике: новая кейнсианская перспектива » Экономика Рабочие материалы 356, Департамент экономики и бизнеса, Университет Помпеу Фабра, пересмотрен в апреле 1999 года.
      • Clarida, Richard & Galí, Jordi & Gertler, Mark, 1999. « Наука денежно-кредитной политики: новая кейнсианская перспектива » Документы для обсуждения CEPR 2139, C.E.P.R. Документы для обсуждения.
      • Ричард Кларида и Джорди Гали и Марк Гертлер, 1999. « Наука денежно-кредитной политики: новая кейнсианская перспектива » NBER Working Papers 7147, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
    40. Александр Берентсен и Гийом Рошто, 2004.» Деньги и информация » Обзор экономических исследований, Издательство Оксфордского университета, вып. 71 (4), стр. 915-944.
    41. Стивен Д. Уильямсон и Рэндалл Райт, 2010. « Новая монетаристская экономика: методы » Обзор, Федеральный резервный банк Сент-Луиса, вып. 92 (май), стр. 265-302.
    42. Кочерлакота, Нараяна и Уоллес, Нил, 1998. « Неполный учет и оптимальные схемы оплаты » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 81 (2), страницы 272-289, август.
    43. Green, Edward J. & Zhou, Ruilin, 1998. « элементарная модель случайного соответствия с делимыми деньгами и ценами » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 81 (2), страницы 252-271, август.
    44. Таунсенд, Роберт М, 1987. « Экономическая организация с ограниченной ответственностью » Американский экономический обзор, Американская Экономическая Ассоциация, вып. 77 (5), стр. 954-971, декабрь.
    45. Sanches, Daniel & Williamson, Stephen, 2010. « Деньги и кредит с ограниченным обязательством и кражей » Журнал экономической теории, Elsevier, vol.145 (4), страницы 1525-1549, июль.
    46. Кули, Томас Ф & Хансен, Гэри Д., 1989. «Налог на инфляцию в модели реального делового цикла » Американский экономический обзор, Американская Экономическая Ассоциация, вып. 79 (4), стр. 733-748, сентябрь.
      • Томас Ф. Кули и Гари Д. Хансен, 1987. «Налог на инфляцию в модели реального делового цикла » UCLA Economics Рабочие материалы 496, UCLA Департамент экономики.
      • Кули, Т.Ф. & Hansen, G.D., 1988.« налог на инфляцию в реальном цикле деловой модели » RCER Рабочие материалы 155, Университет Рочестера — Центр экономических исследований (RCER).
      • Кули, Т.Ф. & Hansen, G.D., 1988. « налог на инфляцию в реальном цикле деловой модели » документы 88-05, Рочестер, Бизнес — Генерал.
    47. Ли, Yiting, 2007. « внутри денег, организованные рынки и специализация » Макроэкономическая динамика, Издательство Кембриджского университета, вып. 11 (3), стр. 388-404, июнь.
    48. Camera, Gabriele & Corbae, Dean, 1999. « Дисперсия денег и цен » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып. 40 (4), стр. 985-1008, ноябрь.
    49. Shouyong Shi, 1997. « Деньги и специализация » Экономическая теория, Springer; Общество содействия экономической теории (SAET), вып. 10 (1), стр. 99-133.
    50. Бинмор, Кен и Осборн, Мартин Дж.Рубинштейн, Ариэль, 1992. « некооперативные модели торга » Справочник по теории игр с экономическими приложениями, в кн .: Р.Дж. Aumann & S. Hart (ed.), Справочник по теории игр с экономическими приложениями, издание 1, том 1, глава 7, страницы 179-225, Elsevier.
      • Binmore, K. & Osborne, M.J. & Rubinstein, A., 1989. « некооперативных моделей ведения переговоров » документы 89-26, Мичиган — Центр исследований по экономической и социальной теории.
      • Бинмор, Кен и Осборн, Мартин Дж.И Рубинштейн, Ариэль, 1990. « некооперативных моделей ведения переговоров » Фёдер Институт экономических исследований Рабочие материалы 275482, Тель-Авивский университет> Институт экономических исследований им. Фёдер.
    51. Menzio, Guido & Shi, Shouyong & Sun, Hongfei, 2013. « Денежная теория с невырожденными распределениями » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 148 (6), стр. 2266-2312.
      • Shouyong Shi & Hongfei Sun & Guido Menzio, 2009.«Денежная теория с невырожденными распределениями » Документы совещания 2009 года 172, Общество экономической динамики.
      • Гвидо Мензио и Шойонг Ши и Хунфэй Сан, 2011. « Денежная теория с невырожденными распределениями » PIER Рабочий бумажный архив 11-009, Институт экономических исследований Penn, факультет экономики, Университет Пенсильвании.
      • Гвидо Мензио и Эми Хунфэй Сан и Шойонг Ши, 2011. « Денежная теория с невырожденными распределениями » Рабочий документ 1264, экономический факультет, Королевский университет.
      • Shouyong Shi & Hongfei Sun & Guido Menzio, 2010. « Денежная теория с невырожденными распределениями » Документы совещания 2010 года 598, Общество экономической динамики.
      • Гвидо Мензио и Шойонг Ши и Хунфэй Сан, 2011. « Денежная теория с невырожденными распределениями » Рабочие бумаги tecipa-425, Университет Торонто, факультет экономики.
      • Гвидо Мензио и Шойонг Ши и Хунфэй Сан, 2013. « Денежная теория с невырожденными распределениями » Рабочие бумаги tecipa-495, Университет Торонто, факультет экономики.
    52. Faig, Miquel & Li, Zhe, 2009. « Расходы на благосостояние ожидаемой и неожиданной инфляции » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol. 56 (7), стр. 1004-1013, октябрь.
    53. Ирина А. Телюкова и Рэндалл Райт, 2008. «Модель денег и кредита с приложением к загадке задолженности по кредитной карте » Обзор экономических исследований, Издательство Оксфордского университета, вып. 75 (2), стр. 629-647.
    54. Роджерсон, Ричард, 1988. « Неделимый труд, лотереи и равновесие » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol.t & Kennes, John & King, Ian, 2008. « Торги за деньги » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 142 (1), стр. 196-217, сентябрь.
    55. Дуглас В. Даймонд и Филипп Х. Дибвиг, 2000. «Банк работает, страхование вкладов и ликвидность » Ежеквартальный обзор, Федеральный резервный банк Миннеаполиса, вып. 24 (победа), стр. 14-23.
      • Diamond, Douglas W & Dybvig, Philip H, 1983. « Банк работает, страхование вкладов и ликвидность » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып.91 (3), стр. 401-419, июнь.
    56. Diamond, Peter A, 1982. «Управление совокупным спросом в поисковом равновесии » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып. 90 (5), стр. 881-894, октябрь.
    57. Benoit Julien & Richard Dutu, 2008. « Предварительное производство, направленный поиск и неделимые деньги » Экономический вестник, AccessEcon, vol. 5 (7), стр. 1-7.
    58. Kiyotaki, Nobuhiro & Wright, Randall, 1991. « Вклад в чистую теорию денег » Журнал экономической теории, Elsevier, vol.53 (2), стр. 215-235, апрель.
    59. Берентсен, Александр и Рошто, Гийом, 2002. « Об эффективности денежного обмена: насколько важна делимость денег » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol. 49 (8), страницы 1621-1649, ноябрь.
    60. Kiyotaki, Nobuhiro & Wright, Randall, 1989. « о деньгах как средство обмена » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып. 97 (4), стр. 927-954, август.
    61. Руперт, Питер и Шиндлер, Мартин и Райт, Рэндалл, 2001.« Обобщенные теоретико-поисковые модели денежного обмена » Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol. 48 (3), стр. 605-622, декабрь.
    62. Ball, Laurence & Mankiw, N. Gregory, 1994. « Манифест по низкой цене » Серия конференций Карнеги-Рочестер по государственной политике, Elsevier, vol. 41 (1), стр. 127-151, декабрь.
    63. Гийом Рошто и Рэндалл Райт, 2005. « Деньги в поисковом равновесии, в конкурентном равновесии и в конкурентном поисковом равновесии » Эконометрика, Эконометрическое общество, вып.73 (1), страницы 175-202, январь.
      • Гийом Рошто и Рэндалл Райт, 2003. « Деньги в поисковом равновесии, в конкурентном равновесии и в конкурентном поисковом равновесии » PIER Рабочий бумажный архив 03-031, Институт экономических исследований Penn, факультет экономики, Университет Пенсильвании.
      • Гийом Рошто и Рэндалл Райт, 2004. « Деньги в поисковом равновесии, в конкурентном равновесии и в конкурентном поисковом равновесии » Рабочие материалы (Старая серия) 0405, Федеральный резервный банк Кливленда, пересмотрен в 2004 году.
    64. Faig, Miquel & Huangfu, Xiuhua, 2007. « Конкурентно-поисковое равновесие в монетарной экономике » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 136 (1), стр. 709-718, сентябрь.
    65. Чжу, Тао, 2005. « Существование денежного устойчивого состояния в соответствующей модели: делимые деньги » Журнал экономической теории, Elsevier, vol. 123 (2), стр. 135-160, август.
    66. Лагос, Рикардо и Райт, Рэндалл, 2003. « Динамика, циклы и равновесия пятен в« действительно динамичных, фундаментально дезагрегирующих »моделях денег » Журнал экономической теории, Elsevier, vol.109 (2), стр. 156-171, апрель.
    67. Франсуа Р. Вельде и Уоррен Э. Вебер и Рэндалл Райт, 1999. « модель товарных денег, с приложениями к закону Грешама и загадке обесценения » Обзор экономической динамики, Elsevier для Общества экономической динамики, вып. 2 (1), стр. 291-323, январь.
      • Франсуа Р. Вельде и Уоррен Э. Вебер и Рэндалл Райт, «без даты». « модель товарных денег, с применением к закону Грешама и загадке обесценения » CARESS Рабочие Папрес 97-7, Университет Пенсильвании Центр аналитических исследований и экономики в области социальных наук.
      • Франсуа Р. Вельде и Уоррен Э. Вебер и Рэндалл Райт, 1997. « Модель товарных денег с приложениями к закону Грешама и загадкой обесценения » Отчет персонала 215, Федеральный резервный банк Миннеаполиса.
      • Франсуа Р. Вельде и Уоррен Э. Вебер и Рэндалл Райт, 1997. « Модель товарных денег с приложениями к закону Грешама и загадкой обесценения » Серия рабочих документов, макроэкономические вопросы WP-97-12, Федеральный резервный банк Чикаго.
    68. Leo Ferraris & Makoto Watanabe, 2012. « ограничения ликвидности в денежно-кредитной экономике » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып. 53 (1), стр. 255-277, февраль.
    69. Михаил Голосов и Роберт Э. Лукас-младший, 2007. « меню расходов и Филлипс Кривых » Журнал политической экономии, Университет Чикагской Прессы, вып.115, стр. 171-199.
    70. Рикардо Лагос и Гийом Рошто, 2007. « Поиск на рынках активов: структура рынка, ликвидность и благосостояние » Американский экономический обзор, Американская Экономическая Ассоциация, вып. 97 (2), страницы 198-202, май.
    71. Фримен, Скотт Дж, 1989. « Fiat Money как средство обмена » Международный экономический обзор, Департамент экономики, Университет Пенсильвании и Ассоциация социальных и экономических исследований Осакинского университета, вып.30 (1), страницы 137-151, февраль.
    72. Gomis-Porqueras, Pedro & Peralta-Alva, Adrian, 2010. «Оптимальная денежная и фискальная политика в поисковой теоретической модели денежного обмена » Европейский экономический обзор, Elsevier, vol. 54 (3), стр. 331-344, апрель.
    .

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *