Финансовые цели корпорации: Корпоративные финансы – Финансовая деятельность корпорации — Студопедия.Нет

Автор: | 01.01.2020

Цели, задачи и функции управления корпоративными финансами — Студопедия.Нет

Финансовые цели компании определяются основными областями действия корпоративных финансов, которые связаны:

· с регулированием финансовых результатов текущей производственной деятельности предприятия, т.е. определением оптимальных вариантов формирования отдельных элементов себестоимости производства, распределением затрат, ценообразованием, налогообложением и т.д.;

· выбором источников финансирования – управлением собственным и заемным капиталом;

· управлением активами – деятельностью, связанной с формированием имущества предприятия, реальными и финансовыми инвестициями.

Как видно, большинство их этих целей являются синтетическими, то есть для их достижения требуется решить несколько дополнительных задач, которые не входят напрямую в компетенцию финансового менеджера, а, значит, и не являются, в прямом смысле слова, задачами финансового управления. Очевидно, например, что вопрос снижения себестоимости является предметом, в значительной степени, технологического управления, управления инновациями, а не только финансового управления. Кроме того, себестоимость может сокращаться и в ущерб остальным целям компании.

Цели деятельности компании могут быть сформулированы менеджментом и собственниками компании по-разному. По-разному могут задаваться и критерии (меры) достижения этих целей. Рассмотрим некоторые из таких формулировок.

Цель максимизации прибыли. До недавнего времени считалось, что любая компания существует для того, чтобы максимизировать прибыль (обычно подразумевается, что речь идет о прибыли с позиции не разового, но долгосрочного ее получения). Однако, в идеале, когда предполагаются равнодоступность информации, наличие опытного руководства и других факторов, достичь такого максимума невозможно. Именно поэтому применяется понятие “нормальной” прибыли, т. е. прибыли, устраивающей владельцев данного бизнеса. Действительно, прибыльность различных видов производств может существенно различаться, что не вызывает тем не менее стремления всех бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В основе такого подхода и лежит весьма распространенная система ценообразования на производимую продукцию — “себестоимость плюс некая устраивающая производителя надбавка”.

Однако необходимо помнить основные недостатки критерия “максимизация прибыли” и основанных на нем производных показателей, состоящие в следующем.

· Существуют различные виды показателя “прибыль” (прибыль от основной деятельности, балансовая, валовая, до уплаты налогов, налогооблагаемая, чистая и др.), поэтому данная неоднозначность должна устраняться при разработке конкретных показателей оценки эффективности финансовых решений.

· Данный критерий не работает, если две альтернативы различаются размером прогнозируемых доходов и временем их генерирования, поскольку существует так называемый «временной фактор», который вызывает обесценение доходов во времени. Чем раньше получена прибыль, тем она «сохраннее, ценнее» по сравнению с такой же прибылью, полученной через тот иной промежуток времени.

· Критерий не учитывает качество ожидаемых доходов, неопределенность и риск, связанный с их получением. Когда речь идет об ожидаемых или прогнозируемых доходах, возможно наступление негативных событий, которые могут в значительной степени ухудшить результат. Учесть влияние факторов риска можно только с помощью специальных математико-статистических методов.

Цель роста масштабов производства. В практике деятельности некоторых компаний и их руководства может лежать стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры олицетворяют свое положение (заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами своей фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью. Однако неуправляемый, несбалансированный рост, обгоняющий темп роста прибыли, всегда приводит к проблемам с финансированием текущей деятельности, кассовым разрывам и платежеспособностью. 

Цель роста дохода на акцию. В рамках оценки финансовой эффективности деятельности компании очень распространенным является показатель “доход на акцию”; для оценки эффективности инвестиций может применяться показатель “рентабельность инвестированного капитала”.Однако принятие решений на основе этих и подобных им показателей тоже не всегда однозначно, поскольку данные показатели не учитывают динамику денежных потоков, рентабельность текущей деятельности и ряд других немаловажных факторов.

Наибольшее распространение в последние годы получила цель максимизации ценности компании. Разработчики этой теории исходили из предпосылки, что ни один из существующих критериев — прибыль, рентабельность, объем производства и т.д. — не может рассматриваться в качестве адекватного критерия эффективности принимаемых решений финансового характера. Такой критерий должен:

· учитывать ожидаемые доходы собственников компании;

· учитывать все аспекты процесса принятия управленческих решений, включая поиск источников средств, собственно инвестирование, распределение доходов (дивидендов).

Считается, что этим условиям в большей степени отвечает критерий максимизации собственного капитала, который для публичных компаний трансформируется в критерий максимизации рыночной цены обыкновенных акций. Этот подход базируется на следующей основополагающей идее развития общества, разделяемой большинством экономически развитых стран Запада, — достижение социального и экономического процветания общества через частную собственность. С позиции инвесторов в основе этого подхода лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев фирмы заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении рыночной цены их собственности. Таким образом, любое финансовое решение, обеспечивающее в перспективе рост цены акций, должно приниматься владельцами и/или управленческим персоналом.

Таким образом, конечной цельюработы финансового менеджера в рыночных условиях принято считать максимизацию стоимости предприятия, которая зависит от следующих факторов:

· времени получения доходов;

· риска получения проектируемых доходов;

· использования заемного капитала;

· дивидендной политики;

· ситуации на финансовом рынке.

Критерий максимизации рыночной цены акций фирмы как наиболее обоснованный и приоритетный критерий финансового менеджмента применим лишь в том случае, если на рынке капиталов нет ограничений и какой-либо дискриминации в установлении цен на ценные бумаги, т. е. в полной мере действует принцип “спрос — предложение”.

В реальной деятельности любой компании наблюдается, в той или иной степени, разрыв между функциями управления и контроля. Эта проблема усугубляется по мере усложнения форм организации бизнеса. Здесь как бы обособляются две большие группы физических и юридических лиц, имеющих непосредственное отношение к компании, — владельцы (акционеры, участники) и управленческий персонал. Их интересы могут совпадать далеко не всегда; особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе — рассчитано на перспективу.

Выделяют и более дробные классификации конфликтующих подгрупп управленческих работников, каждая из которых отдает приоритет своим групповым интересам. Поэтому одной из важнейших задач функционирования любой компании является гармонизация конфликтующих целей различных групп юридических и физических лиц, имеющих непосредственное или косвенное отношение к данной компании: акционеров, наемного управленческого персонала, работников, контрагентов, государственных органов. В частности, компания должна не только и не столько стремиться к максимизации прибыли, но и заботиться о социальном положении своих работников, охране окружающей среды и др.

Функции управления корпоративными финансами можно систематизировать следующим образом.

Планирование. Включает в себя стратегическое и текущее финансовое планирование. Составление различных смет и бюджетов для любых мероприятий. Участие в определении ценовой политики и прогнозировании сбыта. Участие в определении условий договоров (контрактов). Оценка возможных изменений структуры в виде слияний или разделений.

Обеспечение источниками финансирования (капиталом) Поиск внутренних и внешних источников кратко и долгосрочного финансирования. Выбор наиболее оптимального их сочетания.

Управление финансовыми ресурсами. Управление денежными средствами на счетах и в кассе, в расчетах. Управление портфелями ценных бумаг. Управление заемными средствами.

Учет, контроль и анализ. Установление учетной политики. Обработка и представление учетной информации в виде финансовой отчетности. Анализ и интерпретация результатов. Сопоставление отчетных данных с планами и стандартами. Внутренний аудит.

Защита активов. Управление рисками. Выбор оптимального способа страхования различных видов рисков.

Тактическими задачами, решение которых должен обеспечивать финансовый менеджмент в современных условиях, являются:

· поддержание платежеспособности корпорации в каждый данный момент времени, что достигается обеспечением сбалансированности объемов и сроков поступления денежных средств;

· разработка эффективной системы финансирования текущей деятельности путем разработки кредитной и налоговой политики, оптимизацией величины и структуры оборотного капитала.

· обеспечение рентабельности продаж (т.е. конкурентоспособности на оперативном уровне) путем формирования эффективной ценовой политики и управления затратами на всех уровнях.

Конкретные формы и методы реализации этих функций и задач определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами которой могут быть:

· учетная политика;

· кредитная политика;

· политика управления денежными средствами;

· политика в отношении управления издержками;

· дивидендная политика.

Выбор варианта учетной политики предприятие должно осуществлять в соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета. В рамках кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами – величина собственных оборотных средств, потребность в заемных средствах, для этого используются коммерческие кредиты, краткосрочные кредиты банков.

В случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучается структура капитала и финансовая устойчивость. Политика управления денежными средствами – система планирования и контроля. Дивидендная политика должна уравновешивать защиту интересов собственников с интересами менеджеров и кредиторов.

Методической основой при разработке финансовой политики на конкретном предприятии может служить Приказ Министерства экономики РФ № 118 от 1.10.97г. «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия».

Цели и задачи финансового менеджмента в корпорациях. — КиберПедия

 

Особенности и эффективность менеджмента в сфере финансов корпорации зависит от типа корпорации, ее целевых установок и внешних влияний (макроэкономических факторов).

В общем виде менеджмент в сфере корпоративных финансов представляет систему управления финансами корпорации, направленную на координацию процесса формирования, распределения и использования внутренних и внешних финансовых ресурсов, фондов денежных средств и денежных потоков, обеспечивающих достижение стратегических и тактических задач, а также высоких финансовых результатов.

К важнейшим направлениям финансового менеджмента корпорации относят решение следующих задач /1/:

· Управление основным капиталом.

· Управление оборотным капиталом.

· Управление кредиторской задолженностью.

· Управление заемными средствами.

· Формирование кредитной политики.

· Управление текущими издержками и прибылью.

· Управление денежными потоками.

· Формирование дивидендной и инвестиционной политики.

· Оценка финансово-экономического состояния корпорации.

· Оценка рыночной стоимости корпорации.

· Управление финансовыми рисками.

В процессе управления корпоративными финансами руководство может ставить следующие цели:

1. Повышение эффективности интеграционного взаимодействия и оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение материальных интересов собственников и работников корпорации.

2. Поддержание ликвидности и платежеспособности.

3. Обеспечение прибыльности и рентабельности, как источников экономического роста.

4. Привлечение капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга и т.п.; обеспечение роста курсовой стоимости акций корпорации.

1. Первая цель предполагает согласование противоречивых интересов участников корпорации и снижение финансовых рисков интеграционного объединения. Финансовые планы призваны обеспечивать стратегию развития, единую для всех участников корпорации; мероприятия по развитию бизнеса, предусмотренные бизнес-планами; гарантировать выполнение обязательств перед бюджетом государства. Поэтому управляющая компания оказывает содействие дочерним компаниям при формировании планов финансового оздоровления и реализации инвестиционных проектов; обеспечивает достижение синергетического эффекта от деятельности участников, входящих в состав корпорации; согласовывает интересы собственников и работников корпорации. Особое значение в этой связи имеет дивидендная политика корпорации, которая является ключевой в управлении и распределении прибыли. Рост дивидендных выплат повышает доверие акционеров, служит подтверждением качества управления.



2. Реализация второй цели предполагает прежде всего оптимизацию имущества корпорации. Это касается внеоборотных и оборотных активов, денежных источников и средств, за счет которых сформировано это имущество. Условиями нормального экономического развития и ликвидности корпорации являются:

· Наличие достаточных средств и резервов.

· Возможность получения дополнительных заемных денежных средств при минимальной или доступной плате за них.

3. Третья цель предполагает окупаемость средств, вложенных в развитие корпорации за счет прибыли и других собственных финансовых источников. При этом значительная роль принадлежит политике в области распределения прибыли. Приоритет развитию производства по сравнению с выплатой дивидендов в конечном итоге обеспечивает рост рыночной стоимости акций корпорации. В мировой практике отдается предпочтение политике максимизации стоимости корпораций по сравнению с максимизацией прибыли. Политика, направленная на увеличение стоимости корпорации в меньшей степени связана с рисками и считается долговременной. Увеличение рентабельности, как правило, повышает риск неплатежеспособности и, следовательно, приводит к снижению ликвидности. Повышение ликвидности корпорации обратно пропорционально рентабельности. Если стратегий корпорации является расширение (завоевание) рынков сбыта продукции, то в жертву приносится высокая рентабельность и резко возрастают требования к ликвидности и наличию достаточно больших резервов.

4. Четвертая цель предполагает, что для привлечения дополнительных финансовых ресурсов корпорации выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации), участвуют в работе финансового рынка. В этой связи следует отметить, что основным преимуществом корпорации является относительная простота передачи прав собственности и возможность привлечения денежных ресурсов за счет дополнительной эмиссии своих акций. Сторонники теории «максимизации стоимости (цены) корпорации» считают, что в качестве измерителя эффективности в сфере управления финансами и инвестиционной деятельности корпорации может рассматриваться не объем продаж, прибыль, рентабельность и другие критерии, а стоимость собственного капитала, т.е. рыночная цена акций корпорации.



Таким образом, эффективное управление корпоративными финансами должно разрешать противоречие, которое возникает между стратегическими целями корпорации и финансовыми возможностями их достижения на различных этапах ее развития.

 

Управление системой корпоративных финансов

Понятие системы корпоративных финансов

Корпорация представляет собой форму организации бизнеса на основе долевой собственности его участников, предполагающую отделение функций управления от собственности. Также она является юридическим лицом, которое обладает самостоятельным юридическим статусом. В российской практике корпорации представлены в основном акционерными обществами, управленческие функции которых сосредоточены в курах профессионального менеджмента.

Деятельность корпоративных структур неизменно связана с необходимость организации и управления финансами.

Определение 1

Корпоративные финансы – это все отношения, которые складываются в части аккумулирования (накопления), распределения и расходования фондов денежных средств на корпоративные нужды и цели.

Корпоративные финансы объединяются в соответствующую систему, основанную на взаимодействии управляемой и управляющей подсистем.

Первая представлена тремя базовыми элементами:

  • финансовые отношения;
  • финансовые ресурсы;
  • источники формирования финансовых ресурсов.

Финансовые отношения формируются как внутри корпорации, так и за ее пределами. Финансовые ресурсы представлены денежными и не денежными финансовыми средствами, которые могут формироваться за счет внешних либо внутренних источников. К первым относятся кредиторская задолженность, банковские ссуды и кредиты и пр. Вторые представлены акционерным капиталом и нераспределенной прибылью.

Вторая (управляющая) подсистема включает в себя организационную структуру управления финансами, их информационную базу и технические средства управления, а также финансовый инструментарий.

Система корпоративных финансов характеризуется наличие объекта и субъекта воздействия.

В роли объекта управления в данном случае выступают финансовые отношения, которые возникают между участниками корпоративных отношений, и звеньями финансовой системы. Также сюда включаются финансовые ресурс и источники их формирования.

Субъектами управления выступают организационная структура управления финансами, технические средства и информационная база управления финансового менеджмента, а также сам финансовый инструментарий.

Функции, цели и задачи организации системы корпоративных финансов

Корпоративные финансы выполняют две важнейшие функции – контрольную и распределительную. Первая заключается в хозяйственном учете корпоративных ресурсов и анализе их эффективности. Вторая же ориентирована на обеспечение эффективности структуры баланса хозяйствующего субъекта (активы и капитал).

Основной целью организации и функционирования системы корпоративных финансов является обеспечение рациональности, непрерывности и своевременности финансирования производственно-хозяйственной деятельности корпорации. К числу прочих целей относятся:

  • грамотное инвестиционное планирование;
  • обеспечение оптимального соотношения между прибылью и рисками;
  • максимизация благосостояния акционеров и рост рыночной стоимости самой корпорации.

Управление корпоративными финансами и системой их организации ориентировано на максимизацию извлекаемой корпорацией прибыли, наращивание масштабов производства, рост стоимости акционерного капитала.

Представленные выше цели корпоративных финансов предопределяют круг задач, стоящих перед системой финансового менеджмента. В общем виде они представлены на рисунке 1.

Рисунок 1. Задачи управления корпоративными финансами. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Обеспечение платёжеспособности корпоративных структур обеспечивается посредством поддержания баланса между объемами денежных средств и сроками их поступления.

Разработка эффективной системы финансирования текущей деятельности требует формирования соответствующей кредитно-налоговой политики, в основе которой лежит принцип оптимизации структуры и величины оборотного капитала.

Рентабельность продаж непосредственно связана с конкурентоспособностью на оперативном уровне. Она достигается благодаря управлению затратами и формированию эффективной ценовой политики.

Формы и методы реализации представленных выше задач находят свое отражение в финансовой политике корпорации. Ее основные элементы отражены на рисунке 2.

Рисунок 2. Базовые элементы финансовой политики корпорации. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Замечание 1

Выбор того или иного варианта реализации финансовой политики корпорации определяется целями, задачами и ресурсным обеспечением функционирования корпоративных структур.

Принципы управления системой финансов в корпорации

В основе управления системой корпоративных финансов лежит ряд принципов. В общем виде они представлены на рисунке 3. Рассмотрим их более подробно.

Рисунок 3. Базовые принципы управления системой корпоративных финансов. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Прежде всего управление системой корпоративных финансов нацелено на обеспечение экономической эффективности. В том случае, если она не достигается, система управления финансами в корпорации выстроена неверно. Иначе говоря, получаемые выгоды должна превышать расходы.

Согласно второму принципу управление корпоративными финансами должно быть ориентировано на достижение стратегических целей развития бизнеса, ни в коем случае не противореча им.

Реализуемая финансовая стратегия должна быть гибкой, а сам финансовый менеджер должен уметь быстро реагировать на постоянно меняющиеся условия внешней среды. Поскольку финансовые решения зачастую принимаются в условиях неопределенности и риска, необходимо использовать многовариантные подходы к оценке ситуации. Особенно актуален данный принцип при оперативном финансовом управлении и разработке бизнес-планов.

Наконец, система управления корпоративными финансами должна быть ориентирована на оптимизацию финансовых показателей.

К числу прочих принципов управления финансами корпораций принято относить масштабность, публичность и консолидацию финансовой отчетности.

Замечание 2

В современном мире в основу системы корпоративных финансов положена оценка действенности принимаемых на высшем уровне управленческих решений. Ее функциональное предназначение сводится к обеспечению роста благосостояния лиц, в руках которых находится акционерный капитал.

Существует две основных модификации этой концепции:

  • концепция устойчивого развития;
  • концепция акционерной стоимости.

Сущность первой сводится к максимизации благосостояния не только акционеров, но и иных групп стейкхолдеров, будь то общество в целом, клиенты, поставщики, сотрудники или топ-менеджмент корпорации. Для второй концепции приоритетным остается благосостояние акционеров.

Финансы организации — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 28 июля 2016; проверки требуют 19 правок. Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 28 июля 2016; проверки требуют 19 правок.

Финансы организации (или корпоративные финансы) — экономические отношения, возникающие в процессе хозяйственной деятельности организации и касающиеся формирования, распределения и использования её денежных потоков[1].

Одна из задач корпоративных финансов заключается в бесперебойном обеспечении затрат организации денежными ресурсами. Основным источником финансирования хозяйственной деятельности организации является её собственный капитал (уставной капитал и прибыль)[2]. При временном превышении затрат на ведение хозяйственной деятельности над размером собственных оборотных средств, организация привлекает заёмный капитал[3]. Для обеспечения долгосрочных потребностей чаще выпускаются облигации или акции, либо берутся долгосрочные кредиты. Такие стратегические решения о взятии кредита или выпуске акций в конечном счёте определяют саму структуру капитала организации[4]. Необходимо отметить, что традиционный бухгалтерский показатель прибыль не учитывает альтернативных издержек привлечения капитала, используемого для создания экономической прибыли, а также рост, необходимый для создания дополнительной стоимости, контроля за размером рабочего капитала, капитальными вложениями, но учитывает такой неденежный показатель как амортизационные отчисления основных средств и нематериальных активов, поэтому отдельные финансовые специалисты выбирают основным показателем деятельности компании ожидаемый дисконтированный денежный поток. Данный альтернативный метод управления называется управление стоимостью бизнеса[5].

Следующая задача корпоративных финансов — нахождение оптимального соотношения между доходностью бизнеса и финансовыми рисками.

Другая важнейшая сторона корпоративных финансов — это решения об инвестициях, то есть решения о вложении денежных средств с целью получения дополнительного дохода. Управление инвестициями — важнейшая сторона финансов на любом уровне, и корпоративный уровень не исключение. Перед принятием решения об инвестиции, нужно проанализировать следующие факторы:

  • соотношение между: целью — периодом времени — инфляцией — неприятием рисков — налогами — чистым доходом
  • выбор между активной и пассивной стратегией хеджирования
  • оценка эффективности портфеля инвестиций

Функции:

  • Учетная — с помощью финансового механизма осуществляется учет всех произведенных стоимостей товаров, работ, услуг.
  • Распределительная — в результате реализации товаров, работ, услуг вновь созданная стоимость распределяется и перераспределяется между производителем, посредником, государственным бюджетом.
  • Стимулирующая — через финансовые рычаги предприятие может стимулировать развитие приоритетных направлений деятельности.
  • Контрольная — предприятие проводит внутренний и внешний контроль за сохранностью собственности, эффективным использованием ресурсов, рациональным расходованием средств.

Принципы организации финансов предприятий[править | править код]

Для организаций и предприятий существуют такие принципы организации финансов[6]:

  1. Принцип хозяйственной самостоятельности
  2. Принцип самофинансирования
  3. Принцип материальной заинтересованности
  4. Принцип обеспечения финансовыми резервами
  5. Принцип финансового планирования и коммерческого расчета
  6. Принцип материальной ответственности
  7. Принцип экономической эффективности
  8. Принцип финансового контроля

Финансовая работа — практическая деятельность людей по управлению финансами организации. Конечной целью этой деятельности является достижение наилучших результатов при наименьших затратах. Под результатами понимаются как экономические, так и социальные показатели деятельности.

Задачи финансовой работы:

  • обеспечение финансовыми ресурсами всех видов затрат, необходимых для текущей и перспективной деятельности
  • обеспечение финансовой устойчивости и экономической самостоятельности
  • изыскание резервов повышения доходов и конечных финансовых результатов
  • применение финансовых рычагов для рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов
  • соблюдение финансовой дисциплины во взаимодействии с государственными финансовыми органами и деловыми партнерами
  • укрепление, сохранение и приумножение собственности

В сферу финансовых (денежных) отношений предприятия входят:

  1. Отношения между предприятием и его инвесторами (акционерами, участниками, собственниками) по поводу формирования и эффективного использования собственного капитала, а также выплат дивидендов и процентов.
  2. Отношения между предприятием, поставщиками, покупателями по поводу расчётов, а также способов обеспечения исполнения финансовых обязательств.
  3. Отношения между предприятием и финансовыми институтами (банками, страховыми компаниями, другими финансовыми организациями).
  4. Отношения между предприятием-инвестором и другими предприятиями (организациями) по поводу его инвестиций и выплат по ним дивидендов и процентов.
  5. Отношения между предприятием и государством по поводу уплаты налогов и других обязательных платежей.
  6. Отношения между материнским и дочерним предприятиями по поводу внутрикорпоративного перераспределения средств.
  7. Отношения между предприятием и правообладателями по поводу выплаты вознаграждения по договору коммерческой концессии.
  8. Отношения между предприятием и наёмными работниками по поводу оплаты труда, удержания налогов.
  9. Другие финансовые отношения предприятия.
  1. О. Я. Старкова. Корпоративные финансы: учебное пособие. — Пермь: ФГБОУ ВПО Пермская ГСХА, 2014. — С. 10. — 193 с.
  2. C. А. Дмитриева. Корпоративные финансы. — Саратов: Саратовский государственный социально-экономический университет, 2013. — С. 20. — 128 с.
  3. Бочаров Владимир Владимирович. Корпоративные финансы: Учебное пособие. — Издательский дом «Питер», 2008-03-24. — С. 71. — 272 с. — ISBN 9785911809461.
  4. Воробьев Алексей Вячеславович, Леонтьев Владимир Евгеньевич. Корпоративные финансы (водный транспорт): учебник для бакалавров по направлениям подготовки 38.03.01 Экономика, 38.03.02 Менеджмент. — МЦНИП, 2017-02-24. — С. 12. — 175 с. — ISBN 9785000901175.
  5. Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Муррин. Стоимость компании. Оценка и управление / пер. Барышникова Я.. — 3-е изд. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. — С. 50. — 576 с. — ISBN 5-901028-98-8. — ISBN 0-471-36190-9.
  6. Под ред Липчиу Н.В. Корпоративные финансы. Учебное пособие. — «Издательство «»Проспект»»», 2016-04-14. — 266 с. — ISBN 9785392224012.

3.2 Цели, задачи и функции управления корпоративными финансами

Перечень целей и задач, которые реализует компания, осуществляя свою финансово-хозяйственную деятельность, может быть широким. Важно определить, какие из этих целей являются приоритетными, а какие — второстепенными. Финансовые цели определяются основными областями действия корпоративных финансов:

  • регулированием финансовых результатов текущей производственной деятельности предприятия, т.е. определением оптимальных вариантов формирования отдельных элементов себестоимости производства, распределением затрат, ценообразованием, налогообложением и т.д.;

  • выбором источников финансирования — управлением собственным и заемным капиталом;

  • управлением активами — деятельностью, связанной с формированием имущества предприятия, реальными и финансовыми инвестициями.

Субъект финансового управления направляет воздействие на достижение целей финансового управления: максимизацию при­были, максимизацию денежного потока, сокращение издержек, снижение себе­стоимости, рост стоимости компании, улучшение возможностей заимствовать по более низкой процентной ставке, сокращение дебиторской и кредиторской задолженности.

Как видно, большинство этих целей являются синтетическими, т. е. для их достижения требуется решить несколько дополнительных задач, которые не входят напрямую в компетенцию финансового менеджера, а значит и не являются задачами финансового управления. Например, вопрос снижения себестоимости является предметом в значительной степени технологического управления, управления инновациями, а не только финансового управления. Кроме того, себестоимость может сокращаться и в ущерб остальным целям компании.

К основным целям финансового управления следует отнести: [7].

  1. Максимизация прибыли. До недавнего времени считалось, что любая компания существует для того, чтобы максимизировать прибыль (речь идет о прибыли с позиции не разового, но долгосрочного ее получения). Однако в идеале, когда предполагаются равнодоступность информации, наличие опытного руководства и других факторов, достичь такого максимума невозможно. Именно поэтому применяется понятие «нормальной» прибыли, т.е. прибыли, устраивающей владельцев данного бизнеса. Действительно, прибыль­ность различных видов производств может существенно различаться, что не вызывает стремления всех бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В основе такого подхода и лежит весьма распространенная система ценообразования на производимую продукцию — «себестоимость плюс некая устраивающая производителя надбавка». Однако необходимо помнить основные недостатки критерия «максимизации прибыли» и основанных на нем производных показателей, которые состоят в следующем:

— существуют различные виды показателя «прибыль» (валовая, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая), поэтому данная неоднозначность должна устраняться при разработке конкретных показателей оценки эффективности финансовых решений;

— данный критерий не работает, если два варианта различаются размером прогнозируемых доходов и временем их генерирования, поскольку существует так называемый «временной фактор», который вызывает обесценение доходов во времени. Чем раньше получена прибыль, тем она «сохраннее, ценнее по сравнению с такой же прибылью, полученной через тот или иной промежуток времени;

— критерий не учитывает качество ожидаемых доходов, неопределенность и риск, связанный с их получением. Когда речь идет об ожидаемых или прогнозируемых доходах, возможно наступление негативных событий, которые могут в значительной степени ухудшить результат. Учесть влияние факторов риска можно только с помощью специальных математико-статистических методов.

  1. Рост масштабов производства. В практике деятельности некоторых компаний и их руководства может лежать стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры связывают свое положение (заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами своей фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью. Однако неуправляемый, несбалансированный рост, обгоняющий темп роста прибыли, всегда приводит к проблемам с финансированием текущей деятельности, кассовым разрывам и пла­тежеспособностью.

  2. Цель роста дохода на акцию. В рамках оценки финансовой эффективности деятельности компании очень распространенным является показатель «доход на акцию»; для оценки эффективности инвестиций может применяться показатель «рентабельность инвестированного капитала». Однако принятие решений на основе этих и подобных им показателей тоже не всегда однозначно, поскольку данные показатели не учитывают динамику денежных потоков, рентабельность текущей деятельности и ряд других немаловажных факторов.

  3. Цель максимизации ценности компании. Разработчики этой теории исходили из предпосылки, что ни один из существующих критериев — прибыль, рентабельность, объем производства и т.д. — не может рассматриваться в качестве адекватного критерия эффективности принимаемых решений финансового характера. Такой критерий должен учитывать: ожидаемые доходы собственников компании; все аспекты процесса принятия управленческих решений, включая поиск источников средств, собственно инвестирование, распределение доходов (дивидендов). Считается, что этим условиям в большей степени отвечает критерий максимизации собственного капитала, который для публичных компаний трансформируется в критерий максимизации рыночной цены обыкновенных акций.

Этот подход базируется на следующей основополагающей идее развития общества, разделяемой большинством экономически развитых стран Запада, — достижение социального и экономического процветания общества через частную собственность. Поэтому любое финансовое решение, обеспечивающее в перспективе рост цены акций, должно приниматься владельцами и/или управленческим персоналом. Таким образом, конечной целью работы финансового менеджера в рыночных условиях принято считать максимизацию стоимости предприятия.

Необходимость и возможность реализации данной цели на практике не всегда очевидны. Во-первых, не все компании имеют однозначно понимаемую финансовыми аналитиками рыночную стоимость, в частности, если компания не котирует свои акции на бирже, определение ее рыночной стоимости затруднено.

Во-вторых, данный критерий может не срабатывать в отдельных случаях. Например, в компаниях с единоличным владельцем или ограниченным их числом, которые могут решиться на рисковое (венчурное) вложение капитала с надеждой на получение сверхприбыли в отдаленной перспективе. Действия, предпринимае­мые такими компаниями, могут в определенной степени снизить цену их акций ввиду той степени риска, которая присуща их инвестиционной деятельности.

Критерий максимизации рыночной цены акций фирмы как обоснованный и приоритетный критерий финансового менеджмента применим лишь в том случае, если на рынке капиталов нет ограничений и какой-либо дискриминации в установлении цен на ценные бумаги, т.е. в полной мере действует принцип «спрос-предложение».

В реальной деятельности любой компании наблюдается в той или иной степени разрыв между функциями управления и контроля. Эта проблема усугубляется по мере усложнения форм организации бизнеса. Здесь как бы обособляются две большие группы физических и юридических лиц, имеющих непосредственное отношение к компании, — владельцы (акционеры, участники) и управленческий персонал. Их интересы могут совпадать далеко не всегда; особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе — рассчитано на перспективу.

Функции управления корпоративными финансами можно систематизировать следующим образом.

1. Планирование. Включает в себя стратегическое и текущее финансовое планирование. Составление различных смет и бюджетов для любых мероприятий. Участие в определении ценовой политики и прогнозировании сбыта. Участие в определе­нии условий договоров (контрактов). Оценка возможных изменений структуры в виде слияний или разделений.

2. Обеспечение источниками финансирования (капиталом). Поиск внутренних и внешних источников кратко- и долгосрочного финансирования. Выбор наиболее оптимального их сочетания.

3. Управление финансовыми ресурсами. Управление денежными средствами на счетах, в кассе, в расчетах. Управление портфелями ценных бумаг. Управление заемными средствами.

4. Учет, контроль и анализ. Установление учетной политики. Обработка и представление учетной информации в виде финансовой отчетности. Анализ и интерпретация результатов. Сопоставление отчетных данных с планами и стандартами. Внутренний аудит.

5. Защита активов. Управление рисками. Выбор оптимального способа страхования различных видов рисков.

Тактическими задачами, решение которых должен обеспечивать финансовый менеджмент в современных условиях, являются:

— поддержание платежеспособности корпорации в каждый данный момент времени, что достигается обеспечением сбалансированности объемов и сроков поступления денежных средств;

— разработка эффективной системы финансирования текущей деятельности путем разработки кредитной и налоговой политики, оптимизацией величины и структуры оборотного капитала.

— обеспечение рентабельности продаж (т.е. конкурентоспособности на oпeративном уровне) путем формирования эффективной ценовой политики и управления затратами на всех уровнях. Конкретные формы и методы реализации этих функций и задач определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами которой могут быть:

  • учетная политика;

  • кредитная политика;

  • политика управления денежными средствами;

  • политика в отношении управления издержками;

  • дивидендная политика.

Выбор варианта учетной политики предприятие должно осуществлять в соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета. В рамках кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами — величина собственных оборотных средств, потребность в заемных средствах. Для этого используются коммерческие кредиты, краткосрочные кредиты банков.

В случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучаются структура капитала и финансовая устойчивость. Политика управления денежными средствами — система планирования и контроля. Дивидендная политика должна уравновешивать защиту интересов собственников с интересами менеджеров и кредиторов.

Методической основой для разработки финансовой политики на конкретном предприятии может служить Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.1997 г. № 118 «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия» [3].

№22 Финансовая политика корпорации, её цели, задачи и значение

№22 Финансовая политика корпорации, её цели, задачи и значение.

Финансовая политика корпорации, её значение, задачи, принципы

Финансовая политика предприятия — совокупность мероприя­тий по целенаправленному формированию, организации и исполь­зованию финансов для достижения целей предприятия.

Финансовая политика — наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и т.п.

Основа финансовой политики — четкое определение единой кон­цепции развития предприятия, как в долгосрочной, так и кратко­срочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов дос­тижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также раз­работка эффективных механизмов контроля.

Различают политику доходов и политику расходов: политика доходов направлена на максимизацию финансовых поступлений; политика расходов на оптимизацию использования мобилизованных финансовых ресурсов в целях удовлетворения потребностей предприятия. Финансовая политика предприятия это совокупность мероприятий в области организации финансовых отношений предприятий, отраженных в стратегии и тактике развития предприятия с учетом общих методологических требований финансового менеджмента, а также внешних и внутренних условий функционирования предприятия.

Выработка финансовой политики предприятия направлена на определение основных задач, решение которых необходимо для формирования адекватной рыночным условиям системы управления финансами предприятия, а также поиску путей и способов их решения. Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Цели индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта, т.к. предприятия в условиях инфляции и существующей налоговой политики государства могут иметь различные интересы в вопросах формирования и использования прибыли, выплаты дивидендов, регулирования издержек производства, увеличения имущества и объемов продаж.

К сожалению, в сегодняшних условиях для большинства предприятий характерна реактивная форма управления, т.е. принятия управленческих решений как реакции на текущие проблемы.

Цель разработки финансовой политики предприятия – построение эффективной системы управления финансами, направленной на решение стратегических и тактических задач. Целииндивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта.

Стратегическими задачами разработки финансовой политики являются:

— максимизация прибыли предприятия;

— оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

— достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятий для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

— обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия; создание эффективного механизма управления предприятием;

— использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств.

К основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

— анализ финансово-экономического состояния предприятия;

— разработка учетной и налоговой политики;

— выработка кредитной политики предприятия;

— управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

— управление издержками, включая выбор амортизационной и дивидендной политики.

Разработка финансовой стратегии подразумевает определен­ные этапы:

  • критический анализ предшествующей финансовой стратегии;

  • обоснование (корректировка) стратегических целей;

  • определение сроков действия финансовой стратегии;

  • конкретизация стратегических целей и периодов их выпол­нения;

  • распределение ответственности за достижение стратегичес­ких целей.

Для реализации стратегических целей предприятию необхо­димо решать много тактических задач.

Финансовая тактика — это оперативные действия, направ­ленные на достижение того или иного этапа финансовой страте­гии в текущем периоде.

Таким образом, в отличие от финансовой стратегии финансо­вая тактика связана с реализацией локальных задач управления предприятием.

Для обеспечения максимизации прибыли необходимо первое стратегическое направление:

  • наращивать объем продаж;

  • эффективно управлять процессом формирования рентабельности;

  • бесперебойно обеспечивать производство финансовыми ресурсами;

  • контролировать расходы;

  • минимизировать период производственного цикла;

  • оптимизировать величину запасов и др.

Второе стратегическое направление подразумевает:

  • минимизацию финансовых рисков;

  • синхронизацию денежных потоков;

  • тщательный анализ контрагентов;

  • достаточные объемы денежных средств;

  • финансовый мониторинг и др.

3.2 Система финансовых целей компании

Для успешного финансового управления компанией необходимо сформировать систему финансовых целей. К основным целям можно отнести:

— выживание предприятия в условиях конкурентной борьбы,

— избежание банкротства и крупных финансовых неудач,

— лидерство в борьбе с конкурентами,

— максимизация «цены» компании,

— приемлемые темпы роста экономического потенциала компании,

— рост объемов производства и реализации,

— максимизация прибыли,

— минимизация расходов,

— обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующих теорий организации бизнеса.

Наиболее распространенным является утверждение, что компания должна работать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход ее владельцам (ProfitMaximizationTheory). Обычно это ассоциируется с рентабельной работой, ростом прибыли и снижением расходов. Однозначен ли такой вывод? В рамках традиционной экономической модели предполагается, что любая компания существует для того, чтобы максимизировать прибыль (обычно подразумевается, что речь идет о прибыли с позиции не разового, но долгосрочного ее получения). Однако, прибыльность различных видов производств может существенно различаться, что не вызывает тем не менее стремления всех бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В основе такого подхода лежит и весьма распространенная система ценообразования на производимую продукцию – себестоимость плюс некая устраивающая производителя надбавка.

Другие исследователи выдвигают предположение, что в основе деятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры олицетворяют свое положение (заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами своей фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью.

В последние годы все большее распространение получает «Теория максимизации стоимости компании» (Wealth Maximization Theory). Разработчики этой теории исходили из предпосылки, что ни один из существующих критериев – прибыль, рентабельность, объем производства и т.д. – не может рассматриваться в качестве обобщающего критерия эффективности принимаемых решений финансового характера. Такой критерий должен:

— базироваться на прогнозировании доходов владельцев компании,

— быть обоснованным, ясным и точным,

— быть приемлемым для всех аспектов процесса принятия управленческих решений, включая поиск источников средств, собственно инвестирование, распределение доходов (дивидендов).

Считается, что этим условиям в большей степени отвечает критерий максимизации собственного капитала, то есть рыночной цены обыкновенных акций фирмы. С позиции инвесторов в основе этого подхода лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев фирмы заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении рыночной цены их собственности. Таким образом, любое финансовое решение, обеспечивающие в перспективе рост цены акций, должно приниматься владельцами или управленческим персоналом.

Реализация данного критерия на практике также не всегда очевидна. Во-первых, он основан на вероятностных оценках будущих доходов, расходов, денежных поступлений и риска, с ними связанного. Во-вторых, не все фирмы имеют однозначно понимаемую финансовыми аналитиками рыночную цену. В частности, если фирмане котирует свои акции на бирже, определение ее рыночной цены затруднено. В-третьих, данный критерий не действует, если перед фирмой поставлены другие цели, нежели получение максимальной прибыли для своих владельцев. Например, приоритет отдается благотворительности и другим социальным темам.

В любом случае, какая теория не была бы выбрана в качестве руководства к действию, необходимо помнить о гармонизации конфликтующих целей различных группюридических и физических лиц, имеющих непосредственное или косвенное отношение к данной фирме – акционеров, наемного управленческого персонала, работников, контрагентов, государственных органов. В частности фирма должна не только и не столько стремиться к максимизации прибыли, но и заботиться о социальном положении своих работников, охране окружающей среды и т.д.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *