Метод стоимости чистых активов реферат: : » » — BestReferat.ru

Автор: | 04.05.1971
Нет комментариев

Содержание

РЕФЕРАТ на тему: «Оценка бизнеса»

Реферат по дисциплине: «Анализ финансово-хозяйственной деятельности» на тему: «Оценка бизнеса» Выполнил: Студентка 3 курса МНУ-316(2) Кайдаров А.А. Омск 2019 Содержание Введение…………………………………………………………………………..3 1. Сущность традиционных подходов оценки бизнеса…………………………4 2. Достоинства и недостатки традиционных подходов и методов оценки стоимости бизнеса…………………………………………………………..…….8 3. Современные подходы и методы оценки бизнеса……………………………12 4. Преимущества и недостатки опционного метода оценки бизнеса…………15 Заключение………………………………………………………………….……17 Список литературы………………………………………………………………18 1 Введение Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения о стоимости той или иной собственности (объекта оценки). Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях. Действительно, оценка предприятия необходима для выбора обоснованного направления его реструктуризации, в процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике. На сегодняшний день к оценке бизнеса используются три основных подхода: затратный, доходный и сравнительный. Каждый из этих подходов включает в себя различные методики все они обладают как достоинствами так и недостатками. Для того чтобы выбрать нужный подход к оценке бизнеса оценщик должен знать не только цель оценки, а также учитывать плюсы и минусы данных методов, а также оценщик должен опираться и на новые подходы и методы, не забывая, что они так же имеют свои недостатки. Целью данной контрольной работы является изучение методов и подходов оценки бизнеса, а также выявление их положительных и отрицательных сторон. 2 Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов. Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает в себя несколько основных этапов: — Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия: недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов производится в течение различных временных периодов; — Определяется валовая выручка от ликвидации активов; — Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные юридическим и оценочным компаниям, налоги и сборы). С учетом календарного графика ликвидации активов скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск; — Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации; — Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода; — Вычитаются преимущественные права на удовлетворение: выходных пособий и выплат работникам, требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженностей по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчетов с другими кредиторами. Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств. 3. Метод стоимости замещения. В данном случае оценка бизнеса производится исходя из затрат на полное замещение активов, и применяется в качестве максимальной цены, на которую может рассчитывать поглощаемая компания. 4. Метод восстановительной стоимости заключается в расчете затрат, необходимых для создания точной копии оцениваемой фирмы. Рассмотрим сравнительный подход к оценке бизнеса, который представлен методом сравнимых продаж и методом мультипликаторов. Сравнительный подход представляет собой совокупность методов оценки бизнеса, основанных на сравнении оцениваемого предприятия с 5 ценами продаж либо аналогичных предприятий в целом либо с ценами продаж акций аналогичных предприятий. 1. Метод продаж, или метод сделок, основан на использовании цены приобретения предприятия – аналога в целом или его контрольного пакета акций. Технология применения метода продаж практически полностью совпадает с технологией метода рынка капитала. Различие заключается только в типе исходной ценовой информации: метод рынка капитала в качестве исходной использует цену одной акции, не дающей никаких элементов контроля, а метод продаж — цену контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля. Соответственно, метод продаж и используется для оценки полного или контрольного пакета акций предприятия Метод сравнимых продаж более трудоемок. Он заключается в анализе рыночных цен контрольных пакетов акций компаний-аналогов. Оценка рыночной стоимости этим методом состоит из нескольких этапов: 1) сбора информации о последних продажах сходных предприятий; 2) корректировки продажных цен предприятий с учетом различий между ними; 3) определения рыночной стоимости оцениваемого предприятия на основе скорректированной стоимости компании-аналога. Иными словами, этот метод состоит в создании модели компании. При этом в модели рассматривают компании, которые должны принадлежать той же отрасли, что и оцениваемое предприятие, быть похожими по размеру и форме владения. Корректировку рыночной цены смоделированного предприятия-аналога проводят по наиболее важным позициям: дата продажи, тип предприятия, вид отрасли, правовая форма владения, проданная доля акций, дата основания, дата приобретения последним владельцем, количество занятых, суммарный объем продаж, площадь производственных помещений и т.д. 2. Метод мультипликаторов («цена акции к доходу фирмы») целесообразно использовать для оценки закрытых компаний, акции которых не котируются на бирже. Для них используют данные о прибылях и ценах на акции аналогичных компаний, чьи акции котируются на фондовом рынке. Для получения достоверного результата прежде всего производят тщательный финансовый анализ акционерных компаний-аналогов. Анализ состоит из определения коэффициентов рентабельности и ликвидности, структуры капитала, темпов роста компании. Затем оценивается закрытая компания, как если бы ее акции котировались на фондовом рынке, путем сравнения ее с компаниями-аналогами. 2. Достоинства и недостатки традиционных подходов и методов к оценке стоимости бизнеса Представим данный раздел в виде таблиц Табл. 1: Преимущества и недостатки доходного подхода 6 Метод Преимущества Недостатки Метод капитализ ации чистого дохода 1.Учитывает будущий доход, простота расчета; 2.Возможность определения стоимости предприятия в зависимости от изменения ставки капитализации; 3.Учитывает рыночный аспект. 1. Возможны ошибки в прогнозах. Метод дисконтир ования денежного потока 1.Позволяет более реально оценить будущий потенциал предприятия; 2.Универсальный метод; 3.Рассматривает конкретный период и динамику изменения доходов; Рассматривает интересы и собственника и кредитора; Позволяет проводить вариантные расчеты по развитию и реконструкции предприятия; 1.Возможны ошибки в прогнозах; 2.Возможны ошибки в выборе коэффициента дисконтирования; 3.Трудоемкий прогноз; 4.Частично носит вероятностный характер. Табл.2: Преимущества и недостатки затратного подхода. Метод Преимущества Недостатки метод стоимости чистых активов 1.Прост в применении; 2.В расчетах используется достаточно точная информация о текущем состоянии имущественного комплекса, что ограничивает субъективный фактор; 3.Пригоден к использованию в ситуациях когда отсутствует респективные данные о прибылях и нет возможности определить перспективные денежные потоки; 4.Пригоден для оценки только возникших предприятий, холдинговых и инвестиционных комплексов; 5.Возможность подтвердить результаты расчетов стоимости бизнеса документально. 1.Не отражает потенциальные прибыли активов; 2.Результаты оценки быстро становятся недействительными при высоких темпах инфляции; 3.Оценка актива может не соответствовать его рыночной стоимости из-за учета износа; 4.Не учитывает будущую прибыль, т.е перспектив бизнеса, так как в расчетах используется исходные данные, ограниченные текущей деятельностью; 5.Требуется больших затрат времени и средств на оценку чистых активов по крупным предприятиям; 7 относится метод реальных опционов (ROV- метод), предложенный рядом зарубежных авторов в середине 80-х годов. Теория реальных или управленческих опционов представляет собой объединение экономических, финансовых и управленческих положений и разных подходов к прогнозированию денежных потоков с учетом различной степени неопределенности доходов, прибыли, издержек и иных факторов на стадиях функционирования объекта оценки. Реальный опцион представляет собой возможность совершения предприятием каких-либо действий в будущий момент времени или отказа от них, следовательно, эти действия влияют на стоимость предприятия. Поскольку этот метод сравнительно недавно был внедрен в практику оценки, до сих пор продолжаются дискуссии о его месте в системе подходов и методов оценки предприятия. Согласно используемым в России подходам оценки ROV-метод относится, прежде всего к доходному подходу, поскольку ориентирован на определение будущей стоимости бизнеса с учетом возможности предприятия менеджментом активных решений. Однако, как представляется, участникам развернувшийся дискуссии, концептуально он достаточно близок к сравнительному подходу, поскольку ориентирован на рассмотрения множества вариантов. Современные исследование выделяют множество разнообразных реальных опционов. Для оценки бизнеса наибольшее значение имеют следующие типы опционов, представленные в табл.3 Табл.3: Основные типы реальных опционов Тип опциона Краткая характеристика опциона Сфера применения Опцион отсрочки Существует тогда, когда руководство имеет арендный договор на землю или иные ресурсы, действующий в течении определенного времени. Предполагает немедленное начало деятельности предприятия или его отсрочку. Добыча полезных ископаемых, сельское хозяйство, строительство. Опцион времени строительства Предполагает наличие выбора между продолжением или прекращением инвестиций в бизнес. Наукоемкие отрасли промышленности, фармацевтика Опцион на регулирования операционного масштаба Предполагает уменьшение или Недвижимость, добывающая 10 увеличение масштаба бизнеса промышленность Опцион на прекращение деятельности Предназначен для ограничения риска потерь. Предполагает продажу активов или полное прекращение бизнеса при ухудшении конъюнктуры рынка. Капиталоемкие отрасли промышленности, финансовые услуги Опцион на изменение продукции Предоставляет возможность гибкого использования определенных активов. Предполагает смену ассортимента без существенных капиталовложений. Мелкосерийное или единичное производство товаров Опционы роста Предполагает осуществление новых проектов за счет реализации текущего. Все виды производство, зависящие от состояние инфраструктуры Многофункциональные опционы Предполагает оценку данного типа по принципу суммы частных опционов, формулирующих те или иные комбинации. Большинство крупных проектов во всех перечисленных отраслях За основу оценки финансовых опционов принимают принцип свободы совершения арбитражных операций, поэтому на совершенном финансовом рынке цены активов с одинаковой доходностью равны. В условиях полного финансового рынка есть возможность составить портфель, который при одинаково внешних условиях приносил бы тот же доход. Что и опцион. Другим принципом определения цены опциона, не предусматривающим составления описанного портфеля, является оценка, нейтральная к риску. Такая оценка учитывает гипотетическое возможное поведение, нейтральное к риску, т.е. исследуется такое вероятностное распределение, которое в условиях, нейтральных к риску, приводит к формированию одинаковых рыночных цен. Эти цены при изменении к склонности к риску участников рынка должны оставаться в равновесии. Базовой формулой на которой основывается опционный метод: NPVs = NPVp + ROV, где NPVs – стратегический показатель NPV, NPVp – пассивное значение NPV, рассчитанное на основе метода дисконтирования денежных потоков, 11 ROV – стоимость опционов активных действий менеджмента оцениваемого предприятия. Таким образом ROV метод, представляет собой модификацию метода дисконтирования денежных потоков с использованием математической теории опционов. Метод реальных опционов является эффективным, хотя в некоторых случаях достаточно трудоемок для оценки стоимости предприятия в условиях неопределенности. Метод активно применяется при стратегической оценке. Опционный метод позволяет оценивать управленческие решения, выходящие за рамки обычных решений. В результате оцениваемое предприятие получает выгоду от удачно сложившейся ситуации или уменьшает потери. 4. Преимущества и недостатки опционного метода Сторонники опционного метода оценки бизнеса утверждают, что предпринимательские возможности не могут быть адекватно оценены с помощью традиционных методов текущей стоимости объектов, когда будущие доходы оцениваются на базе жесткого планирования. При этом оценщик соглашается с ранее принятым, в том числе отрицательным решением. К одному из основных преимуществ опционного метода относится то, что модели опционного ценообразования могут быть использованы для оценки любого актива, имеющие опционные характеристики, хотя и с некоторыми ограничениями. В целом ROV-метод может применятся в различных ситуациях для оценки множества объектов, среди которых: опционы на различные активы, акции, инструменты с характеристиками опционов, в том числе некоторые виды облигаций, патенты, полезные ископаемые и некоторые другие природные ресурсы, инвестиционные проекты, долгосрочные контракты ( с правом пролонгации), лизинговые сделки и арендные договоры. ROV-метод может быть использован в сфере имущественного страхования, в управлении финансами (принятие решений о скидках постоянным клиентам, оптовых скидках, закупках партий товаров и т.д.), при процессе слияния и присоединения компаний. К достоинствам опционного метода может быть отнесено отсутствие необходимости определения субъективных вероятностей при оценке предпринимательских возможностей. Это существенное преимущество возникает за счет использования известной рыночной цены объекта опциона. К недостаткам данного метода можно отнести: 1. Использование единой, постоянной процентной ставки в расчетах на основе построения дерева решений; 2. Методика ценообразования базируется на достаточно сложном математическом аппарате; 3. В некоторых случаях метод достаточно трудоемок для оценки стоимости предприятий в условиях неопределенности. 12

2. Метод чистых активов

3. Метод ликвидационной стоимости

1. Характеристика затратного подхода. Затратный подход к оценке стоимости бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения величины его издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия часто не соответствует их реальной рыночной стоимости, так как находится под влиянием таких факторов, как:

— инфляция; изменение конъюнктуры рынка; методы учета и т. д.

Поэтому первым этапом в оценке стоимости бизнеса становится проведение корректировки баланса предприятия.

Корректировка баланса проводится следующим образом:

1) осуществляется оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности;

2) определяется текущая стоимость обязательств;

3) из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результатом является оценочная стоимость собственного капитала предприятия.

Оценка стоимости бизнеса затратным подходом осуществляется методами:

2. Метод стоимости чистых активов часто применяется для оценки действующего бизнеса, обладающего значительными материальными и активами, и включает следующие этапы:

Этап 1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

Этап 2.Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

Этап 3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

Этап 4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.

Этап 5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

Этап 6. Оценивается дебиторская задолженность.

Этап 7. Оцениваются расходы будущих периодов.

Этап 8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

Этап 9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Показатель стоимости чистых активов введен Гражданским кодексом РФ для оценки степени ликвидности организаций.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Порядок расчета стоимости чистых активов в бухгалтерской оценке определяется в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния бизнеса на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

• бухгалтерский баланс;

отчеты:

• о финансовых результатах;

• о движении денежных средств;

• приложения к ним.

Могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.

Предварительно проводится инфляционная корректировка финансовой документации, целью которой является:

— приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду;

— учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта.

Простейшим способом корректировки является переоценка всех статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты.

3. Метод ликвидационной стоимости. В стандартах оценки под ликвидационной стоимостью понимается стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

В экономической литературе выделяют три ситуации возникновения ликвидационной стоимости:

— принудительная ликвидация, при которой активы распродаются в сжатые сроки с очень большими потерями в стоимости;

— упорядоченная ликвидация — активы реализуются в разумные сроки, что обеспечивает максимальный доход от продажи имущества;

— ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия — это когда активы предприятия не реализуются, а списываются с баланса. В этом случае стоимость может иметь отрицательную величину.

В соответствии с видами ликвидационной стоимости можно выделить следующие основные случаи, когда арбитражному управляющему необходимо использовать данный метод:

— принятие собранием кредиторов решения о введении на предприятии конкурсного производства;

— разработка внешним управляющим плана внешнего управления несостоятельным предприятием и научное обоснование концепции развития деятельности предприятия в период внешнего управления посредством сравнения результатов оценки стоимости бизнеса, полученных с использованием методов:

• ликвидационной стоимости;

• стоимости чистых активов;

• дисконтирования денежных потоков;

• доходы предприятия от всех видов деятельности ничтожны по сравнению со стоимостью его чистых активов;

• принятие решения о ликвидации предприятия собственниками предприятия.

Основные этапы метода ликвидационной стоимости:

Этап 1. Анализируется последний квартальный балансовый отчет предприятия. Определяются объемы недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов и т. д..

Этап 2. Разрабатывается календарный график реализации активов. Продажа различных видов активов предприятия осуществляется не единовременно, а в течение различных временных периодов.

Этап 3. Рассчитывается валовая выручка, полученная от ликвидации активов.

Этап 4. Из величины оценочной стоимости активов вычитается величина прямых затрат:

• юридические расходы;

• выплаты оценочным компаниям;

• налоги;

• сборы;

Этап 5. Скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

Этап 6. Величина ликвидационной стоимости активов уменьшается на величину расходов,

связанных с владением активами до их продажи, включая:

• затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства; сохранение оборудования, машин, механизмов;

• управленческие расходы по поддержанию работы предприятия до завершения его ликвидации.

Этап 7. Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

Этап 8. Вычитаются объемы таких расходов, как:

• выходные пособия;

• выплаты работникам;

• удовлетворение требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия;

• расчеты с другими кредиторами;

В итоге ликвидационная стоимость бизнеса равна разности скорректированной стоимости всех активов баланса и суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

Читать курсовая по неопределеному предмету: «Оценка бизнеса затратным подходом» Страница 1

(Назад) (Cкачать работу)

Функция «чтения» служит для ознакомления с работой. Разметка, таблицы и картинки документа могут отображаться неверно или не в полном объёме!


КУРСОВАЯ РАБОТА

по курсу: «Оценка бизнеса»

по теме: «ОЦЕНКА БИЗНЕСА ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ. МЕТОД РАСЧЁТА СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ»

Введение Продавая предприятие необходимо объективно оценить его возможности увеличивать свою стоимость, быть рентабельным, т.е. приносить доход собственнику. Т.е. необходимо рассчитать рыночную стоимость предприятия – наиболее вероятную цену предприятия, по которой оно будет продано.

Расчет рыночной стоимости предприятия можно проводить тремя принципиально различными подходами: доходным подходом, рыночным (сравнительным) подходом и затратным (имущественным) подходом.

В данной курсовой работе используется затратный подход к оценке, актуальность которого обусловлена в 1-ую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчёта, а также применением методов, традиционных для отечественной экономики к оценке стоимости бизнеса, основанных на анализе стоимости имущества предприятия и его задолженности.

Отсутствие необходимых условий для применения доходного и рыночного подходов обосновывает применение затратного подхода к оценке. Использование рыночного подхода ограничено отсутствием информации о продаже действующих предприятий, что не дает возможность использовать метод сделок. «Слабый» фондовый рынок ограничивает возможность применения метода рынка капиталов. А отсутствие рыночной информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий, аналогичных оцениваемому, исключает возможность использования метода оценочных мультипликаторов.

Отсутствие необходимой и достаточной рыночной информации о коэффициентах капитализации и дисконтирования доходов. Ограничивает применение методов доходного подхода (метода капитализации и метода дисконтирования денежных потоков)

Основная цель данной курсовой работы – оценить предприятие, определив его рыночную стоимость на текущий период.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

    Изучить теоретические аспекты оценки бизнеса доходным, имущественным и рыночным подходами.

    Определить положительные и отрицательные стороны применения имущественного подхода к оценке бизнеса.

    Выявить особенности применения данного подхода и в современных рыночных условиях, и на предприятии.

Объектом исследования в данной курсовой работе является применение затратного подхода к оценке бизнеса.

Предметом исследования является применение метода расчета стоимости чистых активов на предприятии. Глава 1. Теоретические аспекты имущественного подхода к оценке бизнеса

      Сущность и сфера применения имущественного подхода

Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком вста­ет задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществ­ления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется

Чистые активы организации

Понятие и сущность чистых активов организации

В современных условиях для оценки своей платежеспособности и ликвидности предприятия – сравнивают показатели финансовой отчетности по группам активов и обязательств. В национальной и мировой практике основным таким показателем является размер чистых активов, является одной из модификаций балансового метода оценки стоимости предприятия и отождествляется с понятием «собственный капитал».

Замечание 1

Чистые активы – это объект управления, который представляет собой стоимость активов за вычетом обязательств предприятия и является показателем его эффективной деятельности и степени стабильности уставного капитала.

Расчет показателя «Стоимость чистых активов» является главным источником осуществления контроля за использованием собственного капитала, а также необходимым процессом для определения реального экономического положения предприятия.

Помощь со студенческой работой на тему


Чистые активы организации

Кроме этого, важная задача каждого предприятия – выявление возможных путей оптимизации источников финансовых ресурсов, что, в свою очередь, позволяет определить наилучшую стратегию деятельности предприятия.

Таким образом, чистые активы предприятия представляют собой величину, которая определяется путем вычитания из суммы активов предприятия, суммы его обязательств.

Расчет показателя чистых активов предприятия

Баланс эффективно работающих предприятий, как правило, содержит значительное превышение активов над обязательствами. Это обстоятельство дает возможность точной оценки степени устойчивости и финансового состояния предприятия и его способности к погашению обязательств в установленный срок.

Активы, которые принимают участие в данном расчете, представляют собой имущество предприятий, как в денежной, так и в не денежной форме. Пассивы, участвующих в расчете – это обязательства организации, которые включают в себя:

  1. Собственные обязательства организации:

    • целевое финансирование и поступления,
    • обязательства по аренде;
    • обязательства по расчетам с работниками;
    • обязательства по расчетам с учредителями.

  2. Внешние обязательства организации:

    • перед банковскими организациями;
    • перед другими юридическими и финансовыми лицами;
    • кредиторская задолженность за товары, работы, услуги;
    • резервы предстоящих расходов и платежей;
    • и другие пассивы.

Размер уставного фонда предприятия определяет только минимальный размер имущества организации, который гарантирует интересы кредиторов и заемщиков. При расчете чистых активов учитывается сумма таких показателей бухгалтерского баланса (Рис.1)

Рисунок 1. Показатели, для расчета чистых активов организации

Разница между строкой 12 и 20 формирует показатель чистых активов организации. Из состава активов надо исключить стоимость выкупленных собственных акций и задолженность учредителей по вкладам в уставный фонд. Из обязательств исключаются доходы будущих периодов. На финансовую устойчивость положительно влияет стабильная величина чистых активов или их увеличение. Уменьшение величины чистых активов является отрицательной тенденцией, снижает финансовую устойчивость предприятия.

Если показатель величины чистых активов за анализируемый период меньше величины уставного фонда предприятия, то этот фонд должен быть уменьшен до величины чистых активов. Новая величина уставного капитала регистрируется в реестре в установленном законодательством порядке. Если данная новая величина уставного фонда предприятия меньше установленного для данной организационно-правовой формы минимума, то предприятие подлежит ликвидации (ГК РФ).

Замечание 2

По мнению большинства ученных – общепринятые правила расчета чистых активов организации нельзя применять в общем порядке для всех видом предприятий.

Каждая организация имеет особенности хозяйственной деятельности, отраслевые особенности функционирования, особенности договорных отношений с контрагентами и пр. И эти особенности необходимо учитывать при расчете показателя чистых активов предприятия в индивидуальном порядке.

Анализ чистых активов организации

Важной частью после определения показателя чистых активов предприятия, является детальный анализ данного показателя. Основными направлениями методики анализа чистых активов являются:

  1. Анализ динамики чистых активов.

    Для показателя чистых активов в динамике, проводят сравнительный анализ этого показателя за несколько отчетных периодов.

  2. Оценка реальности динамики чистых активов.

    Значительное увеличение чистых активов на конец анализируемого периода может оказаться не существенным по сравнению с ростом совокупных активов. Поэтому необходимо рассчитать отношение чистых и совокупных активов на начало и конец отчетного периода;

  3. Оценка соотношения чистых активов и уставного капитала.

    Такой анализ позволяет определить степень близости предприятия к банкротству. Об этом сигнализирует показатель, когда чистые активы по своей величине оказываются меньше или равны уставному капиталу;

  4. Оценка эффективности использования чистых активов.

    Для определения данного показателя рассчитывают и анализируют в динамике показатели «оборачиваемость чистых активов» и «рентабельность чистых активов» и осуществляют их факторное исследование.

Тесты по дисциплине «Оценка бизнеса»

Тест по дисциплине: Тест по дисциплине: “Оценка бизнеса” (вариант №1) 1. При анализе расходов в методе дисконтированных денежных потоков следует учесть: а) инфляционные ожидания для каждой категории издержек; б) перспективы в отрасли с учетом конкуренции; в) взаимозависимости и тенденции прошлых лет; г) ожидаемое повышение цен на продукцию. 2. Какой метод используется в оценке бизнеса, когда стоимость предприятия при ликвидации выше, чем действующего: а) метод ликвидационной стоимости; б) метода стоимости чистых активов; в) метод капитализации дохода. 3. Оказывает ли влияние на уровень риска размер предприятия: а) да; б) нет. 4. Доходность бизнеса можно определить при помощи: а) нормализации отчетности; б) финансового анализа; в) анализа инвестиций; г) а, б, в; д) а, б. 5. Оценщик указывает дату оценки объекта в отчете об оценке, руководствуясь принципом: а) соответствия; б) полезности; в) предельной производительности; г) изменения стоимости. 6. Какой оценочный мультипликатор рассчитывается аналогично показателю цена единицы доходов: а) цена/ денежный поток; б) цена/ прибыль; в) цена/ собственный капитал. 7. Метод «предполагаемой продажи» исходит из следующих предположений: а) в остаточном периоде величины амортизации и капитальных вложений равны; б) в остаточном периоде должны сохраняться стабильные долгосрочные темпы роста; в) владелец предприятия не меняется. 8. Какой метод даст более достоверные данные о стоимости предприятия, если оно недавно возникло и имеет значительные материальные активы: а) метод ликвидационной стоимости; б) метода стоимости чистых активов; в) метод капитализации дохода. 9. Стоимость затрат на воспроизводство объекта собственности в современных условиях и в соответствии с современными рыночными предпочтениями является стоимостью: а) замещения; б) воспроизводства; в) балансовой; г) инвестиционной. 10. Если в методе дисконтированных денежных потоков используется бездолговой денежный поток, то в инвестиционном анализе исследуется: а) капитальные вложения; б) собственный оборотный капитал; в) изменение остатка долгосрочной задолженности. 11. Риск, обусловленный факторами внешней среды

Курсовая работа — Оценка рыночной стоимости предприятия ЗАО АЗСМ

Курсовая работа — Оценка рыночной стоимости предприятия ЗАО АЗСМ
скачать (179.7 kb.)
Доступные файлы (3):

n1.docx

Содержание

Введение………………………………………………………………………….….…4

Глава 1. Характеристика предприятия как объекта оценки………………….……..6


    1. Общая характеристика предприятия ЗАО «АЗСМ»………………………….6

    2. Характеристика имущественного комплекса предприятия………………….8

    3. Характеристика финансового состояния предприятия………………………9

Глава 2. Оценка рыночной стоимости ЗАО «АЗСМ»………………………………20

2.1. Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков в рамках доходного подхода…………………………………………….….20

2.2. Оценка стоимости предприятия методом чистых активов в рамках затратного подхода……………………………………………………………………24

2.3. Оценка стоимости предприятия методом отраслевых мультипликаторов в рамках сравнительного подхода……………………………………………………..38

Глава 3. Согласование результатов и разработка рекомендаций по росту рыночной стоимости ЗАО «АЗСМ»……………………………………………………………..41

3.1. Анализ результатов оценки рыночной стоимости ЗАО «АЗСМ» различными методами……………………………………………………………………………… 41

3.2. Рекомендации по росту потребительной полезности ЗАО «АЗСМ»……….42

Заключение…………………………………………………………………………….45

Список используемой литературы……………………………………………………46

Приложения……………………………………………………………………………48

Введение

Процессы, происходящие на современном этапе в российской экономике, привели к возрождению и развитию оценочной деятельности, актуальность и востребованность результатов которой в условиях рынка фактически неоспоримы. Оценка и ее ключевая категория – «стоимость» являются комплексным показателем целесообразности, полезности и значимости того или иного результата какой-либо деятельности в сфере рыночных отношений.

Оценка стоимости предприятия – представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Особенностью процесса оценки стоимости предприятия, несомненно, является ее рыночный характер. Это означает, что оценка стоимости предприятия не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, она обязательно учитывает всю совокупность рыночных факторов: фактор времени, фактор риска, рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, экономические особенности оцениваемого объекта, его рыночное реноме, а также макро- и микроэкономическую среду обитания. При этом подходы и методы, используемые оценщиком, определяются, в зависимости, как от особенностей процесса оценки, так и от экономических особенностей оцениваемого объекта, а также от целей и принципов оценки.

Из всего вышесказанного, можно сделать однозначный вывод о том, что оценка стоимости предприятия (бизнеса) в нашем современном мире – это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена представленная курсовая работа.

Цель данной работы – определить рыночную стоимость компании ЗАО «АЗСМ» и разработать рекомендации по увеличению ее потребительной полезности.

Исходя из этого формируются задачи выполнения курсовой работы:

Методология оценки ценных бумаг, Оценка бизнеса

Пример готовой курсовой работы по предмету: Оценка бизнеса

Введение

1. Концептуальные основы оценки стоимости ценных бумаг

1.1. Основные факторы и виды стоимостей ценных бумаг

1.2. Оценка стоимости акций (контрольного или миноритарного пакета акций)

1.3. Оценка акций как долгосрочных финансовых вложений

1.4. Оценка акций, принадлежащих государственному и муниципальному органу власти

1.5. Скидки за недостаточную ликвидность ценных бумаг

1.6. Основные подходы к оценке миноритарных пакетов акций

1.7. Оценка стоимости облигаций, векселей, опциона

2. Особенности оценки стоимости различных видов акций

2.1. Затратный подход. Метод стоимости чистых активов

2.2. Сравнительный подход

2.3. Метод аналога

2.4. Логика мультипликатора «Цена / Чистая прибыль»

2.5. Метод рыночной привлекательности предприятия

2.6. Метод отраслевых коэффициентов

2.7. Расчет мультипликаторов на основе регрессионных уравнений

2.8. Метод дисконтирования денежных потоков

Заключение

Список использованной литературы

Содержание

Выдержка из текста

Методология оценки ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является высшей формой развития товарно-денежных отношений. При гармоничном развитии, развитой инфраструктуре, налаженном правовом обеспечении механизмов защиты интересов всех его участников — инвесторов, эмитентов — он является мощным ускорителем экономического развития любой страны.

Эта информация представляет собой обоснованную стоимость ценной бумаги, установленную на определенную дату с учетом конкретной цели. Для наиболее точной оценки стоимости ценных бумаг используются общие и индивидуальные методики определения стоимости. Основными методами, применяемыми для оценки стоимости ценных бумаг являются методы доходного, сравнительного и затратного подходов.

1.4 Особенности обращения бездокументарных ценных бумаг 103.5.3 Проверка правильности оценки ценных бумаг 323.6 Аудит собственных долговых ценных бумаг организации 36

Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Список источников информации

1.Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от

2. апреля 1996 г. № 39-ФЗ (с изменениями и дополнениями закона от 18.07.2009 № 181-ФЗ) // Российская газета. — 2009. —

2. августа.

2.Федеральный закон «Об акционерных обществах» от

2. декабря 1995г. № 208-ФЗ // Сборник Законодательства Российской Федерации. – 2011 г.

3.Федеральный закон «Об оценочной деятельности» от

2. июля 1998 г., № 135-ФЗ // Сборник Законодательства Российской Федерации. – 2011 г.

4.Федеральный стандарт оценки № 1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)» от

2. июля 2007 г., № 256 // Сборник Законодательства Российской Федерации. – 2011 г.

5.Федеральный стандарт оценки № 2 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» от

2. июля 2007 г., № 255 // Сборник Законодательства Российской Федерации. – 2011 г.

6.Постановление Правительства РФ «Об утверждении правил расчета нормативной цены, подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества» от 14.02.2006г. № 87 // Сборник Законодательства Российской Федерации. – 2011 г.

7.«Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденный Приказом Минфина РФ № 10н и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003г. // Сборник Законодательства Российской Федерации. – 2011 г.

8.Андриянов А.Р. Оценка стоимости ценных бумаг. — М.: Финансы и кредит, 2011. – 158 с.

9.Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие. — М.: Инфра-М, 2011. — 144 с.

10.Биржевое дело: Учебник / В.А. Галанов, А.И. Басова. — М.: Финансы и статистика, 2010. – 342 с.

11.Килячков А.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – М.:БЕК, 2011. – 110 с.

12.Оценка бизнеса: Учебник / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. – — М.: Финансы и статистика, 2011. – 736 с.

13.Оценка бизнеса: учебное пособие / В.Е. Есипов, Г.А. Махавикова, В.В.Терехова. – СПб.: Питер, 2011. – 464 с.

14.Оценка бизнеса: учебное пособие / Л.А. Филиппов. – М.: КНОРУС, 2012. – 720 с.

15.Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2011. – 236 с.

16.Ценные бумаги: Учебник / В.И.Колесников, В.С. Торкановский.- М.: Финансы и статистика, 2010. – 328 с.

17. Ценные бумаги: Учебное пособие / Н.И. Берзона. — М.: Высшая школа экономики, 2010. — 256 с.

список литературы

Метод оценки скорректированных чистых активов — Соединение точек между теорией и практикой

Автор

Включено в список:
  • Silvia Ghi? Ã-Mitrescu

    (Университет «Овидиус» Констанцы, факультет экономических наук)

  • Кристина Духня

    (Университет «Овидиус» Констанцы, факультет экономических наук)

Abstract

Оценка объекта — сложный процесс, ведущий к установлению его рыночной стоимости.Стоимость компании создается, с одной стороны, ее активами и обязательствами, а с другой — ее способностью генерировать будущие экономические выгоды. Для оценки капитала компании используется метод оценки на основе баланса, чаще всего метод оценки скорректированных чистых активов. Цель данной статьи — представить теоретические основы этого метода, а также его практическое применение. Сначала мы проанализируем основные теоретические вопросы, касающиеся корректировок, которые необходимо внести, чтобы преобразовать балансовую стоимость активов и обязательств в их рыночную стоимость, а затем перейдем к примеру того, как этот метод применяется к балансу компании. .Наконец, мы сделаем вывод о важности метода для процесса оценки компании.

Рекомендуемое цитирование

  • Silvia Ghi? Ã-Mitrescu & Cristina Duhnea, 2016. « Метод оценки скорректированных чистых активов — Соединение точек между теорией и практикой », Летопись Университета Овидия, Серия экономических наук, Университет Овидия Констанца, Факультет экономических наук, т. 0 (1), страницы 521-526, июль.
    • Дескриптор: RePEc: ovi: oviste: v: xvi: y: 2016: i: 1: p: 521-526

    Скачать полный текст от издателя

    Исправления

    Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами.Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите дескриптор этого элемента: RePEc: ovi: oviste: v: xvi: y: 2016: i: 1: p: 521-526 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь:. Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/feoviro.html .

    Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь.Это позволяет привязать ваш профиль к этому элементу. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которых мы не уверены.

    У нас нет библиографических ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

    Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого элемента ссылки. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: Георгиу Габриэла (адрес электронной почты указан ниже). Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/feoviro.html .

    Обратите внимание, что исправления могут занять пару недель, чтобы отфильтровать различные сервисы RePEc.

    Активы, доход и рыночный подход

    27 августа 2019 г. — «Сколько стоит моя компания?»

    Путь к ответу на такой простой вопрос вымощен тщательным анализом и основан на подробной методологии, разработанной аналитиком по оценке.В современном мире узко контролируемые предприятия — это разнообразные организации со сложными характеристиками, которые необходимо расшифровать при определении ценности. Нет двух одинаковых предприятий, поэтому не существует общепринятого метода оценки для всех предприятий.

    Несмотря на все разнообразие бизнес-характеристик, таких как размер, описание бизнеса, рост и структура, надлежащий анализ стоимости закрытого предприятия по-прежнему сводится к трем основным подходам: актив, доход и рынок.Именно применение этих подходов и продуманное понимание того, какие из их многочисленных методологий применяет аналитик, позволяют сделать обоснованный вывод оценки.

    Применение подходов к оценке и лежащих в их основе методологий должно соответствовать цели оценки и основываться на конкретных фактах и ​​обстоятельствах задания. При правильном согласовании результаты оценки приведут к выводу, который подкрепляется здравыми мнениями и фактами и является наиболее ценным для владельца бизнеса.Владельцам бизнеса также важно понимать процесс оценки, чтобы иметь продуктивный разговор с аналитиком. Направление разговора помогает определить наиболее важные факты и обстоятельства задания, которые в конечном итоге приводят к наиболее подходящему пути к выводу о ценности.

    Подход к активам

    Проще говоря, метод активов позволяет рассчитать стоимость капитала компании путем суммирования активов компании и вычитания ее обязательств.Две основные методологии в рамках подхода к активам: балансовая стоимость и скорректированная стоимость чистых активов .

    Балансовая стоимость

    Как следует из названия, в балансовой стоимости используется историческая стоимость, отраженная в балансе. Хотя эта методология может работать сразу после операции, когда затраты являются репрезентативными для справедливой рыночной стоимости, со временем стоимость активов и обязательств может отклоняться от исторической стоимости, и могут возникнуть неучтенные нематериальные активы. В результате балансовая стоимость обычно не является методологией, используемой при оценке бизнеса.

    Скорректированные чистые активы

    Метод скорректированных чистых активов начинается с балансовой стоимости, а затем все активы и обязательства преобразуются в их справедливую рыночную стоимость. Он также учитывает нематериальные активы, такие как стоимость бренда, список клиентов или репутация компании. Для большинства действующих предприятий доходный и рыночный подходы являются более эффективным способом уловить как материальную, так и нематериальную стоимость компании, а метод активов часто не используется.

    Несмотря на ограничения подхода, основанного на активах, в отношении гудвила, все же существуют практические причины, по которым этот подход следует учитывать при каждой оценке.Для предприятий с закрытым капиталом с крупными инвестициями в акции, облигации и недвижимость (например, семейные товарищества с ограниченной ответственностью) стоимость компании может быть тесно связана со стоимостью базовых активов. Подход, основанный на активах, может служить лучшим измерителем стоимости, чем рассмотрение возможностей компании по прибылям.

    Скорректированная стоимость чистых активов при анализе на предмет ликвидации помогает определить минимальную стоимость предприятия. Это практическое препятствие для сравнения значений, полученных на основе доходного и рыночного подходов при оценке контрольной доли.Если значения, определенные с помощью других подходов, меньше установленного минимального значения, это вызывает некоторые красные флаги: каковы причины, по которым бизнес продолжает работать, или насколько эффективно работает бизнес, учитывая, что владельцы могут лучше обслуживать ликвидацию активов и прекращение операций?

    Хотя подход, основанный на активах, кажется простым, практическое применение этого подхода намного сложнее, поскольку аналитикам необходимо должным образом учитывать базовые допущения, связанные с такими факторами, как стандарт стоимости, уровень стоимости, предпосылка ценности, контроль по сравнению с долей меньшинства, и встроенные налоги на прибыль.

    Доходный подход

    Доходный подход основан на предпосылке, что стоимость актива может быть определена путем оценки приведенной стоимости его ожидаемой прибыли. Этот подход учитывает доход от инвестиций, риски, связанные с инвестированием, сроки получения ожидаемого дохода и рост ожидаемого дохода. При применении доходного подхода широко используются несколько методов. Эти методы обычно классифицируются как методы капитализации или дисконтирования.

    В сжатом виде доходный подход в своей основе представляет собой лишь малую долю. Числитель представляет собой будущий платеж инвестору, а знаменатель представляет собой риск инвестиции.

    Дисконтированный денежный поток

    Value всегда смотрит в будущее. Этот основанный на доходе метод фокусируется на приведенной стоимости прогнозируемых будущих выгод, которые получит гипотетический собственник. Этот метод требует подробного прогноза будущих денежных потоков на разумно обозримый краткосрочный период и оценки долгосрочных денежных потоков, которые являются стабильными и устойчивыми.Эти прогнозируемые потоки будущих выгод вместе с соответствующим риском создают ряд долей, которые затем корректируются с учетом временной стоимости денег для определения их приведенной стоимости. Сумма потоков будущих прибылей, оцененных в настоящее время, равна доле владения — этот метод используется чаще всего, поскольку он отражает наиболее специфичные для компании предположения о будущем.

    Капитализация прибыли

    Этот подход также можно назвать доходом за один период.Как и метод дисконтированного денежного потока, он предполагает, что стоимость ориентирована на будущее и сводится к дробной части для определения стоимости. В отличие от метода дисконтированных денежных потоков, при котором прогнозируется несколько лет, методология капитализации основывается только на одном периоде. Часто числитель определяется на основе того, что компания достигла исторически. Эта методология капитализации за один период является наиболее подходящей, когда текущий или исторический уровень операций компании считается репрезентативным для будущих операций, и ожидается, что компания будет расти относительно стабильными и умеренными темпами.

    Доходный подход наиболее часто используется при оценке, поскольку он лучше всего учитывает конкретные ожидания компании. Правильное применение доходного подхода зависит от способности аналитика правильно сопоставить потоки доходов с соответствующими ставками дисконтирования, определять корректировки баланса и отчета о прибылях и убытках посредством процесса нормализации (чтобы правильно инкапсулировать текущую, повторяющуюся стоимость предприятия) и применять соответствующий уровень организации. а также скидки и / или надбавки за уровень владения.

    Рыночный подход

    Рыночный подход развивает стоимость, используя принцип замещения. Это просто означает, что если одна вещь похожа на другую и может быть использована (или вложена) в другую, то они должны быть равны. При этом цены на два одинаковых и похожих товара должны быть примерно одинаковыми. Для использования рыночного подхода должно быть достаточное количество сопоставимых компаний, с которыми можно проводить сравнения, или состав отрасли должен быть таким, чтобы можно было проводить значимые сравнения.Двумя основными методами в рамках рыночного подхода являются метод публичной компании и метод слияния и поглощения.

    Методические рекомендации для публичной компании

    В методе стандартной публичной компании стоимость компании определяется путем анализа мультипликаторов, по которым торгуются публично торгуемые долевые ценные бумаги, относительно различных показателей прибыли или баланса этой компании. Эти оценочные мультипликаторы используются для определения стоимости предприятия путем корректировки рыночных мультипликаторов для отражения риска и доходности компании по сравнению с риском и доходностью сопоставимых компаний.Шаги этого метода включают:

    1. Определить и выбрать компании-консультанты;
    2. Выполните анализ группы аналогов, сравнивая рассматриваемую компанию с группой аналогов;
    3. Выбор и анализ мультипликаторов цен для компаний-ориентировщиков;
    4. Скорректировать коэффициенты ценообразования для рекомендуемых компаний с учетом размера и конкретных операционных характеристик рассматриваемой компании; и
    5. Примените скорректированный коэффициент к рассматриваемой компании.

    Метод слияния и поглощения

    При использовании метода слияния и поглощения стоимость рассматриваемой компании может быть определена на основе продаж аналогичных компаний, которые были недавно приобретены.Эти сопоставимые транзакции, которые имели место на частном рынке, должны обеспечивать разумную основу для сравнения с инвестиционными характеристиками компании-объекта. Метод слияния и поглощения является конструктивным, поскольку представляет собой истинное рыночное ценообразование при продаже аналогичных компаний. Однако доступная информация о рыночных операциях часто бывает неполной, учитывая частный характер большинства сопоставимых операций. Тем не менее, правильное применение метода слияния и поглощения является важной частью анализа оценки.

    Рыночный подход является важным фактором при любой оценке, поскольку он часто служит связью с реальным миром в теоретических упражнениях по определению стоимости. Его легко применить к показателям компании, и он не требует большого набора допущений, таких как доходный подход, для получения значения. Именно из-за этих преимуществ аналитики стремятся использовать рыночный подход при каждой оценке, даже если это может вызвать вопросы относительно надежности данных о транзакциях и мотивации продавцов.

    Все три подхода играют важную роль в определении стоимости закрытого бизнеса. Для владельцев бизнеса, которые понимают процесс оценки, эти знания могут помочь определить соответствующие факты и набор обстоятельств для задания по оценке. Результатом является четко определенный анализ, который помогает обеспечить предоставление владельцу бизнеса заключения об оценке, которое будет соответствовать цели, для которой требовалась оценка.

    Прочтите часть 1 этой серии: Какие факторы влияют на оценку компании?
    Прочтите часть 2 этой серии: Разница между бизнес-расчетами и отчетами об оценке
    Прочтите часть 4 этой серии: Стандарт ценности: признание различий

    (PDF) Расчет стоимости чистых активов паевого фонда

    Расчет стоимости чистых активов паевого фонда

    Dr.Навлин Каур

    Международная школа бизнеса Амити

    Университет Амити, Нойда, Уттар-Прадеш

    Стоимость чистых активов — это рыночная стоимость единицы фонда.

    Стоимость чистых активов (СЧА) = Активы — Обязательства

    Количество размещенных паев

    СЧА представляет собой цену, по которой паевой инвестиционный фонд может быть куплен инвестором или продан обратно фонду

    . СЧА пая паевого инвестиционного фонда — это не что иное, как «балансовая стоимость» пая.

    Стоимость актива (инвестиции + прибыль) включает его денежные средства, акции и облигации, все из которых принимаются

    по рыночной стоимости или цене закрытия паевого инвестиционного фонда. Все проценты, начисленные из фонда, его ликвидные активы

    и дивиденды также включены в общую стоимость активов.

    Обязательства или коэффициент расходов, который вычитается из общей стоимости активов для расчета чистой стоимости активов, составляет

    сумма всех годовых расходов, произведенных схемой паевых инвестиционных фондов.Коэффициент расходов включает

    его управленческих расходов, операционных расходов, затрат агента по передаче, хранителей и аудиторских расходов, а также

    расходов на распространение и маркетинг.

    Коэффициент расходов фонда активов — это общий процент активов фонда, используемых для административных,

    управленческих, рекламных и всех других расходов. Коэффициент расходов 1% годовых означает, что

    ежегодно 1% от общих активов фонда будет использоваться для покрытия расходов.

    №of Outstanding Units: это означает общее количество выпущенных паев.

    Когда рассчитывается NAV?

    СЧА взаимного фонда не может быть рассчитана в часы работы фондовой биржи, поскольку цена базовой ценной бумаги

    постоянно меняется. Когда прозвучит сигнал закрытия и торговый день закончится, можно будет рассчитать NAV

    . Он рассчитывается с использованием цен закрытия ценных бумаг фонда на этот день.

    Актуальность СЧА для инвестора.

    Сама по себе NAV не имеет значения.NAV не говорит вам, дешевый или дорогой фонд. Это

    просто отражает текущую стоимость одной единицы портфеля.

    Одно только число NAV не дает представления о том, насколько «хороший» или «плохой» фонд.

    Стоимость чистых активов — определение NAV

    Что такое стоимость чистых активов (СЧА)?

    Стоимость чистых активов (СЧА) представляет собой чистую стоимость предприятия и рассчитывается как общая стоимость активов предприятия за вычетом общей стоимости его обязательств.Чаще всего используемый в контексте паевого инвестиционного фонда или биржевого фонда (ETF), NAV представляет собой цену за акцию / единицу фонда на определенную дату или время. СЧА — это цена, по которой акции / паи фондов, зарегистрированных Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), торгуются (инвестируются или выкупаются).

    Стоимость чистых активов обычно используется для определения потенциальных возможностей инвестирования в паевые инвестиционные фонды, ETF или индексы. Можно также использовать стоимость чистых активов для просмотра холдингов в их собственном портфеле.Чтобы инвестировать в любой из вышеупомянутых активов, потребуется инвестиционный счет.

    Ключевые выводы

    • Стоимость чистых активов, или СЧА, равна совокупным активам фонда или компании за вычетом ее обязательств.
    • NAV обычно используется в качестве стоимости одной акции, рассчитываемой для паевого инвестиционного фонда, ETF или закрытого фонда.
    • Для инвестиционного фонда чистая стоимость активов рассчитывается в конце каждого торгового дня на основе рыночных цен закрытия ценных бумаг портфеля. Для фирм чистая стоимость активов может быть оценена как близкая к балансовой стоимости.
    • Акции фирмы или фонда могут торговаться на рынке на уровнях, которые отклоняются от их чистой чистой стоимости.

    Понимание стоимости чистых активов

    Теоретически СЧА может иметь любой подходящий бизнес-объект или финансовый продукт, который имеет дело с концепциями бухгалтерского учета активов и пассивов. В контексте компаний и хозяйствующих субъектов разница между активами и обязательствами известна как чистые активы, или чистая стоимость, или капитал компании.Термин NAV приобрел популярность в отношении оценки и ценообразования фонда, что достигается путем деления разницы между активами и обязательствами на количество акций / паев, принадлежащих инвесторам. Таким образом, чистая стоимость активов фонда представляет собой стоимость фонда «на акцию», что упрощает ее использование для оценки и проведения операций с акциями фонда.

    Часто чистая стоимость активов близка или равна балансовой стоимости бизнеса. Компании с высокими перспективами роста традиционно оцениваются выше, чем можно было бы предположить по чистой стоимости активов.СЧА чаще всего сравнивают с рыночной капитализацией для поиска недооцененных или переоцененных инвестиций. Также существует несколько финансовых коэффициентов, в которых для анализа используются значения, кратные чистой чистой стоимости или стоимости предприятия.

    Формула стоимости чистых активов фонда

    Формула расчета чистой стоимости паевого инвестиционного фонда проста:

    СЧА = (Активы — Обязательства) / Общее количество акций в обращении

    Правильные квалифицируемые статьи должны быть включены в активы и обязательства фонда.

    СЧА и паевые инвестиционные фонды

    Фонд работает, собирая деньги от большого количества инвесторов. Затем он использует собранный капитал для инвестирования в различные акции и другие финансовые ценные бумаги, которые соответствуют инвестиционной цели фонда. Каждый инвестор получает определенное количество акций пропорционально их инвестированной сумме, и они могут продать (выкупить стоимость) свои доли фонда позже и получить прибыль / убыток. Поскольку регулярная покупка и продажа (инвестирование и выкуп) паев фонда начинается после запуска фонда, необходим механизм для определения цены акций фонда.Этот механизм ценообразования основан на NAV. Следовательно, когда обновляется NAVPS паевого фонда, меняется и его цена.

    В отличие от акций, цена которых меняется каждую секунду, паевые инвестиционные фонды не торгуются в режиме реального времени. Вместо этого паевые инвестиционные фонды устанавливаются на основе методологии конца дня, основанной на их активах и обязательствах.

    Активы паевого инвестиционного фонда включают общую рыночную стоимость инвестиций фонда, денежные средства и их эквиваленты, дебиторскую задолженность и начисленный доход.Рыночная стоимость фонда рассчитывается один раз в день на основе цен закрытия ценных бумаг, находящихся в портфеле фонда. Поскольку фонд может иметь определенную сумму капитала в форме денежных средств и ликвидных активов, эта часть учитывается в разделе «Денежные средства и их эквиваленты». Дебиторская задолженность включает такие статьи, как дивиденды или процентные выплаты, применимые в этот день, тогда как накопленный доход относится к деньгам, которые заработаны фондом, но еще не получены. Сумма всех этих статей и любых их квалифицируемых вариантов составляет активы фонда.

    Обязательства паевого инвестиционного фонда обычно включают деньги, причитающиеся ссудным банкам, незавершенные платежи и различные сборы и комиссии, причитающиеся различным ассоциированным организациям. Кроме того, у фонда могут быть иностранные обязательства, которые могут быть акциями, выпущенными для нерезидентов, доходом или дивидендами, по которым ожидаются выплаты нерезидентам, и выручкой от продажи в ожидании репатриации. Все такие оттоки можно классифицировать как долгосрочные и краткосрочные обязательства, в зависимости от горизонта платежей.Обязательства фонда также включают начисленные расходы, такие как заработная плата персонала, коммунальные услуги, операционные расходы, управленческие расходы, расходы на распространение и маркетинг, комиссионные агентству по передаче, комиссионные за хранение и аудит, а также другие операционные расходы.

    Чтобы вычислить чистую стоимость активов для конкретного дня, все эти различные статьи, относящиеся к активам и обязательствам, берутся на конец определенного рабочего дня.

    NAV для биржевых фондов

    Поскольку ETF и закрытые фонды торгуются на биржах как акции, их акции торгуются по рыночной стоимости, которая может быть на несколько долларов / центов выше (торговля с премией) или ниже (торговля со скидкой) фактической чистой стоимости активов.Это дает активные торговые возможности для активных трейдеров ETF, которые могут вовремя обнаружить и обналичить такие возможности. Как и паевые инвестиционные фонды, ETF также ежедневно рассчитывают свою чистую стоимость при закрытии рынка для целей отчетности. Кроме того, они также рассчитывают и распространяют внутридневную NAV несколько раз в минуту в режиме реального времени.

    СЧА и сроки торговли

    Важно отметить, что, хотя NAV рассчитывается и сообщается на определенную дату сделки, все заказы на покупку и продажу для паевых инвестиционных фондов обрабатываются на основе времени отсечения в NAV на дату сделки.Например, если регулирующие органы устанавливают время отсечки на 13:30, то ордера на покупку и продажу поступают до 13:30. будут выполнены в NAV в эту конкретную дату. Любые заказы, полученные после указанного времени, будут обрабатываться на основе NAV следующего рабочего дня.

    Измерение эффективности инвестиций

    Инвесторы фондов часто пытаются оценить эффективность паевого инвестиционного фонда на основе разницы в их чистой стоимости активов за два дня. Например, можно сравнить NAV 1 января с NAV 31 декабря и увидеть разницу в двух значениях как показатель эффективности фонда.Однако изменения в чистой стоимости активов между двумя датами — не лучшее представление об эффективности паевых инвестиционных фондов.

    Паевые инвестиционные фонды обычно выплачивают практически весь свой доход (например, дивиденды и проценты) своим акционерам. Кроме того, паевые инвестиционные фонды также обязаны распределять накопленный реализованный прирост капитала между акционерами. Прирост капитала возникает по любой ценной бумаге, которая продается по цене, превышающей покупную цену, уплаченную за нее. Поскольку эти два компонента, доход и прибыль, выплачиваются регулярно, чистая стоимость активов (NAV) соответственно уменьшается.Следовательно, хотя инвестор взаимного фонда получает такой промежуточный доход и прибыль, они не отражаются в абсолютных значениях чистой чистой стоимости при сравнении между двумя датами.

    Одним из наилучших возможных показателей эффективности паевого инвестиционного фонда является годовая общая доходность, которая представляет собой фактическую доходность инвестиции или пула инвестиций за определенный период оценки. Инвесторы и аналитики также обращают внимание на совокупный годовой темп роста (CAGR), который представляет собой среднегодовой темп роста инвестиций за определенный период времени, превышающий один год, при условии учета всех промежуточных выплат по доходам и прибылям.

    Пример расчета NAV

    Предположим, что у паевого инвестиционного фонда есть общие инвестиции в различные ценные бумаги на сумму 100 миллионов долларов, которая рассчитывается на основе дневных цен закрытия для каждого отдельного актива. У него также есть 7 миллионов долларов денежных средств и их эквивалентов, а также 4 миллиона долларов общей дебиторской задолженности. Начисленный доход за день 75000 долларов. У фонда есть 13 миллионов долларов краткосрочных обязательств и 2 миллиона долларов долгосрочных обязательств. Начисленные расходы за день — 10 000 долларов США.У фонда в обращении 5 миллионов акций. Используя приведенную выше формулу, NAV рассчитывается как:

    СЧА = [(100 000 000 долларов США + 7 000 000 долларов США + 4 000 000 долларов США + 75 000 долларов США) — (13 000 000 долларов США + 2 000 000 долларов США + 10 000 долларов США)] / 5 000 000 долларов США = (111 075 000 долларов США — 15 010 000 долларов США) / 5 000 000 долларов США = 19,21 доллара США.

    В данный день акции паевых инвестиционных фондов будут торговаться по цене 19,21 доллара за акцию.

    Стоимость чистых активов частного капитала и будущие денежные потоки Тим Дженкинсон, Уэйн Р. Ландсман, Брайан Раунтри, Казби Сунавалла :: SSRN

    Предстоящий обзор бухгалтерского учета

    46 стр. Размещено: 29 июля 2015 года Последняя редакция: 4 апр.2019 г.

    См. Все статьи Тима Дженкинсона